来源：饲料行业信息网

8月24日，饲料龙头海大集团发布2026年半年度报告，财报呈现出鲜明的增收不增利特征。公司业务规模持续扩张、营收稳步上涨，即便手握同比暴增三倍的投资收益，依旧无法对冲行业利空冲击，最终出现营收增长、净利润大幅下滑的局面，凸显当前饲料行业严峻的经营压力。

从核心财报数据来看，2026年上半年海大集团实现营业收入642.4亿元，同比增长9.19%，市场份额持续提升，业务扩容态势稳定。但盈利端大幅走弱，归母净利润仅16.11亿元，同比下滑38.95%，扣非净利润降幅更为突出，同比下降50.81%，主业经营盈利能力明显收缩。值得关注的是，报告期内公司投资收益同比大增三倍，成为财报唯一亮点，却难以扭转整体利润下滑的颓势，充分体现出行业系统性压力的冲击力度。

本次业绩大幅承压，核心源于鱼粉、猪价双向双杀的行业困境，上下游双重挤压压缩企业盈利空间。原料端，受厄尔尼诺天气影响，全球核心鱼粉供应国秘鲁大幅缩减捕捞配额，国际鱼粉供给紧张、价格大幅暴涨。作为水产饲料的核心刚需原料，鱼粉涨价直接推高海大集团水产饲料生产成本，大幅侵蚀板块利润。养殖端，上半年国内生猪市场持续磨底，猪价长期低位运行，行业普遍亏损，养殖户补栏积极性低迷、饲料需求疲软，叠加行业低价竞争加剧，猪饲料业务盈利空间持续被压缩。

当前饲料行业已进入“增量放缓、成本高企、利润收缩”的调整周期，行业整体经营难度持续攀升。一边是核心原料涨价带来的刚性成本抬升，一边是下游养殖行情低迷导致的需求疲软、产品售价承压，双向挤压之下，饲料企业主业盈利难度陡增。海大集团凭借多元布局收获的高额投资收益，仅能小幅对冲经营风险，在行业整体下行趋势下，短期非经常性收益难以改变主业盈利偏弱的现状。

展望后市，行业利空因素短期难以彻底消退。鱼粉供给紧张格局仍将延续，原料成本大概率维持高位；国内生猪产能去化节奏缓慢，猪价缺乏大幅反弹动力，养殖端疲软态势或将持续。海大集团后续业绩修复，将高度依赖鱼粉价格回落、生猪周期反转，同时依托企业自身精细化成本管控、产品结构优化等核心举措，逐步修复主业盈利能力。