来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，皮阿诺发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1.9亿元，同比下降29.04%；归母净利润为-416.4万元，同比增长66.89%；扣非归母净利润为-3266.64万元，同比下降64.97%；基本每股收益-0.02元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皮阿诺2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.9亿元，同比下降29.04%；净利润为-474.4万元，同比增长66.27%；经营活动净现金流为-3517.4万元，同比下降467.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.9亿元，同比下降29.04%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.52亿2.68亿1.9亿营业收入增速-20.87%-40.66%-29.04%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降64.97%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-661.87万-1980.19万-3266.64万扣非归母利润增速-129.16%-199.18%-64.97%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降29.04%，净利润同比增长66.27%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.52亿2.68亿1.9亿净利润（元）279.8万-1406.51万-474.4万营业收入增速-20.87%-40.66%-29.04%净利润增速-91.15%-602.69%66.27%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为279.8万元、-0.1亿元、-474.4万元，同比变动分别为-91.15%、-602.69%、66.27%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）279.8万-1406.51万-474.4万净利润增速-91.15%-602.69%66.27%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-29.04%，税金及附加同比变动17.84%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.52亿2.68亿1.9亿营业收入增速-20.87%-40.66%-29.04%税金及附加增速-23.69%0.36%17.84%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.64%，同比下降16.19%；净利率为-2.49%，同比增长52.47%；净资产收益率（加权）为-0.46%，同比增长65.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为19.64%，同比大幅下降16.19%。

项目202406302025063020260630销售毛利率23.28%23.44%19.64%销售毛利率增速-15.82%0.69%-16.19%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期23.44%下降至19.64%，销售净利率由去年同期-5.25%增长至-2.49%。

项目202406302025063020260630销售毛利率23.28%23.44%19.64%销售净利率0.62%-5.25%-2.49%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-689.1万元，同比下降238.1%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）-34.41万-203.81万-689.07万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.06%，同比下降10.68%；流动比率为1.72，速动比率为1.55；总债务为8205.38万元，其中短期债务为3246.1万元，短期债务占总债务比为39.56%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为462万元，较期初变动率为53.07%。

项目20251231期初预付账款（元）301.85万本期预付账款（元）462.03万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.07%，营业成本同比增长-25.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速18.19%29.42%53.07%营业成本增速-16.09%-40.78%-25.52%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.2亿元、190.4万元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、956.3万元、-0.4亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）1261.15万1628.86万190.37万经营活动净现金流（元）-6529.94万956.27万-3517.4万

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.1亿元，营运资本为2.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为3.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20260630现金支付能力（元）3.7亿营运资金需求（元）-1.05亿营运资本（元）2.65亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.26，同比下降5.74%；存货周转率为2.59，同比增长21.03%；总资产周转率为0.14，同比下降21.76%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.18，0.14，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.210.180.14总资产周转率增速-15.88%-14.1%-21.76%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.78、0.61、0.44，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.52亿2.68亿1.9亿固定资产（元）5.8亿4.4亿4.31亿营业收入/固定资产原值0.780.610.44

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.33%、12.68%、17.52%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售费用（元）5570.24万3397.88万3332.45万营业收入（元）4.52亿2.68亿1.9亿销售费用/营业收入12.33%12.68%17.52%

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