作者 | 高凌朗
编辑 | 艾青山
国际金价在2026年7月重返每盎司4600美元上方后，8月21日继续站稳4661美元，LME铜价也逼近历史高点。有色金属价格的这破强势反弹，正好为紫金矿业半年报增添了一抹亮色
具体来说，紫金矿业上半年营收1941.78亿元，同比增长15.78%，归母净利润391.7亿元，同比大增68.17%。更重要的是，公司资产负债率在时隔14年后首次回到50%以下，自然年度累计分红首次突破200亿元。
2026年上半年全球主要金属价格中枢整体抬升，给利润端带来了显著弹性。公开数据显示，上半年伦敦金均价达到每盎司4693美元，同比上涨53%，伦铜均价报每吨13083美元，涨幅38.5%，碳酸锂均价同比飙升132.1%至每吨16.34万元。
价格端的强劲表现直接推动毛利率改善，紫金矿业上半年综合毛利率同比提升14个百分点至37.75%，矿山企业综合毛利率更是达到69.34%。
从产量端来看，金铜锂三大矿种呈现出不同的发展节奏。
矿产金产量达到47吨，同比增长13%，主要得益于武里蒂卡、阿基姆、罗斯贝尔等海外金矿技改项目投产达效。
矿产银229吨，同比增长2.5%。矿产锌铅20万吨，钼6302吨，钨2567吨，稀贵金属产能也在稳步释放。
上半年矿产铜53.4万吨，同比下降5.7%，背后是刚果金卡莫阿铜矿的淹井事件仍在发酵。该矿权益产量从去年同期的10.9万吨降至5.4万吨，直接拖累整体铜产量。
紫金矿业已将卡莫阿全年产量计划从38万至42万吨下调至29万至33万吨。不过剔除卡莫阿的影响后，其他矿山矿产铜实际同比增长4.8%，巨龙铜业上半年就产铜13.4万吨，成为公司第一大铜矿。
锂板块在上半年实现当量碳酸锂产量4.36万吨，同比增长496%，"第三增长极"开始形成规模贡献。
马诺诺锂矿在5月提前实现重介质选矿投产，3Q盐湖、拉果措盐湖及湘源硬岩锂矿产能同步爬坡。更值得注意的是锂业务的盈利能力：销售均价每吨约13万元，单位成本不到5万元，毛利率高达61.8%，这一水平已经接近金锭业务的毛利率。
紫金矿业在采矿环节持续推进电动化转型，上半年新增电动矿卡近400台，全集团电动矿卡总量达到1314台，境内露天矿山电动矿卡使用比例超过50%。电动矿卡吨公里成本较燃油矿卡低约29%，这对长期成本控制形成有力支撑。
比业绩数据更引人关注的是资本市场的动作。紫金矿业股价在2026年1月创下43.74元的历史高点后，经历了约100个交易日的持续回调，最大回撤幅度达到45%。
正是在这段调整期内，多家重量级机构选择了逆势布局。
阿布扎比投资局在二季度增持约1365.9万股，期末持股1.55亿股位列第四大流通股股东。瑞士联合银行集团新晋成为第七大流通股股东，全国社保基金103组合和太平洋人寿保险也在同期入场。
紫金矿业在2026年6月底完成2025年度分红101亿元后，紧接着在7月推出中期分红111亿元方案，自然年度累计分红首次突破200亿元大关。
同时，紫金矿业还发布了2026至2028年度股东分红回报规划，将未来三年累计现金分红总额占可供分配利润的比例从30%提升至35%。
并购布局也在加速推进。上半年紫金矿业斥资182.58亿元收购赤峰黄金25.85%股权实现控制，新增黄金当量金属量153吨。又以约24亿元拿下甘肃西北黄金72%股权，以约9亿元收购联瑞矿业间接取得柯可卡尔德钨锡矿55%权益，使钨资源量提升至32万吨，跻身国内钨行业第一梯队。
收购策略从买矿山转向买平台，旗下黄金上市平台从两个增加到三个，资本运作空间明显打开。
紫金矿业在2026年福布斯全球上市企业2000强中排第181位，较去年跃升70位，首次跻身全球金属矿企前三，黄金企业排名继续保持全球第一。财富世界500强中位列第325位，净资产收益率在上榜金属矿企中排名第一。截至6月末，公司资产负债率降至49.55%，自2012年以来首次回到50%以下。
对于下半年走势，紫金矿业认为黄金价值重估已进入高位验证阶段，全球央行购金和长期配置需求继续支撑金价中枢。
铜价方面，AI算力与全球能源基建正成为用铜增长的关键引擎，供需紧平衡有望持续驱动价格中枢上移。
COMEX黄金自7月初约4000美元附近启动反弹，8月21日已站上4661美元，7月以来累计涨幅13.7%。LME铜价也在供给端多重扰动下攀升，截至8月21日最高触及14396美元每吨，距历史高点仅一步之遥。
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