来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收规模增长但盈利质量承压

2026年上半年锦江航运实现营业收入37.22亿元，同比增长10.16%，增长核心驱动来自集装箱承运总箱量同比11.16%的提升。但同期营业成本达26.42亿元，同比大幅增长17.36%，成本增速远超营收，直接挤压利润空间。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动营业收入（亿元）+10.16%营业成本（亿元）+17.36%

净利润同比小幅下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为7.51亿元，同比下降5.43%，利润总额9.39亿元，同比下降8.89%，利润端表现明显弱于营收端增长，反映出航运市场运价承压对公司盈利的直接影响。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动归母净利润（亿元）7.517.94-5.43%利润总额（亿元）9.39-8.89%

扣非净利润降幅高于归母净利润

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为7.17亿元，同比下降8.05%，降幅超过归母净利润，说明主业核心盈利的下滑幅度高于整体盈利水平，非经常性损益一定程度上对冲了主业盈利的下滑。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动扣非归母净利润（亿元）7.177.80-8.05%

基本每股收益同步下滑

报告期内基本每股收益为0.58元/股，上年同期为0.61元/股，同比下降4.92%，与归母净利润变动幅度基本匹配，反映出公司每股盈利水平随利润端同步回落。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动基本每股收益（元/股）0.580.61-4.92%

扣非每股收益降幅更大

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.55元/股，上年同期为0.60元/股，同比下降8.33%，降幅高于基本每股收益，进一步印证主业核心盈利能力的下滑。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动扣非基本每股收益（元/股）0.550.60-8.33%

应收账款规模小幅增长

截至报告期末，公司应收账款账面价值为6.73亿元，较上年同期的6.31亿元小幅增长，1年以内应收账款占比接近100%，坏账计提比例保持在1%左右，整体账龄结构健康，未出现大额逾期坏账风险。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款账面价值（亿元）6.736.31+6.68%

应收票据无相关余额

报告期内公司应收票据科目余额为0，不存在应收票据相关的流动性风险。

加权平均净资产收益率持续下滑

报告期内加权平均净资产收益率为7.94%，较上年同期的8.96%减少1.02个百分点，扣非后加权平均净资产收益率为7.58%，较上年同期的8.79%减少1.21个百分点，反映出公司净资产的盈利效率有所回落。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动加权平均净资产收益率7.94%8.96%-1.02pct扣非加权平均净资产收益率7.58%8.79%-1.21pct

存货同比大幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为1.17亿元，较上年末的0.75亿元大幅增长56.42%，增长原因主要为燃油库存余额增加，航运企业燃油成本占比较高，燃油库存大幅增长可能受油价波动备货影响，后续需关注油价变动对存货价值及成本端的传导影响。

指标2026年6月末2025年末同比变动存货账面价值（亿元）1.170.75+56.42%

销售费用本期发生额为0

报告期内公司未列示销售费用相关数据，该科目本期发生额为0，不存在大额销售费用异常变动风险。

管理费用小幅增长

报告期内公司管理费用发生额为1.63亿元，上年同期为1.57亿元，同比增长3.87%，增长原因主要系公司境内外新设网点带来的管理费用增加，整体费用增幅温和，未出现异常扩张。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动管理费用（亿元）1.631.57+3.87%

财务费用汇兑收益大幅收窄

报告期内财务费用为-0.17亿元，上年同期为-0.77亿元，汇兑收益同比大幅减少，直接导致财务费用的负向收益规模收缩，主要系本期汇兑收益较上年同期明显下降，对公司利润的正向贡献大幅减弱。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动财务费用（亿元）收益减少0.6亿元

研发费用本期发生额为0

报告期内公司未列示研发费用相关数据，该科目本期发生额为0，无大额研发投入相关的费用变动风险。

经营活动现金流净额小幅增长

报告期内经营活动产生的现金流量净额为13.74亿元，上年同期为12.57亿元，同比增长9.28%，增长原因系销售商品、提供劳务收到的现金增加幅度超过购买商品、接受劳务支付的现金增加幅度，主业造血能力保持稳健。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动经营活动现金流净额（亿元）+9.28%

投资活动现金流净流出大幅收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-2.02亿元，上年同期为-3.42亿元，净流出规模同比明显收窄，主要系本期购建固定资产支出较上年同期减少，资本开支节奏有所放缓。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动投资活动现金流净额（亿元）净流出减少1.4亿元

筹资活动现金流净流出同比暴增

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-13.12亿元，上年同期为-5.39亿元，净流出规模同比大幅扩大，主要系公司本期利润分配金额较高，同时船舶租金支出同比明显增加，导致筹资端现金消耗大幅提升。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动筹资活动现金流净额（亿元）净流出增加7.73亿元

风险提示

当前亚洲区域集装箱航运市场面临航线竞争加剧、运价局部承压、燃油及船舶租金成本高位运行等多重压力，公司后续盈利修复存在不确定性。同时公司大额船舶建造资本开支已逐步落地，未来运力投放可能进一步加剧市场竞争，需警惕行业供需格局变化对公司业绩的冲击。

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