来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，ST明诚发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.36亿元，同比下降15.62%；归母净利润为-77.29万元，同比下降177.37%；扣非归母净利润为-399.63万元，同比下降18.56%；基本每股收益0元/股。

公司自1998年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7997.45万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST明诚2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.36亿元，同比下降15.62%；净利润为57.18万元，同比下降86.65%；经营活动净现金流为-5819.83万元，同比增长31.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.4亿元，同比下降15.62%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4011.13万2.79亿2.36亿营业收入增速-88.64%596.55%-15.62%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-77.3万元，同比大幅下降177.37%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-2164.29万99.9万-77.29万归母净利润增速98.87%104.62%-177.37%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为99.65%，77.24%，-18.56%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-1480.63万-337.06万-399.63万扣非归母利润增速99.65%77.24%-18.56%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.3亿元、428.3万元、57.2万元，同比变动分别为98.26%、112.67%、-86.65%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-3380.62万428.28万57.18万净利润增速98.26%112.67%-86.65%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.62%，税金及附加同比变动7.92%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4011.13万2.79亿2.36亿营业收入增速-88.64%596.55%-15.62%税金及附加增速-75.94%3030.57%7.92%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.42%，营业收入同比增长-15.62%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-88.64%596.55%-15.62%应收账款较期初增速-31.57%2.25%32.42%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为45.12%、46.32%、78.14%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）1809.95万1.29亿1.84亿营业收入（元）4011.13万2.79亿2.36亿应收账款/营业收入45.12%46.32%78.14%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.62%，经营活动净现金流同比增长31.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4011.13万2.79亿2.36亿经营活动净现金流（元）-3441.6万-8446.74万-5819.83万营业收入增速-88.64%596.55%-15.62%经营活动净现金流增速-274.64%-145.43%31.1%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3441.6万-8446.74万-5819.83万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为57.2万元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3441.6万-8446.74万-5819.83万净利润（元）-3380.62万428.28万57.18万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-101.779低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3441.6万-8446.74万-5819.83万净利润（元）-3380.62万428.28万57.18万经营活动净现金流/净利润1.02-19.72-101.78

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.02、-19.72、-101.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3441.6万-8446.74万-5819.83万净利润（元）-3380.62万428.28万57.18万经营活动净现金流/净利润1.02-19.72-101.78

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.93%，同比增长1.44%；净利率为0.24%，同比下降84.18%；净资产收益率（加权）为-0.34%，同比下降182.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.24%，同比大幅下降84.18%。

项目202406302025063020260630销售净利率-84.28%1.53%0.24%销售净利率增速84.65%101.82%-84.18%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.75%增长至12.93%，销售净利率由去年同期1.53%下降至0.24%。

项目202406302025063020260630销售毛利率10.52%12.75%12.93%销售净利率-84.28%1.53%0.24%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.34%，同比大幅下降182.93%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-5.96%0.41%-0.34%净资产收益率增速0%106.88%-182.93%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为134.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）1.76万485.32万76.72万净利润（元）-3380.62万428.28万57.18万非常规性收益/净利润0.41%113.32%134.2%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为68.43%，同比增长1.12%；流动比率为1.25，速动比率为1.18；总债务为6635.98万元，其中短期债务为6635.98万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为34.25%，67.68%，68.43%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率34.25%67.68%68.43%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.64，1.41，1.25，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）2.641.411.25

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.71、0.3、0.28，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.710.30.28

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.59，广义货币资金低于总债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）1.35亿1.73亿1.3亿总债务（元）212.9万2.4亿2.18亿广义货币资金/总债务63.480.720.59

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为63.48、0.72、0.59，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）1.35亿1.73亿1.3亿总债务（元）212.9万2.4亿2.18亿广义货币资金/总债务63.480.720.59

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为37.62%，利息支出占净利润之比为658.97%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202406302025063020260630总债务/负债总额1.13%40.79%37.62%利息支出/净利润-2.2%104.73%658.97%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为817.7%。

项目20251231期初预付账款（元）282.31万本期预付账款（元）2590.71万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长817.7%，营业成本同比增长-15.8%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-189.47%817.7%营业成本增速-89.1%579.23%-15.8%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-830.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-5819.83万投资活动净现金流（元）164.06万筹资活动净现金流（元）-830.84万

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-830.8万元，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-5819.83万投资活动净现金流（元）164.06万筹资活动净现金流（元）-830.84万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为393.4万元、285.6万元、226.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.8亿元、-0.6亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）393.38万285.59万226.94万经营活动净现金流（元）-3441.6万-8446.74万-5819.83万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.46，同比下降33.19%；存货周转率为5.39，同比增长41.77%；总资产周转率为0.27，同比下降13.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.46，同比大幅下降至33.19%。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）0.752.181.46应收账款周转率增速-66.72%189.84%-33.19%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.3%、14.86%、21.75%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）1809.95万1.29亿1.84亿资产总额（元）5.49亿8.71亿8.47亿应收账款/资产总额3.3%14.86%21.75%

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