重磅利好！9家企业组建“国家队”，可控核聚变迎来历史性一刻|光伏|核聚变|燃烧|磁场|超导磁体

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8月25日A股市场，超4200只个股翻红，盘面一片热闹。很多人白天盯着盘面，忙着捕捉当天板块轮动带来的机会，却忽略了盘后传出的一条分量极重的产业消息。

相比盘中各个题材轮番炒作带来的短期躁动，这条消息，指向的是一个能源行业跨度几十年的大变革，也就是可控核聚变产业迎来实质性的工程化联合攻关阶段。

在2026核聚变能大会现场，由中国聚变能源有限公司牵头，上海超导、东部超导、上海交通大学、上海电气核电集团、超磁新能、能量奇点、杭氧集团、翌曦科技一共九家主体，共同成立可控核聚变长三角创新联合体。并且对外明确公布两个硬性时间节点：2028年前建成国内首条25T高温超导强场磁体研制与测试线；2030年前完成原型磁体研制工作。

很多普通投资者看到可控核聚变，第一反应依旧是“距离现实很远的科幻概念”。过去几十年，可控核聚变反复出现在新闻报道里面，大众听得最多的一句话就是：核聚变永远还有50年。

但这次不一样，不再是高校实验室小范围做实验，也不是单纯停留在论文层面的理论突破。九家市场主体抱团组队，给出白纸黑字的落地时间表，意味着国内可控核聚变，正式告别单纯实验室探索阶段，大步迈入工程化集中攻关的全新周期。

资本市场总是对未来产业提前反应，可绝大多数散户，分不清哪些是真正产业落地信号，哪些只是题材炒作的泡沫。今天我们抛开网上各种博眼球的段子，实实在在把这件事掰开揉碎聊清楚，看懂这次联合体成立背后的产业逻辑、产业链真实格局，同时客观讲明白现在存在的现实约束，不吹泡沫，也不忽视产业正在发生的真实变化。

✅一、为什么说九家组建创新联合体，是可控核聚变的历史性转折点？

聊这件事之前，我们先要搞懂一个核心：可控核聚变最难啃的骨头到底是什么。

可控核聚变原理大家或多或少听过，模仿太阳发光发热的模式，利用氘氚发生聚变反应释放巨大能量。海水里面就蕴藏海量氘资源，如果未来可以实现商业化运行，人类将会获得近乎取之不尽的清洁能源。没有化石能源碳排放的烦恼，也不存在传统裂变核电站高放射性核废料难以处理的痛点，所以核聚变才被称之为人类的终极能源。

道理听起来简单，可现实落地难度堪比在地球上造一颗可控的小太阳。想要维持聚变反应，需要上亿摄氏度的高温。这么高温度，任何实体材料都无法直接接触等离子体，所以只能依靠强磁场，把高温等离子体牢牢约束在真空腔体当中，不和装置内壁触碰。

高温超导强场磁体，就是这套磁场约束系统最核心、卡脖子的硬件。

磁场强度越高，约束等离子体的效果就越好，装置就越容易实现稳态燃烧。这次联合体瞄准的25T高温超导强场磁体，就是当前全球聚变赛道竞争的核心制高点。我们国内的环流四号装置，就是全球首台高温超导强场稳态燃烧聚变实验平台，它能否顺利推进，25T级别磁体是绕不开的核心硬件。

放眼全球，各大技术强国全部都在猛攻同一条技术路线。美国Commonwealth Fusion Systems的SPARC装置，英国的STEP聚变项目，全部押注高温超导强场磁体路线，各个国家都在抢进度，谁先把成熟磁体工程化做出来，谁就会在下一代核聚变产业里面占据先发优势。

在过去很长一段时间，国内核聚变相关工作，更多是科研院所、高校主导，企业更多只是接到零散订单做配套加工。科研机构擅长原理验证、实验室样机研发，但工程化、规模化制造，恰恰是企业的主场。实验室里面做出一个样品，和稳定批量制造出可靠性达标、成本可控的工业级产品，中间隔着一道巨大的鸿沟。

