药圈观察局， 最新观察：
8月24日，上海医药宣布，全资子公司上药控股有限公司拟通过上海联合产权交易所公开挂牌，转让所持上海上药新特东铵大药房有限公司51%股权，挂牌底价拟定为17850万元。
重点来了，标的公司股东全部权益评估值34980万元，对应51%股权评估值17839.80万元，评估增值率高达11560%。
此前7月17日，上海医药已公告拟以3.3亿元挂牌转让上药益药医药（上海）有限公司41%股权。
本次增值率，为何如此夸张？
上海上药新特东铵大药房有限公司成立于2023年9月7日，注册资本仅200万元，注册地址为上海市徐汇区东安路273号底层，法定代表人为顾斌。
重点来了，注意看这个地址。
东安路273号斜对面，即是复旦大学附属肿瘤医院徐汇院区（东安路270号），是国内历史最悠久、门诊量最大的肿瘤专科医院之一（复旦大学附属肿瘤医院；上海市卫生健康委员会）。
一家药房开在肿瘤医院正门对面，很明显，这是一家典型的院边DTP专业药房，核心客群是肿瘤患者，核心品类应该是抗肿瘤创新药、靶向药及免疫治疗药物。
标的公司股权结构为，上药控股持股51%，剩余49%由上海康实医疗科技服务有限公司持有。
公开招投标信息显示，"上海康实医疗科技服务部"为复旦大学附属肿瘤医院独资成立的三产部门，长期受医院委托管理院内超市、药房等配套商业。
虽公告中主体名称为有限公司，与历史披露的服务部"存在表述差异，但二者名称高度一致、注册地同属徐汇区，且标的药房紧邻肿瘤医院，康实医疗的医院背景构成了这家药房最核心的区位资源。
公告同时披露，康实医疗已放弃优先购买权。
从财务数据看，虽然仅成立2年，但2025年度实现营业收入38428.86万元，净利润3338.17万元，净利率约8.69%；2026年1-5月实现营业收入14158.39万元，净利润1026.60万元。
也有一个问题，便是，2025年12月31日，标的公司净资产为3685.31万元；到2026年5月31日，净资产骤降至300.00万元，五个月内减少了约3385万元，降幅超91%。
同期负债总额从6475.74万元升至7990.76万元，资产总额从10161.05万元降至8290.76万元。
未知缘由。
公开信息未直接说明净资产大幅下降的原因。
不过从数据结构推断，推测，较大概率是标的公司在2026年初进行了大额分红。将累计利润分配给股东，导致净资产回落至接近注册资本水平。
这一操作很常见，先分红再转让，既可让原股东锁定既有收益，也能降低交易标的的账面净资产基数。
总结以上：院边药房的本质不是零售生意，相当于医院处方外流的收费站。
区位即壁垒，牌照即护城河。
肿瘤医院对面一家店，确实赚钱。
据悉，独立董事王忠反对该交易，认为可能损害中小股东利益。
王忠，历任中国新闻社浙江分社副社长，以及绿城房地产集团有限公司执行总裁。目前，他担任国家智能传感器创新中心执行主任，并同时在上海医药和上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司两家上市公司担任独立董事。
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