黄金，最近一个月反弹了20%，未来趋势怎么看？

现在4700美元每盎司的黄金，是贵了还是便宜了？

这篇文章非常重要，对你的配置会有重大影响

关于黄金的趋势，我就说2个数据，这就是为啥趋势一旦形成，很难扭转；

第一个数据，864吨。这是中国上半年，进口黄金的数量；要知道全球一年，才生产3000多吨黄金，而2010年到2020年，10年时间里，中国也就买了800多吨黄金；也就是说，4000多美元每盎司的黄金，咱们中国是有多少买多少，说这背后说明什么问题呢？

第二个数据，40万亿美元的美债，在急速膨胀；不仅本金越滚越大，利息还越来越高；导致30年期，10年期美国国债利率飙升；

当下美国在不断的，用更高利息的美债，来置换过去低利息的美债，毫无疑问，美债的利息压力，只会越来越大，30年期美债利率也会越来越高。

那接下来只有一种情况，美国为了还利息，直接搞债务货币化，印钱还美债；

实际上，它已经开始了。前几天，美国财长贝森特，开始回购美债，虽然回购不多，只有40亿美元，但等于美国财政部，开始往市场投放现金，稀释美元。利好股市和黄金。

那美国财政部，这钱是怎么来的？靠发短债

也就是1个月到1年期的美债，利率在3.7%-3.9%，美国财政部拿着短债的钱，去回购10年期，20年期，30年期美债。

你可以通俗理解为，这就有点像在刷信用卡还房贷；

但这里面，有一个非常严重的问题，就是美国的短债，有点借不动了，出现了流动性危机；

这可是非常严重的事，一旦美国财政发行短债没人买，手上没钱，那这个问题就很大了。

我来解释一下，当前美联储设定的美债短期利率，区间是3.25% - 3.75%，而美国财政部，最近发行的3个月短债，利率来到了3.8%，也就是突破了美联储的上限。

这什么意思呢？

意味着借钱给美国政府的利息，比银行还高。

意味着美国财政部，在市场上抢流动性。

这种现象在历史上发生的次数其实并不多，且都伴随重大危机。

上一次是在2019年，当时美联储大规模收缩，从市场上回收美元，导致美国财政部没钱，于是美国财政部大量发短债，资金从银行流向美国财政部，导致市场出现钱荒。

在市场出现流动性危机后，全球股市暴跌，后面是美联储重启印钱，才把市场救回来。

其实今天，也就是2026年8月的情况，和2019年有些相似；

同样是美联储在缩表，同样是美国财政部在大量发短债，同样3个月美债突破美联储利息上限，而更糟糕的是，美债总规模已突破40万亿美元 ，长债买家多为高杠杆对冲基金，一旦出现流动性危机，影响会更大。

在有了2019年的流动性危机教训后，那今天的美联储，很有可能提前放水，提前QE；虽然美国现在通胀居高临下不下，那它就得想办法控制住通胀，毕竟QE是它工具箱里一个最好的工具之一。

一旦美联储放水，那全球科技，黄金等，也会相应被刺激！

对黄金的长期趋势，还有一点非常重要，那就是咱们中国的态度。

黄金为什么这两年涨这么多，其实和我们高度相关。

你看，2010年到2020年，为什么黄金价格没怎么涨？重点看下中美在做什么你就知道了；

美国不用说，美元强黄金就弱，美元弱黄金就强，美国的国策，从来都是打压黄金，扶持美元。

真正的核心在中国。中国在2010年后，赚到的大量美元外汇，基本都只买美元和美债，因为当时和美国关系还不错，所以愿意买美债。导致2010年到2020年，10年总共只收了800多吨的黄金。

等于黄金在那10年里，被中美联手做空；

但在2020年前后，一个是贸易战、科技战，一个是口罩事件，让中国意识到美国的危险爆发，那我们大量持有美债，你说风险大不大？

于是，开始了抛售美债，持续买入黄金。

过去几年里，中国手里的美债规模，已经从1.2万亿美元，腰斩到6000多亿美元，但黄金储备来到2400吨。

其中2026年上半年，根据中国海关总署的数据，中国进口黄金864吨，包含了央行增持、民间投资、工业用金、以及黄金ETF。

所以各位，黄金涨的到底是什么？

黄金虽然没有利息，但是黄金能收铸币税，而且它是全球少见的没有他人负债的资产；

只要全球还是信用货币时代，只要美债越来越多，黄金的长期逻辑就还在，价值就很难深度回头。

从2025年到2027年，黄金的往上走，更像是对过去几十年打压的报复性反弹；

随着美国的印钞速度，和中国收黄金速度，同步加快；都会对黄金价格，形成强有力的支撑；当然，黄金也有一个最大的空头；不是美国，而是全球央行。

因为不是每个国家，都像中国一样，每年能搞出1万多亿美元的贸易顺差，然后又没东西买，只能换成黄金的；实际上，全球大部分国家都是缺钱的，都是在卖黄金，换现金来使用，而屯黄金的国家是少数。所以，我们对黄金的态度和买入量很重要，这点可以作为你判断黄金的一个重要标准之一。

整体而言，对于黄金，目前，长期看趋势没有变，只不过会收到美债收益率等事件反复干扰，波动会很大，所以你要正确的参与。类似于，瑞达利欧的观点，我是认同的，每个家庭，可以配置10%左右的黄金，以应对这个未来充满不确定的世界。

周四晚上19：00，李俊怀老师将结合最新的宏观研判，聊全球趋势

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