来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，兰生股份发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为5.36亿元，同比下降3.11%；归母净利润为1737.59万元，同比下降69.48%；扣非归母净利润为2766.06万元，同比下降54.95%；基本每股收益0.02元/股。

公司自1994年2月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为19.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兰生股份2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.36亿元，同比下降3.11%；净利润为2801.08万元，同比下降62.47%；经营活动净现金流为-8111.47万元，同比下降156.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.4亿元，同比下降3.11%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）5.9亿5.53亿5.36亿营业收入增速4.36%-6.21%-3.11%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降69.48%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）8220.52万5693.24万1737.59万归母净利润增速-57.41%-30.74%-69.48%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-15.46%，-33.99%，-54.95%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）9302.08万6140.49万2766.06万扣非归母利润增速-15.46%-33.99%-54.95%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.11%，销售费用同比变动31.95%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）5.9亿5.53亿5.36亿销售费用（元）3147.97万2722.19万3591.87万营业收入增速4.36%-6.21%-3.11%销售费用增速38.84%-13.53%31.95%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长227.57%，营业成本同比增长7.66%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速230.31%565.07%227.57%营业成本增速-3.21%-11.18%7.66%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长227.57%，营业收入同比增长-3.11%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速230.31%565.07%227.57%营业收入增速4.36%-6.21%-3.11%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）5501.25万1.44亿-8111.47万净利润（元）9322.86万7464.44万2801.08万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.896低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）5501.25万1.44亿-8111.47万净利润（元）9322.86万7464.44万2801.08万经营活动净现金流/净利润0.591.93-2.9

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.81%，同比下降21.44%；净利率为5.22%，同比下降61.27%；净资产收益率（加权）为0.4%，同比下降70.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.81%，同比大幅下降21.44%。

项目202406302025063020260630销售毛利率30.45%34.13%26.81%销售毛利率增速21.74%12.09%-21.44%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为30.45%、34.13%、26.81%，同比变动分别为21.74%、12.09%、-21.44%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率30.45%34.13%26.81%销售毛利率增速21.74%12.09%-21.44%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.8%，13.49%，5.22%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率15.8%13.49%5.22%销售净利率增速-59%-14.63%-61.27%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.12%，1.36%，0.4%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率2.12%1.36%0.4%净资产收益率增速-59.54%-35.85%-70.59%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为89.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）3697.32万3310.86万2519.22万净利润（元）9322.86万7464.44万2801.08万非常规性收益/净利润49.53%44.36%89.9%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为20.63%，同比下降16.29%；流动比率为3.45，速动比率为3.4；总债务为2.78亿元，其中短期债务为8709.7万元，短期债务占总债务比为31.32%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为215.34%。

项目20251231期初预付账款（元）2243.27万本期预付账款（元）7073.89万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长215.34%，营业成本同比增长7.66%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速11.88%-64.56%215.34%营业成本增速-3.21%-11.18%7.66%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为75.68%。

项目20251231期初其他应收款（元）1101.52万本期其他应收款（元）1935.16万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-8亿元，筹资活动净现金流为-2.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-8111.47万投资活动净现金流（元）-7.23亿筹资活动净现金流（元）-2.41亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-7.2亿元、-2.4亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-8111.47万投资活动净现金流（元）-7.23亿筹资活动净现金流（元）-2.41亿

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-4.2亿元，营运资本为18.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为23.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20260630现金支付能力（元）23.06亿营运资金需求（元）-4.24亿营运资本（元）18.82亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.8，同比下降12.75%；存货周转率为15.35，同比增长100.42%；总资产周转率为0.09，同比下降2.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.49，3.21，2.8，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）4.493.212.8应收账款周转率增速-31.98%-28.66%-12.75%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.1，0.09，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.110.10.09总资产周转率增速12.32%-11.68%-2.77%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.11、1.07、1.07，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）5.9亿5.53亿5.36亿固定资产（元）5.31亿5.16亿5.01亿营业收入/固定资产原值1.111.071.07

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长257.22%。

项目20251231期初在建工程（元）356.79万本期在建工程（元）1274.53万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长31.95%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）3147.97万2722.19万3591.87万销售费用增速38.84%-13.53%31.95%

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