8月26日，华图山鼎（300492.SZ）披露2026年半年报。报告期内，公司实现营业收入15.43亿元，较上年同期下降10.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.85亿元，同比下降57.99%。

财报数据显示了华图山鼎阶段性营收波动，但细读报告不难发现：公司基本面运营良好，华图持续领跑行业、实现战略领跑和突破。

一方面华图在深耕根基：加大战略性再投入，大举线下基地建设和AI研发的真金白银砸了进去，落地至近三百个地市、六百余个县区，运营超千家线下学习中心，学员续转及转介绍业绩占比大幅度提高，交付环节从成本中心变成了流量发动机。

另一方面华图在AI应用加速突破：26年上半年，三大AI工具累计使用量突破1100万人次，AI面试点评学员人均面试刷题量从8道升到100道，AI靶向题库新增1万道。

营收与利润为何承压？

公司介绍，2026年上半年营收下滑的主要原因系，2026年国考与省考招录规模21.67万，同比下降14.3%，致使面试营业收入同比下降，同时，2026年2月春节结束至3月15日多省公务员笔试仅剩19天，备考周期短，严重影响考试人群的参培意愿，致使2月笔试营业收入同比下降。

但在3-6月，核心产品考编直通车招生人数同比增长38%，上半年高端产品书院培优同比增长5%。截止6月末，合同负债余额9.62亿元，较年初增长22.19%，其中课程交付类合同负债增长31.98%。同时，为满足市场需求，公司推出了部分“分段付费”的课程，即先支付部分培训费，待考试通过后再支付剩余培训费。截至本次报告期末，待考试成绩出来后可补收培训费的上限为5.1亿元。预计未来将随着课程交付完成，达到收入确认条件的将逐步转化为收入。

利润下滑的原因一是因为战略投入，华图把钱砸向了线下交付基地和AI教育应用研发。这些今天的支出，是明天的护城河，"短期承压，长期蓄力"。二是受员工持股计划一次性股权支付的费用影响。管理层明确表示，股份支付为一次性项目，不影响后续经营。

从行业横向看，华图山鼎在营收规模与盈利稳定性上继续稳居行业领先，龙头地位持续巩固。运营数据显示，核心产品“考编直通车”已在315个地市、超300个县区开班。AI面试点评、AI申论批改等工具累计使用量突破1100万人次，线下交付+AI个性化产品模式的市场认可度进一步得到验证。

此外，半年报显示公司管理费用增长16.53%，主要受员工持股计划终止产生的一次性股份支付费用影响。剔除该费用后，管理费用实际降低1.31%。

起势：AI产品红利进入兑现期

自2024年布局AI以来，华图没走"接个大模型API套壳讲故事"的路，而是从高质量数据集出发，一个场景一个场景地死磕，把教学链条拆解出覆盖全学科、全流程的150个功能点，先完成Skill层的能力建设，后实施封装层的产品落地。这是一条更难、更慢、但更扎实的路。

两年前的选择，如今看到了回响。AI面试点评、AI申论批改、AI拍搜三大工具2026上半年累计使用量突破1100万人次。AI面试点评学员人均使用题量从8道跃升至100道左右，翻了11倍。

后台数据揭示了一条向上的曲线：学员AI工具调用频次，与应试得分、考试通过率呈显著正相关。用AI越勤的人，上岸概率越高，这是海量样本里跑出来的铁律。

更硬核的是底层账本。AI面试点评基于上万真实学员答题数据凝练，成本仅为人工的1/60。

AI同样重构了管理端。AI全量质检体系覆盖教学、销售、管理、班主任四大岗位，每日反馈、透明运转。一线教师和员工借助AI平台，自主创造数百个教研及运营工具，人机协同初具雏形，直营连锁的管理成本瓶颈正在被一点点打薄。

AI对华图的改造，已从概念验证进入规模兑现阶段。更大的想象空间在于，AI正在锻造一套可跨品类复用的底层能力：高质量课程的AI生产能力、用户精准画像能力、连锁直营的规模化运营能力，这些构成了向更广阔职业教育市场进军的通用基础设施。

最大的确定性增量：数百家线下基地正在变现

AI是华图的锋刃，线下基地就是它的重甲。

当公考接近百里挑一，备考周期不断拉长，一个明显的趋势正在发生：需求从一线城市向三四线下沉，越来越多学员选择回到家乡，在熟悉的环境里全力冲刺。备考压力越大，学员对交付质量的要求就越高，不仅需要跟着好老师上课刷题，更迫切需要吃住学一体、让人全身心投入的备考环境。

对线下起家的华图来说，高质量交付正是看家本领。2026上半年，华图山鼎全国新增34个标准化交付基地，交付基地总数达到130个，总面积 15.5 万平，床位 6489 个，教室 211 个，座位 15881 个，改善 96 个学习中心软硬件设施，实现全年固定预排课与单班全程固定师资，极大提升了长周期直通车产品交付质量和竞争力。地市食宿学一体化封闭备考基地加速铺开，教室、宿舍一应俱全，早上七点晨读，晚上十点自习室还亮着灯。如今，华图已拥有直营门店超1000家。

基地下沉的本质是渠道下沉和产品下沉，满足学员返乡备考的需求。基地下沉的规模效应一旦释放，利润增长将非常可观。

基地有了，产品有了载体，到店获客的模式也有了抓手。华图两大主力产品"考编直通车"和"书院培优"就在这些基地里扎根。招生数据表现也很稳健，3月至6月，“一次付费、全年畅学、覆盖多考”的考编直通车招生18216人，同比增38%；今年上半年，主打高端班型的书院培优招生12620人，同比增5%。

交付模式也在同步迭代。不仅实行"全员进教室"策略，更创新推行"课内一对多授课、课后多对一服务"模式：老师、辅导员、班主任、校长形成服务闭环，并招募高分学员充实辅导员队伍，让考过的人带正在考的人，经验可复制，情感能共鸣。在公考备考这种长周期、高压力的场景里，节奏管理与情绪支持，才是最稳固备考效果的那根牵引线。

口碑是最好的招生简章。进班率和完课率显著拉升，续转及转介绍业绩占比达到56%。交付环节，从"花钱的地方"变成了"赚钱的地方"。

商业模式的变化，离不开组织管理的支持。华图区域改革将权力下沉一线校长，经营自主权回归地市。一线校长自己算账、自己打仗。这套"让听得见炮火的人指挥战斗"的逻辑，让华图在线下场景的护城河越挖越深。

行业里总有人争论"线上颠覆线下"还是"线下干掉线上"。华图的打法证明了一个朴素真理：用AI把效率拉到极致，用线下把体验做到极致，二者相乘，才是高质量教育交付的完整形态。

基地和AI建起来的护城河，更让华图有了在市场混战不随波逐流的底气。

华图半年报里的两面，一面在领跑，一面在突破。领跑的是用二十多年线下深耕守住的交付基本盘；突围的是AI和人机协同撬动的效率革命。本质上，这是华图在突破行业壁垒：用考公磨出来的本事，去打更大的仗。

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