来源：新浪财经-鹰眼工作室

主营业务稳健增长 核心赛道优势巩固

作为北交所新晋专精特新热流道龙头，恒道科技上市后首份半年报展现出极强的主业稳固性：核心热流道系统营收占总营收比重超95%，国内市场依托新能源汽车轻量化红利绑定比亚迪等头部客户，海外业务毛利率大幅跃升近30个百分点，高附加值订单占比显著提升，后续海外渠道布局有望打造全新增长极。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动总营业收入15,754.5214,699.317.18%热流道系统营收15,044.8114,051.877.07%境内营收15,717.3214,643.517.31%境外营收-30.13%境外业务毛利率61.58%31.97%+29.61pct

资产负债结构优化 财务安全性创阶段新高

上市募资2.85亿元全额到账后，公司资产质量实现跨越式升级：总资产同比大增48.99%突破7.65亿元，货币资金规模同比翻倍超2倍，资产负债率近乎腰斩仅为11.20%，流动比率大幅提升至7.17，几乎无短期偿债压力，充裕的在手资金为后续业务拓展筑牢安全垫。

指标本期期末上年期末同比变动总资产（万元）76,508.4951,351.6448.99%货币资金（万元）15,804.354,984.58217.06%合并资产负债率11.20%21.41%-10.21pct流动比率7.173.39+111.5%归属于母公司净资产（万元）67,937.3040,354.8968.35%

盈利质量扎实 核心盈利韧性凸显

报告期内公司非经常性损益占比极低，盈利成色十足。尽管受上市相关费用、研发加码等阶段性因素扰动利润短期波动，但综合毛利率维持47.05%的高位，远超普通制造行业平均水平。闲置资金利用效率大幅提升，投资收益、资产处置收益双双转正高增，存货减值压力持续释放，盈利底盘韧性充足。

盈利指标本期金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动归母净利润3,267.944,030.72-18.92%扣非归母净利润3,226.273,907.93-17.44%综合毛利率47.05%50.31%-3.26pct投资收益3.67+115.63%资产处置收益1.20+120.47%

产能建设稳步推进 资本开支聚焦长期成长

报告期内公司在建工程余额同比大增176.48%，核心募投的3万套热流道生产线项目建设稳步推进，后续产能释放将直接打破现有产能瓶颈，为承接头部客户大额订单提供充足支撑。同时公司将闲置资金配置1.13亿元低风险理财，在保障流动性的前提下最大化资金收益，无低效资本开支风险。

研发投入高增 技术壁垒持续加固

公司当期研发费用同比增长41.06%，研发人员规模扩充超10%，研发投入占营收比重达4.57%，新增与太原理工大学的产学研合作布局前沿技术攻关。作为国家级专精特新小巨人企业，持续加码的技术投入将进一步拉开与行业普通竞争者的差距，稳固国内热流道第一梯队的市场地位。

研发相关指标本期金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动研发费用41.06%研发人员数量52人47人+10.64%预付产学研合作经费新增

行业红利释放 长期成长空间打开

当前国内热流道行业渗透率快速提升，市场规模预计2030年突破114亿元，下游新能源汽车、精密制造需求持续扩容。恒道科技依托上市后充裕资本实力，在巩固汽车领域基本盘的同时向3C、医疗等高景气场景延伸，叠加海外高毛利市场布局逐步落地，多轮增长曲线清晰，长期成长价值具备较高配置吸引力。

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