投资者内参丨寿紫薇
近日，位于美国的内布拉斯加州斯凯勒玉米带的农民表示，正面临着40年来最严重的危机。
特朗普政府发动对伊朗战争后，柴油和化肥价格急剧飙升，这场已持续六个月的中东冲突，将谷物种植者推向困境边缘。
2027年美国多数主要农作物连续第六年将出现负回报
美国农场局联合会（AFBF）的分析显示，若无联邦援助，2027年主要农作物经营亏损将进一步扩大。据估算，种植九种主要作物的农民在2027年的全国平均总成本回报为负值，亏损额将达320亿美元，高于2026年的310亿美元。从单位面积看，所有被分析作物在2027年的预期收益均低于盈亏平衡点。
水果、蔬菜、坚果及其他特种作物的亏损仍缺乏充分覆盖。AFBF估算，六个代表性特种作物种植者在2025年的亏损超过70亿美元。尽管“特种作物农户援助计划”（ASCF）提供了纾困，但其支付率仅能覆盖所分析作物2025年单位面积估算亏损的约5%至28%。已有的2026年数据显示市场条件依然严峻，主要特种作物板块价格低于盈亏线、种植面积缩减、利润微薄。
内布拉斯加农民联合会主席约翰·汉森表示：这是自20世纪80年代以来该行业最严重的财务衰退。
从单位面积看，所有主要作物的预期亏损均在扩大：玉米从2026年每英亩131美元增至2027年167美元，大豆从80美元增至138美元，小麦从114美元增至145美元，棉花从342美元增至406美元。水稻、高粱、燕麦、大麦和花生同样预计低于盈亏平衡点。
以总额计，玉米以158亿美元居预计亏损首位，其次为大豆116亿美元、小麦66亿美元、棉花38亿美元。九种主要作物合计亏损预计在2027年达到414亿美元。
内布拉斯加州东部种植玉米和大豆的马特·贝利表示，投入成本已严重失衡。他举例称，播种期使用的富磷肥料11-52-0，10年前每吨售价470美元，如今已超过900美元（合1260澳元）。
“从何说起？又该如何做预算？”
该组织经济学家费斯·帕鲁姆进一步指出，2027年将是美国多数主要大田作物连续第六年出现负回报。
中西部农民的困境表明，可负担性问题、伊朗战争带来的通胀冲击以及特朗普关税的负面影响，正波及更广泛的美国人口群体——从大城市工薪家庭到农村社区。
特朗普的对伊战争影响最大
近期媒体民调显示，超过53%的注册选民表示，自特朗普2025年1月重返白宫以来，个人财务状况有所恶化。这一结果可能威胁共和党保住国会控制权的希望。
共和党参议员汤姆·蒂利斯周一表示：“距离中期选举还有71天，目前我们在农业州没有正面的信息可传递，自去年‘解放日’以来一直如此。”
特朗普政府上周宣布对最多30万吨牛肉进口实施90天关税豁免，此举激怒了养牛户，部分牧场主称之为“背叛”。特朗普曾于6月承诺“绝不会让你们失望”，其政府同月申请了110亿美元的农民援助资金，但农业团体认为这远远不够。
许多农民表示，特朗普的对伊战争对业务影响最为深远。
全球不稳定局势持续推高农业生产成本。2026年初化肥和燃料价格已处于高位，而自美国2月对伊朗发动军事打击以来，燃料和作物养料价格大幅上涨，而美国农民此前已因多年谷物价格低迷和收入下降而举步维艰。许多人还认为自身是特朗普贸易战的受害者，称关税措施损害了美国农产品出口，尤其是对华大豆销售。
前全国玉米种植者协会主席、艾奥瓦州北部农民帕姆·约翰逊表示：“（伊朗）战争给我们农民带来了巨大的不确定性。预计农民未来两年将无利可图。”
美国能源信息署数据显示，广泛用于农业设备的柴油全国平均价格已飙升至每加仑5.45美元，而战前为3.81美元。内布拉斯加大学林肯分校农业经济学教授布拉德·拉布本也指出，利息支出、劳动力成本和农机价格也均有上涨。
“如果审视生产预算的所有组成部分，大多数在过去几年都大幅上升。”
干旱与极端天气叠加困境
美国玉米带的干旱和炎热干燥天气进一步加剧了部分农民的困境。
内布拉斯加州梅多格罗夫附近种植玉米和大豆的约翰·迪特里希表示，天气事件和成本上升带来的经营风险“在我44年职业生涯中从未如此之高”。
“生产成本极高，而影响生产和商品售价的每一个变量的不稳定性和不确定性都前所未有。”
天气因素正在推高玉米价格，交易商下调了对2026年收成的预期。12月交割的美国玉米期货本月已上涨10%，至每蒲式耳5.15美元，为2023年以来最高水平。大豆和小麦等其他大宗商品价格近日也出现反弹，专家担忧这可能推高本已高于美联储2%目标的通胀率。
食品研究所首席执行官布莱恩·崔表示：“这肯定意味着食品价格上涨，最终将传导至消费者，玉米价格今年已上涨近20%。”
内布拉斯加州是受干旱影响最严重的州之一。今年1至7月，该州降水量为301毫米，比正常水平低约79毫米，为1895年有记录以来同期第18干旱年份。
“由于所有早期生长季压力，看不出会有大丰收——尤其考虑到那些旱地……根本得不到水分，连续六周遭受重创。”
追加财政支持迫在眉睫
多年的高投入成本、作物价格下跌、贸易不确定性、全球能源价格波动及负利润率已削弱了农场的资产负债表和营运资本。若缺乏额外支持，更多农场将面临是否继续经营至下一作物年度的艰难抉择。
额外经济援助被视为关键，且已获得两党支持。补充性财政支持对于抵消贸易相关损失、投入品成本上涨以及美国大田作物、特种作物、干草和糖料作物生产者面临的深层财务压力至关重要。
国会和政府此前已采取重要措施应对上述经济逆风。2024年底，国会通过《美国救济法》，其中包含通过“紧急商品援助计划”（ECAP）向大田作物种植者提供100亿美元援助，用于弥补2023和2024作物年度的经济损失。“农场桥梁援助计划”为大田作物种植者提供了110亿美元的短期经济救济，美国农业部最初另预留10亿美元用于2025年特种作物和糖料作物损失援助，后最终敲定通过“特种作物农户援助计划”（ASCF）向合格水果、蔬菜和坚果种植者提供16.25亿美元，超出最初预留金额，糖料援助则另行处理。上述项目合计提供了超过230亿美元的经济援助。
通过H.R. 1法案，国会对商品计划和农业安全网作出了若干重大长期改进，包括提高参考价格、扩大作物保险选项等，这些措施将在实施后提供实质性支持，首批“农业风险覆盖”（ARC）和“价格损失覆盖”（PLC）付款预计于2026年10月发放。
然而，自H.R. 1生效以来，化肥、燃料和其他生产成本继续上升，而多种主要大宗商品价格持平或下跌。因此，大田作物、特种作物和苜蓿种植者在进入秋季时面临严峻财务压力。
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