举一个很通俗的比方：实验室好比厨房，大厨可以小批量做出一份完美菜肴。可想要开大型工厂，稳定每天生产成千上万份品质一致的成品，就需要整套生产线、供应链、标准化工艺，这恰恰是企业擅长的领域。

而这次长三角创新联合体，最大的意义，就在于把科研端和产业端拧成一股绳。牵头方中国聚变能源有限公司统筹整体目标，里面既有上海交大这样顶尖科研院校，负责基础理论、实验验证；又有超导材料企业、大型装备制造集团、特种气体装备企业、民营聚变科技公司协同参与。

不再是科研院所单打独斗做实验，企业被动等订单。而是把材料、磁体加工、大型装备、低温系统、前沿研发力量全部整合到同一个联合体框架之下，目标明确，时间节点直接写进规划：2028建测试线，2030交出原型磁体。

这两个时间节点，不是随便喊出来的宣传口号，是工程化攻关的阶段性里程碑。2028建成测试线，代表我们拥有完整硬件条件，可以持续迭代验证25T磁体各项性能，暴露制造过程当中各种各样工程问题；2030原型磁体完成，代表核心部件样机过关，可以为后续聚变实验装置提供核心硬件支撑。

当然这里必须厘清一个概念：原型磁体研制完成≠核聚变商业化发电站落地。原型机，只是工程化路上的关键一站，距离大规模商用发电，中间还有好几道大关要闯。但不可否认，从零散研究到组建联合体锁定时间表，国内可控核聚变已经从遥远科幻故事，变成按时间表推进的产业项目。

以前大家调侃核聚变永远50年，那是因为过去没有清晰工程路径，没有产业链协同，没有明确时间节点。现在产业链已经组队，阶段性目标清晰，虽然终点依旧遥远，但至少脚下已经踩上实实在在的赛道。

✅二、拆解三大受益产业链环节，分清谁是核心，谁是题材跟风

创新联合体落地，会自上而下带动整条可控核聚变产业链。整条产业链链条很长，从上游超导原材料、超导带材，到中间磁体加工制造，再到聚变主机设备、低温冷却系统、真空、电源、结构件等等细分赛道。

市场一有热点，就会有一堆公司被贴上核聚变概念标签。我们不能看到名字沾边就全部划进核心阵营，要分清哪些是深度参与产业攻关，哪些只是间接配套，哪些仅仅是概念蹭热度。

1）上游高温超导材料：整条产业链的源头，技术壁垒最高

磁体性能上限，本质由超导材料决定。25T强场磁体，离不开高性能高温超导带材，这也是本次创新联合体当中重点攻坚的板块。联合体成员上海超导、东部超导，就是国内高温超导带材领域两家核心企业。

超导材料分不同技术路线，有NbTi、Nb3Sn低温超导线材，还有铋系、钇钡铜氧高温超导带材。不同材料适用的磁场环境不一样，强场聚变磁体，对带材的电流密度、机械强度、均匀度要求苛刻，以前不少高端规格长期被海外企业掌握，国内企业近些年持续做国产化突破。

• 西部超导（688122），上海超导母公司，国内超导材料领域龙头企业，具备NbTi锭棒到超导磁体完整全流程制造能力。公司陆续承接国家重大项目超导线采购任务，核聚变使用高性能Nb3Sn超导线，实现打破海外垄断的突破。低温超导材料，在现有聚变装置当中依旧大量使用，是磁体重要基础材料。

• 永鼎股份（600105），旗下子公司东部超导，直接进入本次创新联合体揭榜挂帅项目。东部超导主攻高温超导带材的产业化，面向聚变、核磁共振多个应用场景。机构测算的数据显示2025‑2028年，子公司带动下企业归母净利润复合增速预期160%，当然这只是机构测算预期数据，最后能不能兑现，还要看后续项目落地和下游需求释放节奏。

