澳大利亚第二大养老金管理机构Australian Retirement Trust（简称ART）建立了多年来最大的日元超配仓位。ART管理约3700亿澳元（2650亿美元）的养老储蓄，这一动作意味着其正在押注市场低估了日本央行加息前景。

日元敞口来自削减美元配置

打开网易新闻 查看精彩图片

ART高级投资组合经理Jimmy Louca接受彭博新闻社采访时表示，随着日元兑美元跌向160，该基金在过去六个月增加日元敞口，部分资金来自削减美元配置。Louca的表述直接点明了调仓路径：不是新增资金入场，而是从美元资产中腾挪。

打开网易新闻 查看精彩图片

押注逻辑与市场预期相悖

当前日元兑美元逼近160关口，市场对日本央行进一步加息的定价相对保守。ART选择在日元走弱阶段逆向加仓，说明其判断日本央行后续政策路径会比市场当前预期更紧。Louca没有给出具体目标位，但“多年来最大的超配仓位”这一表述本身已传递出较强的方向性判断。

打开网易新闻 查看精彩图片

从组合管理角度看，这类超配通常意味着对汇率和利率双重变量的同时押注。日元若因加息预期升温而走强，ART将同时获得汇兑收益和债券再定价带来的资本利得。反之，若日本央行维持宽松节奏，超配仓位的拖累也会被放大。

ART此次调仓的公开披露，为观察大型养老基金如何应对主要央行政策分化提供了一个具体样本。在美元资产持续占优的背景下，削减美元、增配日元的操作并不常见，这也让Louca的表态更具信号意义。