国家金融与发展实验室（NIFD）隶属中国社科院，是2015年中央批准的首批国家高端智库中唯一的金融专业智库，直接服务国家货币与宏观经济政策制定，其《2026年上半年股票市场分析报告》数据扎实、直指本质，具备极强的市场参考价值。
报告精准勾勒出A股“指数牛、个股熊”的极致分化格局：以2024年9月上证3000点政策底为基准，截至今年6月仅1400余只个股跑赢同期基准，超七成个股价格低于基准线。上半年科创50大涨64.3%、创业板指涨35.8%、沪深300涨7.55%，但全A个股中位数下跌31.2%，上涨个股仅占三成。市值风格从小盘切换至中大市值，AI算力、半导体、电子通信赛道领涨，涨幅前20个股区间涨幅达400%-800%；小市值标的因并购重组收紧、新股扩容持续贬值，跌幅居前个股普遍腰斩，市场主线年内切换剧烈。
分化背后是两股核心力量共振。一是公募基金极致抱团：二季度前十大重仓股市值占公募A股持仓近三成，电子、通信行业持仓占比单季跃升26个百分点至54.8%。其底层是自我强化闭环：考核端“不抱团就跑输排名”的倒逼，净值上涨带来申购的资金正反馈，主题ETF被动加仓助推，高持仓导致筹码稀薄、涨跌不对称，下跌时赎回触发集中抛售加速下行。历史上三轮抱团均以板块深度调整收尾，目前监管已出台基金风格指引予以约束。
二是准平准基金大额赎回：上半年以汇金为代表的资金在宽基ETF端累计减持约1.5万亿元。ETF赎回并非简单份额转手，而是赎回一篮子成分股后在二级市场抛售，直接对沪深300等核心蓝筹形成持续抛压，造成蓝筹越跌越缺承接资金，市场资金反向集中于科技赛道，共同塑造K型分化行情。
下半年风险信号已显现：前5%个股成交额占比达48.9%，突破45%的历史拐点阈值；需重点警惕美股AI产业商业闭环脆弱带来的泡沫破裂风险，以及准平准基金后续操作动向两大核心变量。
智库直击股市核心问题，未来市场演变也会不同与过去，分化是必然，有强底也是高概率，收益在结构性机会里。