央行将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作

8月24日，中国人民银行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青向记者指出，受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加。央行在这一时点连续开展隔夜逆回购，有助于控制市场隔夜利率DR001（隔夜回购加权平均利率）的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。9月1日开展1次隔夜逆回购操作，或与当日7天期逆回购到期量较大有关。

“与月中操作类似，本次提前宣布月末前后每日隔夜逆回购操作量上限，但未宣布具体操作量，届时将根据金融机构实际需求把握，体现了操作的灵活性。”王青说。

记者梳理发现，央行将在8月末前后开展4次隔夜逆回购操作（8月27日、8月28日、8月31日和9月1日），叠加央行8月14日至19日已开展4次逆回购操作（8月14日、8月17日、8月18日、8月19日），及8月3日已开展1次隔夜逆回购操作，8月隔夜逆回购操作次数达到8次，显著高于7月的3次和6月的2次。

在王青看来，这意味着隔夜逆回购操作正在较快常态化，对有效抑制市场隔夜利率DR001的波动性发挥了明显作用。近期央行正在加快推进货币政策框架从数量型向价格型转型，更加重视稳定短端市场利率，DR001将会“更稳”，月中税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、月末银行考核等因素的影响将明显弱化。

“展望未来，隔夜逆回购有望逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具。从更长远的视角看，这也能为未来隔夜逆回购利率替代7天期逆回购利率、成为主要政策利率铺平道路。”王青表示。

本文源自：国际金融报

作者：王莹