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01
碳中和目标下的确定性黄金赛道
在全球碳中和能源安全的双重驱动下，欧洲深远海风风电已经成为成长性最明确的清洁能源赛道之一，并从2026年开始进入快速发展的周期。
今年1月，北海地区九国联合签署《汉堡宣言》，到2050年北海区域海上风电累计装机容量达到300GW，其中跨国联合开发项目达到100GW。
欧洲各国也都各自确立了明确的海上风电发展目标和具体计划：
英国的目标是到2030年，海风累计装机容量达到43-50GW。
德国把海风发展目标写进《海上风能法》，明确2030/35/45海风累计装机目标30/40/70GW。
荷兰目标是2032年实现海风装机21GW，2025-27计划招标11GW。
丹麦、波兰的目标分别是2030年实现海风装机12.9/11GW，并通过CfD机制给于补贴，法国也将在今明两年启动招标，在2030年预计实现最多10GW的海风装机。
短期来看，根据国金证券梳理统计，今年下半年欧洲待落地管桩订单项目规模达12.3GW，且多为1GW以上大型标杆项目，单个项目落地对应的市场体量可达30-60亿，未来三年欧洲风电产业链相关环节将迎来订单持续放量周期。
而今年中东地区地缘冲突的变化也加剧了传统能源价格的波动。霍尔木兹海峡的封锁导致波斯湾原油和天然气供应面临重大的不确定性，这更使得欧洲的新能源转型迫在眉睫。
而欧洲的光伏、陆风资源有限，适合开发的优质光伏、陆风资源已经所剩无几。而广阔的海洋是欧洲得天独厚的优势，北海和波罗的海是全球风力资源最丰富的区域。
因此从能源安全和长期需求角度来看，海风对于欧洲国家来说，已经不仅仅是可选项，而是必选题。
02
四大结构性缺口制约行业产能释放
虽然碳排放目标明确、能源安全形势急迫，但欧洲海风却陷入了“巧妇难为无米之炊”的境地。
据欧洲最大海风开发商沃旭能源预测，欧洲本土海风产业链年产能仅能支持约10GW装机，而各国2030-2050年长期目标的年化建设需求远超此水平。四大结构性缺口制约了欧洲产能的释放：
首先，高端产能的结构性缺口。海风风机正在向大型化方向发展，并且因为近海水深30米以内的海域风电资源也已经接近耗尽，目前欧洲海风的趋势是往水深45米的中远海以及更远的深远海海域发展。
据 Rystad Energy测算，欧洲本土的生产设施非常老旧，欧洲本土单桩量产极限仅为 11-11.5米直径，完全无法匹配20MW级风机的基础需求；预计2027年欧洲单桩产能将出现显著供给缺口，到2030年欧洲单桩总需求将突破300万吨，本土产能难以覆盖快速增长的市场需求。
其次，配套服务的碎片化缺口。单个深远海项目需对接制造、物流、仓储、安装等十几家供应商，多方协同不仅推高综合成本，也大幅提升了工期延误风险，行业缺乏一体化的全流程服务商。
再次，核心特种装备的缺口。适配20MW 级基础的安装船全球数量有限，租金持续上行；60米级以上超宽特种运输船全球仅 4 艘，且主要服务油气领域，风电领域专用装备供给严重不足。
最后，跨区域交付壁垒缺口。长距离运输成本高、属地合规要求复杂、本地配套资源缺失，导致跨区域项目整体交付效率低下，成为海外厂商进入欧洲市场的核心障碍。
03
全链条一体化成为全球趋势
与此同时，全球风电企业也在不断的发展、变革和分化，布局完整服务链条的企业业绩与发展动能持续向上，仅聚焦单一环节的企业则增长承压，全链条一体化已成为行业共识的发展方向。
全球风机整机龙头Vestas就是下游风机行业一体化的代表，Vestas从风机设备持续向下游服务、安装、运维等拓展，打造风机全生命周期服务能力，发展韧性和盈利能力显著优于单一设备制造企业。Vestas最新发布的二季报显示，其服务协议预期未来收入达409亿欧元，甚至超过了风机在手订单的360亿。
相比之下，欧洲本土的单桩龙头SIF集团，业务高度集中于海风单桩制造环节，受到本地人工成本高企、本地产能上限影响，业绩增长乏力，二季度SIF刚下调了业绩指引，把全年调整后EBITDA指引从最初的1.35亿欧元下调至0.95亿欧元，SIF在计划于25年建成的50万吨单桩产能也整整拖延了一年时间，到现在才进入产能爬坡阶段。