高温超导材料，是整条核聚变产业链弹性最大的一环。只要磁体研制持续向前推进，上游带材的实验订单、样机订单会率先释放。但也要客观看到，现阶段高温超导带材成本依旧居高不下，大规模降成本，同样是产业要攻克的难题。

2）聚变装置核心设备：硬件订单逐步落地，工业巨头深度参与

光有超导带材远远不够，还要把带材绕制成磁体，再搭配整套聚变主机、低温制冷、真空系统、各类特种装备。这一块主要由国内重型装备制造企业扛大梁。联合体内部上海电气核电集团、杭氧集团就属于这个赛道。

• 上海电气（601727），国内磁约束核聚变主机配套体系最完善设备厂商之一。国内EAST、各类聚变实验装置，都可以看到上海电气配套的身影，企业深度嵌入国家聚变工程产业链，负责各类大型结构部件、主机相关装备制造。大型聚变装置单台设备体积庞大，制造工艺复杂，对企业大型精密加工能力要求极高，行业准入门槛很高。

• 杭氧股份（002430），大家平时熟悉它是空气分离设备龙头，但是很少有人知道，核聚变装置运行离不开极低温环境。磁体需要低温环境维持超导状态，整套低温液氦系统是必不可少配套。杭氧已经拿下合肥科研单位低温液氦综合性能测试系统项目，标志着正式切入核聚变低温装备赛道。未来聚变实验装置持续建设，低温制冷、液氦循环相关设备，会持续产生增量需求。

设备企业的特点是，一旦产业进入建设周期，会产生实实在在硬件订单。但现阶段，订单大多来自科研实验项目，订单体量有限，还没有出现商业化电站带来的海量市场。

3）全产业链配套细分赛道：多环节共同托举聚变工程

一台聚变实验装置，是一个极度复杂超级工程。除了超导材料、磁体、主设备之外，还有电源系统、偏滤器、真空部件、特种结构件、检测检漏设备等数十个细分零部件，大量国内工业企业参与配套。

• 安泰科技（000969），旗下安泰中科核聚变相关业务迎来突破，新签合同金额突破1亿元，完成EAST装置偏滤器交付，参与BEST项目。偏滤器是聚变装置里面承受等离子体轰击的关键部件，工作环境极端恶劣，对材料耐高温、抗冲击性能要求极高。

• 国光电气（688776），长期为EAST、HL系列国内聚变实验装置提供关键部件，同时参与国际ITER项目，提供偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备。检漏设备是聚变装置刚需，真空腔体一丝一毫泄漏，都会直接导致实验失败。

• 旭光电子（600353），聚焦聚变装置脉冲电源系统，聚变装置启动瞬间需要超大功率脉冲电源放电，电源系统是装置运行的心脏。

• 联创光电（600363）、百利电气（600468）、合锻智能（603011），也曾在核聚变产业行情当中受到市场关注，分别在超导加工、特种零部件等方向有业务布局。

这里要特别说明，上面罗列的企业，只是客观梳理他们业务布局，不是推荐。每家公司核聚变相关业务，在当前整体营收盘子当中占比高低各不相同。有的企业核聚变属于第二增长曲线正在培育，有的企业只是少量配套零部件，不能看见概念就盲目脑补巨大业绩。

✅三、理性看待现实：蓝图很美好，但不要混淆“研制”和“商业化”

资本市场对待新兴产业，总是容易走向两个极端。一种是完全无视，觉得永远是空中楼阁；另一种是情绪上头，把阶段性样机突破，直接当成商业化马上到来，疯狂给相关公司估值拔高。做投资，最怕把远期故事当成当下业绩。

这次长三角创新联合体给出两个时间节点：2028建成测试线，2030完成原型磁体。我们一定要读懂这两句话的真实含义。

建成测试线，代表我们拥有研发迭代硬件平台，可以大批量测试不同工艺磁体，暴露工程缺陷，优化制造工艺。原型磁体研制完成，代表做出符合指标的样机产品。原型机 ≠ 量产磁体；原型磁体过关 ≠ 核聚变发电站建成发电。

