8月26日，债市延续震荡格局。央行今日以固定利率、数量招标方式开展了2395亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.40%不变。因今日无逆回购到期，实现净投放2395亿元。国债期货早盘开盘普遍走弱，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.01%。

10年期国债活跃券收益率小幅上行0.2BP报1.6830%，30年期国债活跃券收益率上行0.2BP报2.164%。10年期国债收益率稳定在1.68%附近。自8月以来，10年期、30年期国债收益率分别累计下行1.8BP、2.4BP，近期均下探至历史相对低位。8月18日，10年期国债活跃券更是一度下探至1.67%的年内低点。

整体来看，8月5日，央行开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作；8月14日，央行再度开展10000亿元6个月期买断式逆回购操作。两项买断式逆回购操作合计，8月实现中期流动性净投放。与此同时，隔夜逆回购工具自6月末“首秀”以来逐步走向常态化——央行在8月14日、17日至19日连续开展隔夜逆回购操作，并于8月24日预告将在8月27日至9月1日继续开展每日上限6000亿元的隔夜逆回购操作。

央行近期通过“MLF加量续作+买断式逆回购精准投放+隔夜逆回购常态操作”的“长短组合拳”，为市场提供了充足的流动性保障。专家表示，近期7天期逆回购持续零投放并不代表流动性收紧，央行保持流动性充裕的基调没有变化。

展望后市，多家机构认为债市中期偏多逻辑并未被破坏。分析人士指出，短期长端利率大概率会维持平台震荡格局，本轮调整并非行情终结，而是优质加仓窗口。也有机构认为，债市快速上涨的阶段可能要告一段落，债市可能开启阶段性震荡，但调整空间有限。下半年债市将步入周期演绎、弹性抬升、择时布局、结构为王的新阶段，国内经济或延续弱复苏，通胀温和低位，为债市提供基础支撑。

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