新沃债券市场周报|债券市场|债市|国债|央行|新沃|现券|逆回购

来源：市场投研资讯

（来源：新沃基金微财富）

债市观点

本周债市整体呈“冲高回落、先强后弱”的震荡格局，10年期国债收益率在前半周下探至1.66%后逐步回升至1.68%附近区间拉锯，30年期自2.15%低位回升至2.17%上方。前半周在税期资金面宽松、金融数据偏弱及摊余成本法债基相关消息提振下，做多情绪集中释放，TL合约盘中触及116.66续刷年内新高；后半周随着收益率触及低位，止盈压力升温，叠加部分基金被调研长期国债买入情况的消息面扰动，市场心态趋于谨慎，证券、基金由买方转为卖方，银行、保险则转为承接主力，配置盘与交易盘分歧加大。资金面整体均衡偏松，7天期逆回购虽一度暂停但隔夜逆回购加量续作有效对冲税期扰动。当前债市仍处于中期顺风环境中，但收益率下行最快阶段已过，行情节奏由单边下行切换为“进三退一”的震荡，后续需关注资金价格与央行公开市场操作力度、权益市场风险偏好变化及增量政策信号。

宏观方面

本周国内外重点事件和数据一览:

时间

事件

主要内容

8月17日

国家统计局数据发布7月经济数据

7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看，规模以上工业增加值比上月增长0.11%。1-7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。1一7月份，全国固定资产投资(不含农户)260328亿元，同比下降6.7%。

8月18日

国务院修改《住房公积金管理条例》

国务院发布关于修改《住房公积金管理条例》的决定。其中提到，将第六条修改为：“住房公积金的存、贷利率由国务院决定”；将第二十八条第一款中的“可以将住房公积金用于购买国债”修改为“可以将住房公积金用于购买国债和政策性金融债”。

8月19日

国家统计局发布2026年7月份分年龄组失业率数据

国家统计局发布2026年7月份分年龄组失业率数据。7月份，全国城镇调查失业率5.2%，全国城镇16-24岁劳动力失业率为17.9%，25-29岁劳动力失业率为7.2%，30-59岁劳动力失业率为3.9%

8月20日

8月LPR报价出炉

8月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉:5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。5年期和1年期利率均维持不变

8月21日

国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会

国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。财政部有关负责人介绍，财政金融协同促内需政策已经优化完善，并从8月1日开始实施。据介绍，优化完善后的财政金融协同促内需政策，主要包括三个新举措：

第一，拓宽贴息范围。在先前固定资金贷款基础上，将新发放的流动资金贷款纳入中小微企业贷款贴息政策范围；更好贴近大众消费习惯，将包括购车、装修在内新发生的各类信用卡分期消费都纳入政策支持范围，按此，消费者只要是用信用卡分期方式进行消费，都可以享受贴息优惠。

第二，增加经办机构。进一步扩大中小微企业贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息经办机构范围，从此前的约100家增加至约400家，包括21家全国性银行和金融监管评级3A及以上的城商行、农村合作金融机构、民营银行、外资银行，广泛覆盖城乡经营主体。

第三，提高额度上限。将享受政策的中小微企业贴息贷款规模上限由5000万元提高至7500万元，将享受政策的服务业经营主体贴息贷款规模上限由1000万元提高至2000万元；将享受政策的个人消费贷款贴息上限由3000元提高至5000元，以更好满足经营主体投资、消费需求。

资金面

08月17日-08月21日，央行实现流动性净回笼2020亿元。全周，央行累计开展了14576亿元7天期逆回购与1700亿元国库现金定存操作，公开市场共有17296亿元7天期逆回购与1000亿元国库定存到期。

08月17日-08月21日，银行间市场资金面整体呈现“税期扰动与央行呵护并存、利率低位窄幅波动”的均衡偏松态势，7天期逆回购虽一度暂停但在税期恢复操作，央行通过隔夜逆回购及买断式工具持续投放有效平抑了边际收敛压力。DR001、DR007运行中枢分别较上期变动+1.75Bps、-0.07Bps至1.38%、1.39%；R001、R007运行中枢分别较上期变动+1.69Bps、+0.07Bps至1.40%、1.42%。

品种

2026/08/21加权平均利率（%）

本期均值（%）

本期均值涨跌（Bps）

1.46

1.40

1.44

1.42

14D

1.44

1.38

1.43

1.39

14D

1.43

1.40

SHIBOR

1.43

1.38

1.43

1.39

1.42

1.43

债券市场

08月17日-08月21日，本周债券市场经历从单边下行向震荡整固的切换，前半周做多情绪集中释放，后半周止盈与消息扰动接踵而至，交易盘由多转空，行情节奏显著放缓，短期或维持窄幅拉锯。

