唉，亏麻了

今晚英伟达发财报，全网都在猜营收过没过920亿，毛利率还守不守得住75%。

其实说实话，真的不重要了。

你们觉得就算是你这次超预期，以后还是连续超预期吗？很难。

真正让华尔街睡不着觉的，压根不是英伟达，是30年的美债。现在的市场焦点还是这个。

这货昨晚摸到了5.33%，2007年以来最高。同一个晚上，美元指数跌破100，砸到98.8，三个月新低。

你们觉不觉得这事拧巴。利息创了新高，钱该更值钱、美元该更硬才对，结果美元不涨反跌。这画面，我是头回见。

先说表面上那套。美国联邦债破了40万亿，7月一个月赤字就4320亿，比去年多烧了快一半。债越堆越高，买的人越来越少，那就只能抬利息，5.33%就是发给那帮还没跑的人的安慰费。

这话对不对，对一半。

利息高，按理说钱该回流美国、美元走强。可这次美元纹丝不动还往下出溜，为啥？因为隔壁日本30年国债也干到了4.12%，德国3.74%，英国更夸张，5.84%。哥几个一起涨，等于谁也没占着便宜。更要命的，这轮长端利率一路走高，压根不是加息预期撑的，是没人信美国还得起这40万亿了。

还有，美债以前卖得动，从来不是因为利息高，是因为大家默认美军打遍天下无敌手，谁不服收拾谁，美国能满世界薅资源，给这40万亿兜底。

现在这个兜底的，无了。

说实在的，也就是现在大家不关注美伊这事了，如果讨论起来，配得上三个字，这轮美伊战争，美国真的亏麻了。资金回流美国的收益，远小于美债现在岌岌可危的处境。

现在美国又是封锁又是制裁又是扫雷，牛皮吹得震天响。结果伊朗跟阿曼签了个联合声明，霍尔木兹临时开了条商船走廊，油价直接跪了，布伦特一天跌3.9%到88块，WTI跌到82，今天又跌到80附近。鲁比奥赶紧改口，说暂时不动手了。

我不是说缓和不好，油价跌了对通胀是好事。我是说，美国折腾了大半年，连个伊朗都压不老实，最后还得靠人家自己谈下来。三十年前说灭谁灭谁，现在打个热战都费劲，那全世界凭什么还信你能轻松薅到资源、给40万亿兜底？

没人兜底，那就只能抬收益率才卖得动。所以美债利率往上、美元往下，这俩一脱钩，就是市场在投票：我不信你了。

这话不是我瞎编。日本上半年已经减持了快700亿美债，连最铁的盟友都在减仓，你们想想里面是啥意思。这让我想起美国财长当年那句名言，美元是我们的货币，但麻烦是你们的。现在轮到美国人自己咂摸这句话了。

你们想啊，一个国家的信用，最后靠的是啥？不是印钞机，是军队，是拳头。拳头软了，纸就软了。

再说个更有意思的。大摩这周给了个数，五大云厂商加英伟达、博通，表外的AI承诺加起来超过3.1万亿美元。光云厂商就2.7万亿，谷歌一家8900亿排头名。

表外承诺是啥意思，就是还没花出去、但已经答应要花的钱。等于你贷款买了房，月供还没开始还，但那份账单已经替你写好了。

他们准备怎么还呢？靠自己赚。可大摩算过，2027年这帮云厂商光资本开支就要烧1.2万亿，经营现金流加起来才1万亿，中间差着2000多亿的窟窿。亚马逊、谷歌二季度的自由现金流，已经转负了。大摩还算了另一笔，这帮云厂商已经把超过四成的收入，重新砸回AI资本开支。等于你辛苦一年，四成得吐回去，剩下的还得再借点才够。

以前美股牛市的发动机是啥，回购。公司赚了钱，自己买自己，把股价往上抬。现在反过来了，钱不够烧，回购不但要停，还得反过来发债、增发去补窟窿。

现在科技巨头几万亿的表外承诺要兑现，全球都伸手要美元。可美元的信用锚，那个打遍天下无敌手的担保，正一点一点变的不行了。

我反正是看乐了。这帮巨头烧起钱来，跟打群架似的，你烧我也烧，谁先停谁孙子。问题是，钱从哪来。美股暴跌倒暂时不至于，但是把，别期待未来维持15%年化了。按现在这个烧钱模式还没办法有一个商业化的跃升，以后收益率确实挺难受。

反正我就一句话，降低预期。

对比一下，前几年是资产荒，钱多故事少，你随便讲个AI的故事就有人抢着塞钱。现在反过来了，钱紧故事多，你自己不赚钱、还伸手要钱，那对不起，没人给你好脸色。

那钱贵了会咋样。

第一个，黄金。现货黄金昨天摸到4696美元，三个多月新高，纽约那边一度冲到4755。又有人喊黄金牛市了。我不是说黄金不好，我是说，黄金涨到这个份上，早就不只是避险，是钱在逃难。美元美债都信不过的时候，几千年的老玩意出来接盘，这是人性。但你们千万别把黄金当暴富密码，它就是个零息债券，长期跑不赢股票，配个10%到20%压压惊就行了，追高短线，还是算了。

第二个，真正硬的其实是现金。这两天有篇文章盘大中华资产的净现金，拼多多账上现金加短投4564亿，占了市值一半还多；动力电池龙头4400亿，白电龙头2000亿。这年头，手里攥着实打实现金的公司，比讲故事的稀缺多了。这也是为啥港股最近能当避风港，恒指今天还涨了0.56%。

第三个，对咱们散户就一句：别拿输不起的钱去赌方向。钱贵的时候，犯错成本也贵。说实话这周我手也抖，账户里那点钱不知道该往哪搁，最后就留了几成现金，看着那帮追涨的我也眼红，可我不敢。

落到咱普通人头上，就是美联储利率高高在上，投资、理财都难受，甚至很多理财都不保本了。钱贵的时候，连那点安稳都是拿风险换的。

下面看其他消息。

1、英伟达今晚盘后发财报，预期营收920亿，数据中心854亿，毛利率75%。预期都打满了，稍一软就是大阴线。明天创业板得看它脸色。

2、美国7月核心PCE出来了，环比0.2%符合预期，同比3.3%。看着温和，可实际消费支出零增长，停那了。通胀还在，消费变冷，这组合对美联储最难受，加息降息都难受。

3、铜价涨疯了。伦铜昨天收14324美元一吨，历史新高，今天四连涨。江西铜业、白银有色直接涨停。逻辑不复杂，美国明年要给铜加关税，货全往美国挤呢，全球库存被抽干，再加AI数据中心疯狂吃铜。这波是发战争财加发AI财，搭个便车可以，别当主菜。

4、生猪还在熬。期货继续跌，现货11块一公斤，供大于求。全行业亏麻了，散户一批批退场。周期股的老话，最该布局的时候就是全行业亏麻的时候，可这话听着简单，真熬的时候熬死人。

收个尾。A股今天算是缩量普涨，上证3912点涨0.59%，重回3900。可成交只有1.81万亿，连续第二天不到2万亿。涨是涨了，量没跟上，这种量价背离最会骗人了。

这一轮的底，不是哪个指数跌到位，是美元信用的重定价，美债崩了，除了黄金，其他的都不好过，所以啊，大家还是别老是嘲笑美债了。

这个过程一旦开始，就不是一两天能走完的。所以诸位切记，手里留点现金，别一把梭。留得青山在，才有下一场仗打。

就这些。发射～

（求点赞、在看，谢谢~~）