通常8月是集运航线由旺季转入淡季的节点，全航线运费随之步入下行通道，但今年的表现与历史季节性规律明显背离。截至8月21日收盘，欧线集运期货主力2610合约大涨11.64%，报1957点；2609合约上涨4.44%，报2435点。

需求端的韧性超出市场此前的一致预期。广发期货分析师罗鸣表示，7月至8月，EPMI出口订货指数虽呈现季节性回落，但同比表现创下近5年来最优水平，出口订单持续超预期，需求端展现较强韧性。在他看来，以往9月面临需求走弱及国庆长假的揽货压力，全航线运费整体下行，但今年9月首周运费降速不及预期。

除需求支撑外，供给侧扰动同样关键。罗鸣指出，受中东局势持续、巴拿马运河水位偏低等因素影响，美线、南美线及中东印巴线运价均出现逆季节性上行。尽管各航线间短期价格联动偏弱，但多数航线的强势表现为欧线价格形成较强的托底效应。

中信建投期货分析师陈宇灏将本轮欧线期货上涨的驱动拆解为三重因素。其一是天气冲击：7月台风“巴威”、8月台风“白海豚”接连冲击上海港，造成船期混乱、港口拥堵，导致现货指数样本中高价船期占比偏高，直接拉高指数。其二来自船司挺价：头部船司马士基近期调整策略，收窄FAK（均一费率）周度降幅、削减PSS（旺季附加费），被市场解读为挺价意愿增强。

其三则指向跨资产联动。陈宇灏指出，欧线集运期货走势与原油价格联动明显，部分资金将其视为押注地缘风险的配置工具，进一步推升行情热度。这一逻辑在现货端得到呼应。据每日经济新闻报道，中东航线海运费已从此前7000美元左右一路冲上10000美元高位，8月20日上海港到吉达港（经巴生港中转）报价为小柜6500美元、大柜10200美元。青岛地区货代郭经理表示，中东航线中转港运价均已破万美元，运往沙特利雅得和达曼港的海运费也超过1万美元，运费上涨的根本原因是市场运力大幅缩减。

运价指数的分化进一步印证现货与期货之间的结构性张力。上海航运交易所数据显示，8月21日上海出口集装箱运价指数（SCFI）报3409.63点，较上期上涨54.39点；中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）报1821.65点，较上期下跌1.4%。广发期货在8月21日发布的研究报告中指出，前期欧线近月09、10合约已充分计价周均400美元大柜降速，而每周马士基开仓价环比仅下调约200美元，MSC 9月第一周价格沿用，近端合约持续补贴水，带动远月合约修复基差。

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本文源自：市场资讯

作者：听潮