原型样机只要做出一台达到指标就可以算成功。想要量产，要解决良率、成本、稳定性、批量制造工艺、后期维护检修一大堆工程难题。就好比航天领域，我们做出一台试验火箭样机试飞成功，距离大规模高频次稳定发射，中间依旧要走过漫长迭代。

机构有测算数据，十五五、十六五两个五年规划周期，国内核聚变各类实验装置累计投资规模大概200亿元，上下游带动整体市场空间有望达到500亿元。这个数字看着不小，但要分清，这是多年累计的远期市场空间，不是未来一两年马上兑现的营收。

现阶段绝大多数涉足核聚变的上市公司，核聚变板块业务营收占比普遍很低。企业当下主要利润来源，依旧是传统主业。核聚变更多是估值层面的产业预期，属于给未来埋的种子，不是当下就能大把赚钱的现金牛业务。

题材故事听着很性感，但是公司财报是很现实。很多散户看新闻一激动，看到重磅政策、产业联合体成立，就脑补未来几年业绩爆发。等过两年财报拿出来一看，核聚变业务贡献利润微乎其微，就容易产生巨大心理落差。

我们可以把核聚变类比早年的新能源光伏行业。几十年前光伏刚起步的时候，实验室转换效率不断突破，国家科研项目持续投入，但那时候光伏发电成本贵得离谱，完全没有办法和火电同台竞争。中间经历无数轮技术迭代、工艺改良、成本下降，才慢慢成长为今天的主流能源。核聚变现在所处阶段，大致就相当于光伏几十年前的早期阶段：技术路线已经逐渐清晰，政策和产业资本持续加码，但商业化成本、运行稳定性，还有大量关卡等待跨越。

利好消息出来之后，盘面很容易出现短期情绪炒作。一波资金借着新闻冲高，热度退潮之后又快速回落，这样的剧本，在A股新兴题材身上反复上演。作为普通市场参与者，要分得清楚：你看好的是长达十几年的产业大趋势，还是只想博弈几天的题材热度。

如果博弈短期情绪，消息落地往往容易出现利好兑现；如果看中长期产业，就要接受这条赛道迭代慢、见效周期长，中间会不断遇到技术挫折，不会一路顺风顺水直线向上。

✅四、全球聚变竞赛格局，中国现在处在什么位置？

很多人看完新闻会好奇，现在全球可控核聚变大家都跑到哪一步，我们组建长三角创新联合体，在国际上是什么水平？

现在全球可控核聚变分成两大主流路线，磁约束核聚变，惯性约束核聚变。目前产业化探索走得最远，投入资源最多的，就是磁约束，托卡马克是磁约束里面最主流装置类型。

国际上最出名的大项目就是ITER，国际热核聚变实验堆，多国联合共建，目标实现聚变燃烧实验。但ITER项目规模庞大，参与方多，建设周期一再拉长。也正是看到大型国际项目进度缓慢，最近几年，海外大量资本涌入民营核聚变创业公司，走小而快高温超导强场磁体路线。

美国CFS公司SPARC装置，就是高温超导路线代表，依靠高温超导带材提升磁场强度，试图用更小体积装置实现聚变增益；英国推出STEP项目，目标瞄准示范发电站。海外民营聚变企业拿到巨额风投，试图用市场化方式加速工程化。

但是海外也同样面临现实难题：高温超导带材产能不足，成本居高不下，磁体绕制工艺、装置散热、等离子体控制依旧有大量工程难题没有完全解决。热闹融资新闻背后，距离真正发电盈利，同样隔着遥远距离。

回头看国内，我们EAST东方超环，曾经多次刷新稳态高约束等离子体运行时长世界纪录；新建环流四号装置瞄准高温超导强场稳态燃烧，硬件起点很高。过去国内聚变更多依靠国家科研经费，科研院所主导。最近几年变化正在发生：一方面国家持续加大重大科技专项投入；另一方面，越来越多工业企业、民营科创公司下场参与，不再仅仅是科研院所独角戏。

