一、美股现状

周五美股小幅收红，属于大跌后的技术性反弹，主动性买盘不足。

  1. 七大科技巨头整体偏弱，市场对 AI 资本开支能否兑现盈利分歧大；长端美债收益率走高持续压制科技股。
  2. 内部分化：算力、硬件 HBM 抗跌，有资金承接；软件 SaaS、平台互联网走弱。

二、核心风险：中东局势升温

美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡航运风险被重新定价；以色列在叙利亚军事行动、阿联酋暂停部分对伊经贸往来，地缘风险溢价抬升财富号。

传导链条：冲突升级→油价上行→通胀预期反弹→长端美债收益率抬升

  • 当前布伦特原油站稳 90 美元附近。7 月美国通胀回落很大程度靠能源降价；油价上行会直接冲击 8 月通胀数据，打乱通胀下行叙事。
  • 不是立刻加息，但会扰动美联储政策预期。

两种情景

  1. 基准情景（当前）：局部有限摩擦
    油价布伦特 90‑95 美元震荡，通胀预期边际抬升，但不会失控，尾部风险溢价上升。
  2. 悲观情景：航道封锁、大规模直接对抗
    油价跳涨破 100 美元，通胀风险大幅上行，市场会定价美联储进一步收紧政策。地缘最大杀伤力不是冲突本身，而是带来巨大通胀不确定性，造成市场预期紊乱。

三、下周两大全球核心事件（直接影响 A 股）

  1. 美国 7 月 PCE 物价指数（美联储核心通胀指标）：决定美债、降息预期。
  2. 英伟达财报：全球 AI 板块盈利锚点，直接影响海外科技以及 A 股算力链（HBM、光模块、服务器）情绪。
  3. 总结来说，中东地缘冲突引发的能源价格飙升，已成为当前主导全球宏观预期的核心变量。在通胀压力未实质性缓解前，美联储很难在9月开启降息周期。下周的PCE数据和英伟达财报，将是决定市场下一步走向的关键。