截至08月21日，1年、2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别为1.20%，1.24%，1.39%，1.68%，2.13%，分别较05月15日变动-0.37Bps，+1.03Bps，-0.14Bps，-1.25Bps，-3.24Bps。国债10Y-1Y利差收窄0.88Bps至48.11Bps，10Y-5Y利差收窄1.11Bps至29.18Bps，30Y-10Y利差收窄1.99Bps至44.81Bps。1年、2年、5年、10年和30年期国开债到期收益率分别为1.41%，1.44%，1.53%，1.76%，2.24%，分别较08月14日变动-0.81Bps，-0.32Bps，-2.54Bps，+0.23Bps，-3.25Bps。具体而言：

周一(08.17)，资金面均衡偏松。债市偏强震荡，现券收益率多数下行。10Y国债在前期下破1.7%后于1.68%关口博弈；30Y国债在2.16%点位处仍偏谨慎。机构行为切换频繁、买卖盘反复易位，证券为全天卖债主力，保险为午后主要买方。早盘股市单边上行但隔夜逆回购大额投放呵护下资金面均衡偏松，债市呈偏强窄幅震荡；临近尾盘7月经济数据表现偏弱，现券收益率降幅扩大，10Y创一年来新低。全天1年期国债收益率较上个交易日下行0.02Bps至1.21%，10年期国债收益率较上个交易日下行0.40Bps至1.70%，30年期国债收益率较上个交易日下行0.20Bps至2.16%。

周二(08.18)，资金面均衡偏松。债市全面偏强运行，现券收益率集体下行，中长端表现更优，30Y顺利下破2.16%后于下方震荡走强。机构行为方向清晰，证券与基金为全天主要买方，银行和保险为主要卖盘。上午资金充裕、股市走低叠加昨日经济数据支撑多头情绪，10Y一路下行续创近一年新低；午后股市反弹沪指翻红，银行保险卖出回吐部分涨幅；临近尾盘受住房公积金投资范围将拓展至政金债消息影响，政金债收益率快速下行。全天1年期国债收益率较上个交易日下行0.55Bps至1.20%，10年期国债收益率较上个交易日下行0.60Bps至1.69%，30年期国债收益率较上个交易日下行1.15Bps至2.16%。

周三(08.19)，资金面整体均衡，午后有所走升。债市震荡走弱，现券收益率多数上行，长端升幅尤为明显。银行与保险为全天主要买方，基金与证券为卖方主力。经历连日走强后市场情绪谨慎，中长端自早盘震荡后一路上行，券商、基金等交易盘为主力卖出机构，短端品种在资金宽松支撑下表现偏好，现券收益率涨跌互现。全天1年期国债收益率较上个交易日下行0.21Bps至1.20%，10年期国债收益率较上个交易日下行0.33Bps至1.68%，30年期国债收益率较上个交易日下行1.54Bps至2.14%。

周四(08.20)，资金面整体均衡。债市震荡偏弱，长短端略显分化。10Y小幅下行，重回1.68%关口博弈；30Y窄幅震荡上行，重回2.16%点位拉锯。银行与保险为全天主要买方，基金与证券为卖方主力。上午央行继续暂停7天逆回购但资金面相对均衡，叠加股市冲高回落，短端表现较好；午后上海公布房地产新政，资金面边际收敛，中长端偏弱窄幅震荡。全天现券收益率涨跌互现。全天1年期国债收益率较上个交易日上行0.12Bps至1.20%，10年期国债收益率较上个交易日上行0.01Bps至1.68%，30年期国债收益率较上个交易日下行0.30Bps至2.13%。

周五(08.21)，资金面均衡偏紧。债市震荡偏弱，现券收益率多数小幅上行，各期限窄幅波动横盘调整。10Y活跃券收益率重回1.68%关口附近博弈；30Y活跃券同步走弱，在2.17%一线反复拉锯。银行为全天主要买方，午后保险买入力量加大；证券与基金为卖方主力。银行集中于10Y国开债、同业存单及地方债，保险青睐30Y国债、地方债及二永债。主要期限资金利率较昨日小幅上行。全天1年期国债收益率较上个交易日上行0.29Bps至1.20%，10年期国债收益率较上个交易日上行0.07Bps至1.68%，30年期国债收益率较上个交易日下行0.05Bps至2.13%。

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