作者 | 乐清

编辑 | 于中瑾

在烧钱多年后，国产CGM终于迎来盈利曙光。

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微泰、三诺、鱼跃半年报公布

国产CGM迎来业绩拐点

近日，微泰医疗发布2026半年报，实现营业收入4.14亿元，同比增长68.4%；净利润4027万元，而去年同期为亏损。

从收入结构看，核心CGM产品收入3.13亿元，同比暴涨118.7%，是驱动公司整体业绩增长的核心引擎。

国产CGM的崛起伴随着惨烈的价格战，目前整体单价已下探至百元区间。根据财报披露的信息来看，微泰医疗的扭亏为盈主要得益于核心产品爆发和海外市场开花。

相较常规医疗器械，CGM的OTC版更贴近消费属性逻辑，线上渠道成为影响企业营收的关键变量。在2026年“618”大促中，微泰医疗CGM电商渠道出货量同比增长157%，在主流电商平台如天猫、京东、抖音等均位居前列。

海外市场向来是CGM的重要利润池，2025年微泰医疗的海外收入为3.43亿元，同比增长227%，首次超过国内收入。

截至2026年6月30日，微泰医疗已获得23张中国医疗器械注册证及101张海外医疗器械注册证，其中24款产品获得欧盟CE标志、1款产品获得美国FDA 510(k)批准。

同样的市场逻辑还发生在三诺生物身上，其2026上半年血糖类监测（BGM+CGM）整体收入18.81亿元，同比增长13.37%，毛利率维持 56.92%的高位。根据东方财富证券报告，三诺生物的CGM业务在2026上半年收入同比增长超60%，其中国内与国际收入比例约为2:1。

截至2026年6月30日，三诺生物的CGM产品“三诺爱看”已在50多个国家和地区获批注册证，在超过90个国家上市销售，2025年CGM海外销售收入突破1亿元并实现盈利。

另一家收获CGM“喜报”的鱼跃医疗，2026上半年其血糖管理及POCT解决方案业务板块营收规模 7.95 亿元，同比增长17.94%。其中，重点新品 Anytime 4 系列、Anytime 5 系列持续放量，市场地位进一步提升，带动CGM业务营收规模实现翻倍以上增长。

整体来看，国产CGM全面盈利时代还未完全到来。但微泰医疗的扭亏为盈，以及三诺和鱼跃的快速放量都是客观事实，CGM行业拐点似乎已经到来。

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千亿赛道持续升温

新一轮博弈刚刚开始

CGM的市场潜力于近年加速释放。

根据西南证券研报，全球CGM市场规模将从2020年的57亿美元跃升至2030年的365亿美元；灼识咨询预测，中国市场将在2030年达到26亿美元，十年复合增长率高达34%。

这个新的蓝海市场过去长期由雅培、德康、美敦力三家海外巨头主导，而随着国产技术、产能、渠道突破，行业竞争格局正在发生新的重构。

作为全球龙头的雅培，近年仍在CGM领域持续加码，其葡萄糖-酮体双分析物持续监测系统 Libre Duo及Libre Duo 10 Day 获得欧盟CE认证，并开辟出DKA风险这个新的竞赛维度。

美敦力则选择通过分拆释放糖尿病业务价值。2026年3月MiniMed作为独立公司在美股上市，美敦力仍为其绝对控股股东。

双王联手的局面并未受到影响，MiniMed 780G自动胰岛素输注系统已获得CE认证，可与雅培开发的Instinct连续血糖监测传感器配合使用，此外还将定制版双传感器全面集成到雅培的全系列智能给药系统中。

与此同时，德康在消费医疗领域的布局继续深入。今年6月美国FDA正式批准德康旗下Stelo 葡萄糖生物传感器系统上市，成为全球首款获得非处方资质的儿童用CGM，适用人群覆盖2岁及以上、不使用胰岛素的群体。

本土新的玩家也在加速涌入，联影、微创、可孚旗下均有CGM新品在今年获批。从头部公司的业绩报告来看，国产CGM商业模式在国内能够跑通，CGM正从“能不能赚钱”进入“谁能持续赚钱”的新阶段。

但挑战也客观存在，除了价格内卷仍在继续外，外资巨头在国内渠道的布局也开始加码，例如雅培在今年7月刚同京东健康达成中国战略合作，未来三年双方将围绕iCGM、HomeCare服务体系等展开深度共建。

新一轮市场大竞赛即将拉开序幕。