这次长三角创新联合体，就是国内模式转变的标志性事件。把科研、国企装备巨头、民营聚变企业、材料厂商全部整合。不只是跟着国际路线走，而是集中国内产业链优势，去攻坚25T强场磁体这一核心关卡。

客观来讲，我们在等离子体实验运行时长上面有积累，但是在高温超导磁体工程化量产、核心零部件成本控制上面，依旧还有不少需要持续追赶突破的地方。核聚变没有哪个国家已经交出满分答卷，大家都在闯关，只是各自选择不同路径。

核聚变不是某一家企业，某一个科研院所就可以搞定的事。它是典型的大科学工程，考验一个国家完整工业体系能力：超导冶金、精密机械加工、特种焊接、超高真空、超低温技术、大功率脉冲电源、特种材料，几十个工业分支全部要达到很高水准。而这恰恰是我们国内工业体系的优势所在。

✅五、站在当下，我们该如何理性看待核聚变这条赛道？

普通读者和市场参与者，面对可控核聚变，不用走向两个极端。不要当成马上改变一切的暴富风口，也不要直接全盘否定，觉得永远都是镜花水月。

第一，分清新闻事件性质。这次九家单位组建长三角创新联合体，是工程化攻关的起点，不是商业化胜利的终点。意义在于搭建协同平台，定下明确攻坚时间表，解决过去科研和产业两张皮的问题。但有时间表不等于一定100%按点完成，大科学工程，中间遇到技术难题导致进度延期，在全球范围都是常态。2028、2030是攻坚目标，不是保证完成的保证书。

第二，看待上市公司，要学会剥离概念滤镜。看到核聚变相关新闻，不要第一时间去找哪些股票会涨。而是回过头去翻看公司财报，看一看核聚变相关业务营收占比，项目处在样机、测试还是小批量供货哪一个阶段。概念故事讲得再天花乱坠，最后产业落地，终究要落到订单、营收、利润上面。在相当长一段时间，绝大多数相关企业，核聚变都属于前瞻性布局，贡献业绩有限。

第三，理解这条赛道的投资时间尺度。可控核聚变是十年维度以上的产业。如果你希望一两年就看到产业大规模兑现，那核聚变大概率会让你失望。未来会不断传出样机突破、测试成功这类利好消息，同样也会传出实验受挫、进度延后的新闻，这都是前沿科技产业发展的正常状态。

第四，跳出股票视角，看到这件事本身的价值。就算抛开资本市场炒作，可控核聚变攻关本身，对我们国家能源安全意义重大。现在我们高度依赖化石能源进口，风光新能源受自然条件约束，存在间歇性。如果未来可控核聚变能够闯过重重难关实现商业化，会彻底改写全球能源格局。就算短期不能商用，攻关核聚变过程当中，带出来高温超导、超低温、特种新材料、大功率电源等技术，也可以反向赋能核磁共振、储能、高端装备等其他民用领域。很多大科学项目，最后落地的副产品，价值同样不可估量。

就好比当年研发原子弹氢弹，带动国内材料、精密仪器、电子工业整体跃升；搞航天工程，催生大量民用技术。核聚变工程攻关，同样会带动一整条高端制造产业链升级。

8月25日盘后传出的这条消息，表面看是九家单位签约成立联合体，深层次是国内可控核聚变正式切换到“产业+科研”协同作战新模式。2028、2030两个时间节点，已经立在那里。

有人依旧固执认为核聚变永远遥不可及，永远活在实验室；也有人已经开始畅想全民用上聚变电力的时代。现实大概率介于两者中间。道路肯定充满坎坷，但脚步已经实实在在迈出去。

资本市场永远会提前交易未来预期，题材热度会来来去去，潮起潮落。但真正决定这条赛道命运的，不是盘中股价涨跌，而是实验室、工厂车间里面，磁体、带材、装备一个又一个工程难题能否被逐个攻克。

可控核聚变，人类追逐几十年的终极能源梦想，现在中国产业链已经组队起跑。至于这条路未来会跑出什么样结果，时间会给出答案。

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