碳配额清缴倒计时4个月！钢铁、水泥、铝行业迎来实战履约大考|交易|控排|水泥|碳配额|钢铁|铝行业

一

台风过后，比天灾更值得警惕的是

“人祸”

今年夏天，极端天气正在以肉眼可见的频率改写上市公司的业绩预期。

7月上旬，超强台风“美莎克”横扫广西，正邦科技旗下多家子公司猪场被洪水损毁，公司公告预计资产损失金额可能超过2025年度经审计净利润的10%，上半年预亏7亿-8亿元；

7月下旬，超强台风“巴威”过境东北，贝因美位于吉林敦化的生产厂区因暴雨内涝停产，初步预计财产损失同样可能超过2025年度净利润的10%；

8月9日，台风“白海豚”在浙江玉环登陆，截至8月12日，浙沪苏赣皖豫6省份保险报案近13万件，估损17.5亿元。

这些损失里真正能靠保险兜底的只是一小部分，我国巨灾保险赔付占灾害总经济损失的比例仅约10%，远低于国际30%-40%的平均水平。换句话说，极端天气造成的损失，绝大部分最终要由企业自己扛。气候风险，已经从“黑天鹅”变成了摆在财报里的“灰犀牛”，气候风险对财报的影响，已经不是“会不会发生”的问题，而是“今年轮到谁”的问题。

但相比自然灾害带来的直接损失，企业人为产生的合规风险同样值得警惕。8月15日，我国第一部以“生态环境”命名的法典——《中华人民共和国生态环境法典》正式施行。这是第一次在国家法律层面把碳排放权交易制度、温室气体自愿减排交易制度立了起来，明确了碳数据造假可触发刑事追责，对ESG与碳管理相关企业形成强有力法律约束。

台风来了，损失可以靠保险对冲；数据造假，面对的可能就是刑事责任和真金白银的罚单。这一条，和每一家做ESG、做碳管理的企业都有关。

二

《生态环境法典》落地：四条“硬约束”

重新定义碳数据

法典是什么？

《生态环境法典》共5编1242条，是继《民法典》之后我国第二部以“法典”命名的法律，也是全球第一部以“生态环境”命名的法典。它系统整合了环境保护法、大气污染防治法等10部单行法律，并首次在国家法律层面确立碳排放权交易制度和温室气体自愿减排交易制度，专门设置了“应对气候变化”专章。

对上市公司而言，法典不是“与我无关”的环保法升级，而是四套直接落在碳数据和ESG头上的“硬约束”：

■硬约束一：碳数据造假入刑

2026年最高人民法院、最高人民检察院相关司法解释，已将碳核算中介人员纳入《刑法》第229条“提供虚假证明文件罪”规制主体范围。碳排放数据造假不再是“罚钱了事”，而是可能面临刑事追诉。对直接负责的主管人员，法典第1091条还设置了最高5万元罚款及最长10年禁业的双重处罚。

■硬约束二：配额不清缴，最高罚500万

纳入全国碳市场的重点排放单位，未按时足额清缴碳排放配额的，面临100万-500万元罚款；逾期未清缴部分，还要按市场价格的5-10倍追加处罚。清缴从行政要求变成了法定义务。

■硬约束三：原始台账至少留存5年

法典第1035条确立了碳排放统计核算制度，企业的碳排放原始记录、核算台账、佐证资料最低留存5年。未按规定开展碳核算、留存台账、报送年报，属于明确违法行为，可直接行政处罚。

■硬约束四：企业与责任人“双罚”

法典统一了行政处罚标准，最高罚款提高至2000万元，对监测数据弄虚作假、非法处置固体废物等20类违法行为实行企业与责任人双罚制。

法典施行仅两天，第一案已经落地。8月17日，福建闽清法院公开宣判一起篡改烟气在线监测数据污染环境案——企业实际控制人、分管环保副厂长与环保设备运维公司法定代表人三人合谋篡改监测参数，被依法追究刑事责任。这是《生态环境法典》施行之后，公开披露的一起典型篡改烟气在线监测数据污染环境刑事案件，释放出碳与环境数据造假从严追责的明确司法信号。