欧洲头部安装企业Cadeler，受益于欧洲快速增长的海风安装需求，今年一季度营收增速达到90%，但因为单一业务模式导致其船只综合利用率仅为47.6%，单季度甚至出现了亏损，稳定性较弱、抗风险能力不足的特点突显。
因此，行业发展已验证深远海风电的竞争早已不是单一环节的比拼，而是全链条能力的综合较量。全链条一体化企业凭借更强的成本管控、工期保障与抗周期能力，将持续抢占市场份额，而单一环节企业的生存空间将持续收窄。
04
四大核心能力构建全球领先优势
总结一下欧洲需求的现状：能源转型需求急迫，但本地企业无论在产能和配套服务方面都完全无法满足旺盛的市场需求，尤其是在海风的基础，也就是单桩和塔筒领域。这也就给了国内企业最好的市场机会，谁能抢先抓住，谁就会赢得未来欧洲海风发展的优势地位和最大的市场份额。
而从目前来看，作为风电出海龙头，大金重工通过提前布局欧洲市场、高端产品生产基地以及全产业链的完整布局，已经获得了四大核心优势：
（一）产品全品类覆盖：卡位高端产能缺口，规模地位全球领跑
公司是全球风电基础领域产品矩阵最完备的企业之一，欧洲市场单桩份额占比约 30%，市占率排名第一；同时实现了单桩、导管架、浮式基础的全产线布局，产线完备性处于行业第一梯队。
单桩产品方面，大金重工已经具备了最大16米直径、5000吨级超大单桩的生产能力，适配当前14-15MW主流海风风机以及未来20MW以上风机主机，直接突破欧洲本土11.5米单桩产品极限，是全球非常稀缺的超大单桩生产企业，精准填补高端产品缺口。
大型导管架：专用生产线已建成投产，北海项目导管架试制顺利推进，可全面满足中深水海域的基础配套需求，产品覆盖场景持续延伸。
深远海浮式基础：掌握超大分段室内模块化建造工艺，实现标准化、批量化生产，在成本控制与交付周期上具备显著优势，提前布局下一代深远海技术赛道。
不同于海外厂商普遍聚焦单一基础品类，大金重工的全品类产品矩阵可覆盖从近海到深远海、从固定式到浮式的全场景需求，既能承接当前主流订单，也能适配未来技术迭代，构筑了长期卡位优势。
（二）产线化制造能力：超级工厂重塑行业标准，产能前置抢占周期红利
今年年初大金重工曹妃甸超级工厂的落地，标志着公司将传统海工制造升级为产线化、规模化生产模式，其建设效率与产能爬坡速度均领跑全球行业。
建设与爬坡效率行业领先：从空地起步仅用18个月完成整体建设并投产，建设周期位居行业前列；投产后仅6个月完成全产线工艺磨合与产能爬坡，生产效率、工艺标准、质量管控均达到国际同行业先进水平。
港厂一体模式提效降本：生产车间、总装场地与临港码头无缝衔接，实现生产—总装—装船一站式作业，大幅缩短交付周期、降低物流损耗。
这里还要强调一下曹妃甸超级工厂建成以后，大金制造能力相比海外厂商的领先优势，固定式基础在普通场景已经属于成熟技术，但放大应用至深远海后难度大幅增加。
45米水深适配15MW风机的单桩，和30米水深适配12MW风机的单桩完全不同。
未来20MW以上风机适配的基础构件直径可达12-16米，制造难度飙升。
欧洲众多船厂具备传统结构件的制造能力，但缺少规模化制造超大型结构件的基础设施、产能和专用设备，目前阶段还不是特别明显，越到以后，大金的生产技术和能力的优势就会越显著。
并且对比海外本土工厂受人力成本高、建设流程繁琐制约产能扩张慢、成本高的现状，大金重工的产线化制造模式在建设效率、生产成本、交付稳定性上也全面领先。
现在可能不能马上看到曹妃甸超级工厂产能布局的前瞻性，一旦海外市场出现爆发式需求增长，大金的产能优势就会迅速转化成订单和收入。
（三）全链条服务闭环：打造一体化交付能力，重构行业价值模式
前面已经说了，风机行业全球领先企业已经实现了一体化的服务，但海风基础领域还处在各家企业各自为战的局面。
而大金已经基本完成了产业链整合，是全球少数具备“研发制造—远洋物流—母港运营—海上安装” 全链条自有能力的企业，彻底解决了行业配套碎片化的痛点。
研发制造说过了，远洋运输方面，2026年2月，公司自行设计并建造的首艘超大型甲板运输船“KING ONE”轮启动首航，并成功完成首个欧洲单桩项目的运输任务，第二航次运输任务近期也顺利完成。第二艘同型船“KING TWO”轮已于日前正式交付并筹备投入首航的相关工作。目前，第三艘同型船“KING THREE”轮已完成吉水，将于今年9月交付。2026年内公司将实现KING系列三条船全面投运。
