来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，视觉中国发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为3.7亿元，同比下降7.33%；归母净利润为1.01亿元，同比增长130.96%；扣非归母净利润为3451.82万元，同比下降17.31%；基本每股收益0.1449元/股。

公司自1997年1月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为2.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对视觉中国2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.7亿元，同比下降7.33%；净利润为1.05亿元，同比增长115.73%；经营活动净现金流为945.25万元，同比下降68.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.56%，0.05%，-7.33%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）3.99亿3.99亿3.7亿营业收入增速7.56%0.05%-7.33%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为11.79%，-15.03%，-17.31%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）4913.05万4174.49万3451.82万扣非归母利润增速11.79%-15.03%-17.31%

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.56%、0.05%、-7.33%持续下降，净利润同比变动分别为-39.96%、-13.77%、115.73%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）3.99亿3.99亿3.7亿净利润（元）5639.6万4863.23万1.05亿营业收入增速7.56%0.05%-7.33%净利润增速-39.96%-13.77%115.73%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.33%，税金及附加同比变动8.04%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）3.99亿3.99亿3.7亿营业收入增速7.56%0.05%-7.33%税金及附加增速-5.71%14.29%8.04%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.31%，营业收入同比增长-7.33%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速7.56%0.05%-7.33%应收账款较期初增速13.79%11.33%22.31%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、0.3亿元、945.2万元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）3483.59万3018.6万945.25万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.09低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）3483.59万3018.6万945.25万净利润（元）5639.6万4863.23万1.05亿经营活动净现金流/净利润0.620.620.09

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.38%，同比下降0.1%；净利率为28.37%，同比增长132.79%；净资产收益率（加权）为2.78%，同比增长127.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.9%、42.43%、42.38%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.9%42.43%42.38%销售毛利率增速-8.86%-9.54%-0.1%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期42.43%下降至42.38%，销售净利率由去年同期12.19%增长至28.37%。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.9%42.43%42.38%销售净利率14.14%12.19%28.37%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为79.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）1666.38万1971.76万8345.31万净利润（元）5639.6万4863.23万1.05亿非常规性收益/净利润34.26%40.54%79.5%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为16.97%，同比增长13.69%；流动比率为2，速动比率为2；总债务为1.46亿元，其中短期债务为1.46亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.56。

项目202406302025063020260630短期债务（元）1.09亿5918.23万1.16亿长期债务（元）-2.09亿2.07亿短期债务/长期债务-0.280.56

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.07、0.02，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.79亿1.5亿9795.9万流动负债（元）4.51亿4.58亿4.73亿经营活动净现金流/流动负债0.40.330.21

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.09%、7.37%、8.76%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）1.09亿2.68亿3.24亿净资产（元）35.22亿36.33亿36.95亿总债务/净资产3.09%7.37%8.76%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为7.83%、10.3%、11.1%，总债务/负债总额比值分别为16.29%、42.02%、42.86%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目202406302025063020260630货币资金/资产总额7.83%10.3%11.1%总债务/负债总额16.29%42.02%42.86%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为64.76%。

项目20251231期初预付账款（元）3639.6万本期预付账款（元）5996.7万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.58%、3.63%、5.62%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）1698.24万2579.42万5996.7万流动资产（元）6.58亿7.1亿10.67亿预付账款/流动资产2.58%3.63%5.62%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长64.76%，营业成本同比增长-7.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-1.67%47.2%64.76%营业成本增速17.66%8.48%-7.26%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为156.4%。

项目20251231期初其他应收款（元）2387.48万本期其他应收款（元）6121.4万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.6亿元，营运资本为5.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为5.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20260630现金支付能力（元）5.89亿营运资金需求（元）-5572.13万营运资本（元）5.34亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.28，同比下降0.84%；总资产周转率为0.08，同比下降9.94%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为766.1万元，较期初增长34.1%。

项目20251231期初长期待摊费用（元）571.32万本期长期待摊费用（元）766.15万

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为12.15%。

项目202406302025063020260630其他非流动资产（元）5.65亿5.69亿5.41亿资产总额（元）41.9亿42.71亿44.5亿其他非流动资产/资产总额13.49%13.33%12.15%

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