8月24日，2026年第二季度，澳洲锂矿产销两旺，销量环比大增23.4%，主因前期延迟发运集中出库，多数矿山超额完成年度指引。价格端，各矿售价同比涨幅均超1.5倍，行业中枢全面上移；成本端分化显著，Greenbushes等低成本矿山盈利弹性突出。产能方面，Pilgangoora、Wodgina等稳步扩产，预计2027年澳矿有效增量约70-80万吨。预测2026-2027年全球锂市维持紧平衡，价格中枢看至12-15万元/吨。

量：2026年第二季度澳矿产销两旺，销量环比高增主因延迟发运集中出库，2026财年多数矿山超指引完成。2026年第二季度澳洲7矿SC6锂精矿产量合计约104万吨，同环比+12.3%/+5.9%，Greenbushes贡献最大环比增量。2026年第二季度澳洲7矿SC6锂精矿销量合计约105万吨，同环比+8.8%/+23.4%，环比增幅显著大于产量，主因前期延迟发运货物于本季度集中出库，Greenbushes、Wodgina、Pilgangoora出货节奏均大幅前置。2026全年多数矿山超指引完成，Pilgangoora、Wodgina、Mt Marion均超指引完成，Greenbushes产量141万吨落在指引上半区。

价格&成本：价格同比涨幅均超1.5倍，成本分化，低成本矿山盈利弹性突出。2026年第二季度澳矿售价区间1880-2450美元/吨，同比涨幅均超1.5倍，行业价格中枢全面上移；FOB现金成本区间314-836美元/吨，Greenbushes最低、KathleenValley最高，矿山间成本差距近2倍，我们测算Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina、Marion4矿单吨毛利约1800-2000美元/吨、KathleenValley约1000美元/吨仅为其他矿山的60%，各矿山盈利同比提升4-10倍，Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina等低成本矿山盈利弹性突出。

扩产：澳矿2026-2027年产能稳步增加，扩产主要来自Pilgangoora、Wodgina与Greenbushes等。Pilgangoora Ngungaju选厂7月复产、预计11月达产17万吨SC6/年，Wodgina Train323万吨SC6/年2026年第三季度全面投产，Greenbushes CGP3火灾后重启爬坡，Mt Marion浮选扩建与KathleenValley二期扩建均已FID、预计2027年贡献增量，澳矿2026-2027年产能稳步增加，我们预计2027年澳矿有效增量合计约70-80万吨SC6/年，几乎全部来自存量产能爬坡与复产。储备项目方面，Pilgangoora P2000扩产规划87万吨SC6/年可研结果预计2026年第四季度发布；Mt Holland二号选厂35万吨SC6/年已FID、预计2030年投产；Greenbushes CGP4产能52万吨SC6/年仍处于规划阶段、尚未FID。

供给预测：我们预测2026-2027年澳矿锂供给53.5、61.1万吨，对应增量6、7.5万吨。结合2026年第二季度各矿山实际产量与最新2027财年指引，2026-2027年澳矿SC6锂精矿供给增量主要来自Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina、KathleenValley等矿山，我们预测2026-2027年澳矿锂供给53.5、61.1万吨，对应增量6、7.5万吨，澳矿端供给释放节奏有所加快。

碳酸锂：我们预测中性情况下2026-2027年全球锂矿供给211、263万吨，维持紧平衡，价格中枢预计为12-15万元/吨。中性情况下我们预测2026-2027年全球锂矿供给211、263万吨，新增40、52万吨。我们预计碳酸锂2026-2027年紧平衡，2026年预计过剩1万吨；2027年若江西、津巴供给正常，我们预计过剩3万吨，过剩比例为1%，总体供给偏紧。且海外矿山、盐湖存在政策不确定性风险，或导致实际产量低于预期，加剧供给紧张。2026-2027年确定性供给紧缺，我们预计价格中枢为12-15万元/吨。