定位更高运力的EMPEROR系列超宽重载甲板运输船的建造正稳步推进。EMPEROR系列是公司在KING系列基础上进行了运力全面升级，采用双机双桨推进系统，配备6台3000m³/h 压载泵，压排载能力强劲，适合运输浮式基础、油气模块等超大型装备，目前是行业内跨洋运输此类产品的最优船型。
通过自建运输船，大金已经实现了项目交付模式从FOB到DAP模式的跃迁，今年二季度毛利率相比去年同期大幅提升，就有KING ONE自有运输船的功劳。
公司把造船业务的能力发扬光大，还形成了公司发展的第二曲线。
截至二季度末，公司造船在手订单120亿元，累计签署新船造船订单24艘，订单交付周期为2027-2030年。造船业务不仅为公司增加了可观的收入和利润，也能平滑公司海风装备制造业务的周期波动。
母港运营方面，公司已在德国、西班牙、丹麦等地布局4处母港码头，覆盖欧洲北海、波罗的海及大西洋沿岸三大核心海风资源带，可提供整合物资集散、装备总装、物流运输、运维服务等业务。
海上安装能力方面，针对行业超大型基础装备安装资源紧缺的痛点，公司已规划新建8000吨起重能力浮式安装船，可适配16米级单桩、4600吨级导管架吊装作业，满足20MW级以上风机安装需求。
前面提到的欧洲安装龙头企业Cadeler，近期向中国船厂下单建造了两艘新型安装船，并收购了专业的海上基础安装业务服务商，这也同样证明了造船业务和安装业务在海风服务中的重要性。
（四）欧洲本土化布局：从产品出口到产能协同，破除跨区域交付壁垒
再进一步，公司的全球化布局已从单一产品出口，升级为“中国超级工厂+欧洲本地基地” 的全球化产能协同模式，有效破除跨区域交付壁垒。
本地产能年内落地：首个欧洲产业基地将于年内落地，携手欧洲合作伙伴打造区域产业基地，就近匹配欧洲项目的生产、装配、交付需求。
属地资源深度整合：依托属地团队与本地配套资源，快速响应欧洲市场的合规要求与客户需求，大幅提升交付效率与服务体验。
欧洲地区的产能布局对于大金还有两个意义，首先是放大了大金的整体产能，公司可以把制造更为复杂的零部件生产放在国内，而相对比较简单的组装放在海外，不占用国内的设备和场地，能够进一步释放国内的有效产能。
更重要的是规避出口政策和关税上的潜在风险，这也能形成对于国内同行的竞争优势。
05
成长兑现路径：多维动能支撑长期价值持续释放
依托深厚的竞争壁垒，公司业绩成长路径清晰，多维动能共同支撑长期价值释放。
今年上半年，公司营收同比增长14.5%，归母净利润增长9.9%，经营活动产生的现金流同比大增544%。并且公司上半年出口海工产品12万吨，出口业务毛利率达到39.4%，均创历史同期新高。
今年年初曹妃甸工厂建成投产，欧洲首个生产基地年内落地，中国+欧洲双基地协同生产模式已经成型。二季度公司业绩的短期波动主要来自订单交付的节奏差异，并不影响公司长期增长的核心逻辑。
今年6月公司完成港股上市，募资超66亿港元，引入GIC、高瓴等全球顶级长线资本，A+H双资本平台为全球化战略布局提供了充足的资金保障。充沛的现金流既支撑曹妃甸二期扩容、欧洲本地产能建设、特种船队扩建等长期产能布局，也强化了公司的抗风险能力与持续扩张潜力。
长期展望
下半年欧洲深远海风电项目将进入密集开工期，公司作为欧洲管桩/导管架核心供应商，新签订单有望加速落地。随着全链条服务能力持续完善、欧洲本地产能逐步落地，深蓝战略已经初现成效。企业已经实现从单纯设备供应商，向“建造+运输+安装” 一站式解决方案商升级，逐步实现从输出产品到输出标准的跃迁。
06
结语
在欧洲深远海风电的确定性增长浪潮中，产业链供给缺口与行业模式分化，为具备全链条综合能力的龙头企业带来了历史性机遇。大金重工凭借领先的战略布局、强大的执行能力、全品类的产品矩阵、全闭环的服务体系以及全球化的产能布局，构筑了难以复制的竞争护城河，是全球深远海风电赛道中具备核心α优势的龙头企业，长期成长价值值得关注。
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