现货黄金上周单周暴涨逾5%，连续突破4400、4500、4600三道整数关口，最高触及4632美元/盎司，创下三个月新高。周一亚市早盘金价高位震荡，但是目前这个上涨，已经让我无法在进入市场追涨，无论是技术面的信号还是基本面的信息，所以黄金单边上涨之后回调可能已经不远了。
一、基本面：利好该给的已经给完了
这一轮上涨的核心驱动其实很清晰，三股力量共振：美国财政部扩大长期国债回购规模、美联储加息预期降温、美元走弱。
美国财政部上周三宣布将10至30年期长期国债的单次回购上限从20亿美元提高至至少40亿美元。这个操作直接压低了长端收益率和美元，给黄金打了一针强心剂。与此同时，7月非农数据意外爆冷、通胀数据温和，市场对美联储9月加息的预期从月初的约68%骤降至44%左右。美元走弱、加息预期退潮——黄金最喜欢的宏观组合，短期内已经兑现得差不多了。
但利好出尽就是利空。普徕仕商品主管Rick de los Reyes指出，金价与实质利率通常呈反向关系，若市场持续忧虑实质利率上升，仍会对金价构成阻力。美联储新任主席有意在上任初期采取偏鹰派论调以建立政策公信力，这一风险并未消失。
8月13日，黄金ETF出现2.69亿元净流出，其中华安黄金ETF单只净流出3.07亿元，终结了此前连续20个交易日的净流入纪录——这是自3月以来的最长连涨纪录。在连续大涨之后，资金已经开始兑现利润。
本周还有两个关键节点：美国7月PCE通胀数据，以及8月28日美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的首次主旨演讲。若沃什释放明确的抗通胀信号，可能引发市场对9月加息预期的重新定价——这对当前已经充分定价“不加息”的黄金来说，是一个潜在的下行风险。
二、技术面：一小时图顶背离已经摆在桌面上
日线级别，黄金的RSI已经攀升至70.5附近，进入超买区域。当前RSI的走势与1月金价见顶前的形态高度相似——当时RSI深入超买区后，黄金随即进入了一轮更大的回调。
更直接的信号来自一小时图。上周五金价最高冲到4630，凌晨冲高回落，1小时MACD已经出现明显的顶背离——价格创出新高，但MACD指标的高点却在走低，同时即将形成死叉。
多位分析师在周末的复盘中也注意到了同样的信号。有分析指出，4小时周期金价冲高后指标出现顶背离迹象，小时图反复冲高承压，K线多为带上影的震荡K线，高位多空博弈激烈。另一份分析则直言：“黄金4小时级别也已经出现明显的高位顶背离现象，短期技术上有明显修复回调的需求”。
顶背离的本质是：价格还在涨，但上涨的动能已经跟不上了。 背离不会一直持续，最终必然以价格回调或横盘震荡的方式来修复指标。考虑到本轮从4308美元附近起步的涨幅已经相当可观，且上方4630-4650区域抛压逐步显现，这次修复大概率以价格回踩的形式完成，而非简单的横盘消化。
下方关键支撑看4570-4580美元一线，更重要的多空分水岭在4545美元附近。若这些位置失守，回调空间将进一步打开。
三、策略思路
大周期多头格局并未破坏，周线级别均线全面向上发散。但短线技术指标已经给出了明确的修正信号——顶背离加死叉，RSI超买，获利盘堆积。
追多在这个位置性价比已经很低了——即便中期看多，也应该等回调到位再考虑介入，而不是在顶背离尚未修复的时候去接飞刀。
免责声明：以上分析仅为个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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