来源：药融圈
注：本文不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准；本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及），不代表平台立场。任何文章转载需得到授权。
2026年上半年，德琪医药（6996.HK）交出了一份前所未有的成绩单：总收入5.13亿元人民币，同比增长864.5%，期内利润2.16亿元。这是这家公司自成立以来的首次盈利。收入暴增的核心推手，是上半年落地的两笔BD交易，叠加希维奥®（塞利尼索）在亚太区的商业化收入。
关于BD交易
2026年3月，德琪将ATG-201——一款靶向CD19×CD3的T细胞衔接器（TCE）——的全球独家开发权授予优时比（UCB），收到6000万美元首付款。一款处于IND阶段的资产，拿到如此体量的首付款在国内Biotech中并不多见。
德琪保留了大中华区的开发权益，并未将权益完全出售。
三个月后，德琪再度出手。6月，公司与MPM BioImpact创立的K2 Therapeutics达成合作，对外授权ATG-106（CDH6×CD3 TCE，用于卵巢癌和肾癌等实体瘤）及一项未披露临床前管线的选择权。首付款及近期对价约2000万美元（含现金与K2少数股权），潜在里程碑最高可达9.605亿美元。
半年之内，同一平台连续落地两笔BD合作，合计约8000万美元的即期收入，外加潜在超20亿美元的里程碑。德琪的AnTenGager®平台已经度过了“被验证”的阶段，正在进入“价值兑收”期。
ATG-022：在CLDN18.2红海中找缝隙
CLDN18.2是当下消化道肿瘤赛道最拥挤的靶点之一。康诺亚/阿斯利康的CMG901率先在全球Ⅲ期CLARITY-Gastric01中证明了总生存期获益，信达生物的IBI-343已提交NDA，恒瑞的SHR-A1904和礼新医药的LM-302均在Ⅲ期推进中。
大多数CLDN18.2 ADC的临床试验聚焦于中高表达人群（IHC 2+≥20%），而ATG-022在低表达乃至超低表达患者中同样展现了抗肿瘤活性。
Ⅱ期CLINCH研究数据显示，在中高表达人群中（截至2026年6月26日），2.4 mg/kg剂量组ORR为42.4%（14/33），DCR为90.9%（30/33），中位OS为12.85个月；1.8 mg/kg组ORR为46.7%（14/30），DCR为86.7%（26/30），中位OS尚未达到。更关键的是，部分应答患者的CLDN18.2表达水平低于5%，说明药物本身具有足够强的杀伤效力。
基于这些数据，德琪已启动关键性Ⅲ期CLINCH-3研究，评估ATG-022单药治疗CLDN18.2高表达（IHC 2+≥20%）胃癌或胃食管结合部腺癌，计划作为多区域临床试验（MRCT）开展。
CLINCH-2则在评估ATG-022联合化疗及帕博利珠单抗（KEYTRUDA®）一线治疗CLDN18.2低表达（IHC 1+≥1%）人群的方案，该联用研究于2026年1月启动，与默沙东全球临床合作推进。
其他平台及管线
除AnTenGager®外，德琪在此次Evercore峰会上首次公开了TriGager™平台——一款逻辑门控三特异性TCE平台，可构建AND-Gate和OR-Gate分子，并搭载工程化CD2共刺激基团。
公司还介绍了ATG-207——全球同类首创的αCD3-TGF-β双功能融合蛋白，用于T细胞驱动的自身免疫疾病。在AI赋能研发方面，德琪的内部AI平台结合多组学分析与内部蛋白数据，已助力确定ATG-115（靶向AI识别的新型肿瘤相关抗原的TCE，用于肝细胞癌），并发现多个新型靶点组合正逐步推进至TriGager™项目。
此外，ATG-125（B7-H3×PD-L1双特异性ADC，“IO+ADC”双效分子）计划于2027年第一季度提交IND申请；ATG-112（ALPPL2×CD3 TCE，用于妇科肿瘤、消化系统肿瘤、膀胱癌及非小细胞肺癌）和ATG-110（LY6G6D×CD3 TCE，用于微卫星稳定结直肠癌）均为全球首创靶点，目前处于临床前阶段。管线储备从自身免疫到实体瘤、从血液瘤到IO耐药人群，覆盖面相当宽。
对任何Biotech来说，盈利首先解决的是生存问题。从2021年希维奥®在中国获批上市，到2026年首次盈利，这家公司花了五年完成了一次身份转换：从License-in为主，到平台对外输出。在当下中国Biotech的生存语境中，能够自我造血的同时还在持续输出创新平台的公司，屈指可数。
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