对企业来说，过去“先披露、后整改”的ESG打法已经走不通了。碳数据的真实、准确、完整，从“报告质量要求”升级为“法律合规底线”。

下半年关键时间节点

三

为什么是现在：钢铁水泥铝的

“实战履约”来了

把碳数据从“加分项”变成“生死线”的，除了法典，还有碳市场的实质性扩容。

2025年3月，国务院批准钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入全国碳市场。扩容后，纳入配额管理的重点排放单位共3,378家——发电行业2,087家、钢铁行业232家、水泥行业962家、铝冶炼行业97家，覆盖全国60%以上的二氧化碳排放量。

但2025年只是“平稳入场”，当年企业获得的配额量与实际排放量相等，所有企业都没有缺口，无需为履约掏钱。真正的考验从2026年开始——配额分配改为全行业整体盈亏平衡，部分企业将出现配额缺口，必须到市场上购买配额才能完成履约。

当前全国碳市场碳价维持高位运行，8月中旬收盘价接近98元/吨，市场价格中枢稳定处于97‑99元/吨；开市以来市场累计成交额超640亿元。对钢铁、水泥、铝冶炼控排企业而言，碳排放配额不再只是报表上的统计数字，而是需要精细化管理的财务类资产。

生态环境部明确要求，全部重点排放单位须在2026年12月31日前完成2025年度碳排放配额的足额清缴。从9月算起，距离截止时间点只剩4个月。

这意味着三件事会同时发生：第一，碳数据质量直接决定配额核算结果，数据错了，配额就错了，钱就错了；第二，配额盈缺需要提前测算，临到清缴窗口再“补课”很可能来不及；第三，2027年化工、石化、民航、造纸将相继纳入，今天建立的能力，就是明天进场的基础。

【商道建议】控排企业的最小可行起步

如果今年是第一次经历实战履约，建议至少先做三件事：一是对照核查结果核对排放边界与核算口径，确认配额核算无误；二是测算本年度配额盈缺，缺口较大的提前在市场上分批采购，避免年底集中买推高成本；三是把月度信息化存证当成硬任务来执行，而不是年底补档案。

四

趋势信号：A+H气候转型披露试点，

把“自愿叙述”推向“可核验”

如果说碳市场扩容是“眼前的倒计时”，那么8月3日两地证监会联合公布的A+H股气候转型披露试点，就是“下一站的方向”。

8月3日，中国证监会与香港证监会联合公布深化两地市场合作新举措，其中明确“推动两地上市公司开展气候相关转型计划披露金融试点”。9月8日香港绿色周期间，香港证监会与港交所还将组织以“转型计划：从披露到实施”为主题的闭门交流会。（相关阅读：）

试点目前以交流与能力建设为主，尚未构成强制披露义务。但它的导向非常明确：气候转型计划披露正在从“自愿叙述”转向“可核验、可比较”的信息。这背后是两地监管口径的加速趋同——香港联交所新ESG守则已对标IFRS S2，主板公司按“不遵守即解释”原则披露气候转型路径；内地财政部2026年1月印发《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》，5月已在北京、江苏、深圳、山西四地启动实施试点，覆盖100余家A+H股上市公司及重点行业代表性企业。

对A+H股公司而言，一套披露成果适配两地市场正在成为现实，但前提是：范围一、范围二数据必须颗粒度够细、口径够统一，并为范围三数据积累做好准备。而转型计划的编制，更要求企业具备情景分析、财务影响映射和碳数据贯通的管理能力。这些能力无法靠“年度突击”获得，必须提前建设。

事实上，专业机构已深度参与这一进程——商道与中国责任投资论坛（China SIF）均参与了香港证监会转型计划披露试点工作组的前期交流。这也意味着，试点推进过程中，第三方专业力量将扮演重要角色。

五

三类企业，三套行动清单

规则变了，打法就要跟着变。我们把受影响的企业分为三类，每一类都给出可落地的行动路径。

行动1：控排企业——把“清缴倒计时”变成

“数据体检周”

对于钢铁、水泥、铝冶炼或发电行业的控排企业，接下来4个月的主线任务是清缴履约。建议按“核对—测算—采购—留痕”四步走：