来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入实现双位数增长

报告期内新恒泰营收规模稳步扩张，整体实现双位数同比增长，其中其他业务收入增速显著高于主营业务，收入结构整体保持稳定。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例营业收入12.03%主营业务收入11.49%其他业务收入33.88%

净利润微增增长弹性不足

当期营收的双位数增长并未同步带动净利润大幅提升，归母净利润仅实现微幅增长，盈利增长弹性明显偏弱，营收端的扩张尚未完全转化为利润端的同步释放。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例归属于上市公司股东的净利润0.29%

扣非净利润增速高于整体净利

扣除非经常性损益后的净利润同比增速达到6.18%，显著高于整体净利润0.29%的微增水平，说明当期非经常性损益对净利润形成了一定程度的拖累，主业盈利的实际表现优于账面整体净利水平。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例扣除非经常性损益后的净利润6.18%

基本每股收益同比下滑

受2026年3月北交所上市后总股本大幅摊薄的直接影响，当期基本每股收益出现明显下滑，股东单位对应的收益水平被直接稀释，每股收益指标同比下降14.29%。

项目本期金额（元/股）上年同期金额（元/股）变动比例基本每股收益0.360.42-14.29%

扣非每股收益同步摊薄

伴随总股本扩张，扣非对应的每股收益同样被摊薄，单位股份对应的主业实际收益水平有所回落，直接影响投资者的单位权益收益表现。

项目本期金额（元/股）上年同期金额（元/股）变动比例扣非每股收益0.350.38-7.89%

加权平均净资产收益率大幅回落

上市募集大量资金后公司净资产规模短期激增，但利润端尚未同步释放，导致两类口径的加权平均净资产收益率均出现明显下滑，资产使用效率有所降低，单位净资产的盈利贡献能力走弱。

项目本期比例上年同期比例加权平均净资产收益率（归母口径）5.30%7.42%加权平均净资产收益率（扣非口径）5.12%6.77%

应收账款规模持续攀升

报告期末应收账款账面价值突破3亿元，同比增长9.87%，占总资产比例达到20.68%，同时公司本期计提的应收账款坏账准备增加，信用减值损失同比大增172.93%，账款回收风险有所上升，需警惕下游客户回款不及预期引发的坏账损失。

项目期末金额（万元）上年年末金额（万元）变动比例应收账款账面价值9.87%

应收票据小幅平稳增长

报告期末应收票据账面价值保持平稳增长态势，同比增幅仅为8.21%，票据资产规模未出现异常波动，整体流动性对应的票据资产质量暂未出现明显风险信号。

项目期末金额（万元）上年年末金额（万元）变动比例应收票据账面价值8.21%

存货同比大幅增长超五成

报告期末存货账面价值同比大增51.50%，规模接近1.2亿元，公司称该增长源于为应对原材料价格波动提前储备原材料，大规模备货占用了大量流动资金，若后续原材料价格走势不及预期，将面临存货跌价的潜在风险。

项目期末金额（万元）上年年末金额（万元）变动比例存货账面价值51.50%

销售费用增速高于营收增速

当期销售费用同比增长19.29%，增速明显高于12.03%的营收增速，主要系业务拓展过程中业务招待费、差旅费、业务宣传费投入增加所致，业务扩张阶段的销售端投入效率有待后续观察。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例销售费用19.29%

管理费用同比明显上升

当期管理费用同比增长15.40%，职工薪酬、中介机构及咨询费等项目支出明显增加，上市相关的合规运营成本有所上升，公司上市后的内部管理体系搭建直接推高了当期管理端支出。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例管理费用15.40%

财务费用同比大幅暴增

当期财务费用同比增幅达到136.26%，规模较上年同期翻倍还多，主要受外币汇率波动产生大额汇兑损失影响，海外业务相关的汇率风险敞口对利润形成了明显侵蚀，汇率波动已经成为影响公司盈利的重要变量。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例财务费用136.26%

研发费用基本保持持平

当期研发费用仅微增0.86%，投入规模基本与上年同期持平，未出现大幅扩张，在行业技术迭代竞争的背景下，研发投入的平稳状态是否能支撑后续产品竞争力提升需要持续关注。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例研发费用0.86%

经营活动现金流由正转负

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-3706.28万元，同比大幅下降171.52%，由上年同期的净流入转为净流出，主要系公司提前储备原材料、预付货款大幅增加，购买商品支付的现金较上年同期多支出1.04亿元，经营性现金流明显承压，盈利质量有所下滑。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例经营活动产生的现金流量净额-171.52%

投资活动现金流大幅净流出

当期投资活动产生的现金流量净额同比下降973.60%，净流出规模扩大至2.35亿元，主要系募投项目、泰国生产基地建设投入增加，同时公司使用闲置募集资金和自有资金进行现金管理，投资支付的现金规模大幅扩张，大额长期资产投入的回报周期尚未明确。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例投资活动产生的现金流量净额-973.60%

筹资活动现金流大幅激增

当期筹资活动产生的现金流量净额同比增长1025.96%，规模达到3.27亿元，核心驱动因素是本期北交所公开发行股票募集资金到账，筹资端现金流入规模激增，公司当前的现金流支撑高度依赖上市募资，自身造血能力仍待修复。

项目本期金额（万元）上年同期金额（万元）变动比例筹资活动产生的现金流量净额1025.96%

核心风险提示

投资者需重点关注公司经营性现金流转负、存货高增、汇兑损失侵蚀利润、净资产收益率下滑等核心风险点，理性评估公司上市后的盈利质量与后续成长确定性，警惕后续回款不及预期、存货跌价、汇率波动等多重因素叠加带来的业绩波动风险。

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