长远来看，钱大妈能否顺利落地千店扩张计划，核心在于能否持续打磨健康可持续的单店盈利模型，让加盟商实现稳定收益。
出品|中访网
审核|李晓燕
8月21日，社区生鲜标杆企业钱大妈国际控股更新港股上市申报材料，开启第二次IPO冲刺。今年1月递交的首份招股申请期满失效，时隔数月再度递表，足以看出企业对接资本市场、推进长期战略布局的决心。截至今年7月末，钱大妈全国运营门店突破3020家，稳居国内社区生鲜连锁头部阵营，依托成熟的日清运营体系、完善的冷链供应链，多年稳居赛道前列。而新版招股文件，既展现了企业经营底盘的韧性，也抛出了未来五年新增约1400家门店的扩张蓝图，一场走出华南大本营、面向全国市场的长期布局正式铺开。
翻看最新半年经营数据，钱大妈展现出稳定的盈利基本盘。2026上半年公司经调整净利润达到1.04亿元，同比小幅增长3.7%，盈利保持正向增长态势，抗周期能力持续显现。门店端客流基本面同样稳固，加盟门店日均到店顾客接近600人次，对比2023年实现近6%提升，足以证明品牌在社区消费场景中的用户粘性依旧扎实。
作为依靠“不卖隔夜肉”出圈的生鲜品牌，钱大妈搭建起一套区别于传统商超的高效供应链体系。全国布局多个综合仓储中心，生鲜产品仓内周转普遍控制在12小时以内，高频冷链配送配合日清折扣机制，有效压低生鲜损耗，构建起自身核心壁垒。在行业普遍深陷亏损、大量中小生鲜品牌陆续退场的大环境下，钱大妈能够持续实现正向盈利，这套打磨多年的供应链与数字化运营体系，是其穿越行业周期的底气所在。
在加盟体系管理层面，企业同样完成一轮优化调整。上半年加盟商留存率提升至91.2%，对比数年前大幅改善，加盟商合作稳定性显著增强。总部持续完善加盟商扶持、培训以及运营督导机制，优化合伙人合作模式，减少门店无序闭店带来的经营波动。同时，省外市场已经显现增长潜力，今年上半年，广东以外区域门店数量稳步扩容，对应板块收入实现正向增长，全国化拓展初见成效，打破过去高度依赖华南市场的格局。
当然，扩张之路并非毫无考验，招股书中披露的经营变化，同样值得行业理性审视。随着消费趋于理性、猪肉等生鲜品类价格下行，门店客单价有所回落，带动现有加盟店日均成交规模出现下滑，新店爬坡阶段的经营表现同样承压。与此同时，深耕多年的广东大本营市场趋于饱和，区域收入有所回落，省外增量暂时未能完全填补本土市场的缺口，这也是企业加速向外布局的重要动因。
生鲜零售本身属于薄利赛道，钱大妈九成以上收入来自向加盟商供货以及配套加盟服务，商品分销毛利率偏低，加盟相关服务业务具备更好盈利弹性。这套模式之下，总部收益依托门店网络持续扩张，而加盟商则需要独立承担房租、人力、生鲜损耗等多项成本，总部长期扩张规划，需要平衡自身发展诉求与加盟商的盈利空间，实现共赢。按照规划，2027至2031年，企业计划新开1400家门店，其中1300家为加盟门店，依托成熟加盟模式快速铺网，配套增聘运营人员做好门店管理支撑，保障新增门店规范化运营。
社区生鲜赛道早已告别早期野蛮拓店的时代，单纯比拼门店数量的阶段已然落幕，行业竞争转向供应链效率、商品结构、精细化运营的综合较量。钱大妈也在同步推进业务升级，加大自有品牌、预制冷藏食品等高毛利品类布局，优化商品矩阵，挖掘新的盈利增长点，弱化基础生鲜价格波动带来的经营影响。不同城市、不同社区的消费习惯差异，也倒逼企业因地制宜调整商品结构、门店店型，适配各地居民消费需求。
纵观国内零售行业发展，社区生鲜仍是民生刚需赛道，具备长期稳定需求。行业洗牌过后，具备供应链、品牌、数字化能力的头部企业，有望持续收割市场份额。钱大妈二度冲击港股，若成功登陆资本市场，募集资金将助力其完善全国仓储冷链布局、数字化系统迭代、省外市场拓展，进一步巩固龙头优势。
长远来看，钱大妈能否顺利落地千店扩张计划，核心在于能否持续打磨健康可持续的单店盈利模型，让加盟商实现稳定收益。在稳住华南基本盘的同时，稳步做好省外市场培育，平衡规模扩张与经营质量。对于这家深耕社区生鲜多年的企业而言，新一轮全国化布局，既是抓住行业整合窗口期的机遇，也是一场对运营管理、供应链复制能力的长期考验。未来，如何依托成熟的日清模式、供应链优势，适配全国多元消费市场，找到规模与效益之间的平衡点，将是钱大妈持续发展的核心命题。
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