泰国中文社8月27日报道，华成恒认为，黄金走势重新转入上行，突破4,500–4,515美元的重要阻力位，受到美国债务突破40万亿美元、央行买盘及黄金ETF复苏的支撑。关注杰克逊霍尔和9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，以判断利率和债券收益率走向，同时维持2026年黄金目标价4,900–5,000美元/盎司，或泰国金价74,000–75,000泰铢/铢重。
2026年8月27日，华成恒评估金价基本面和技术面均开始转为积极。此前金价突破4,500–4,515美元/盎司的重要阻力位，即200日简单移动均线（SMA200）。基本面方面，美国政府债务突破40万亿美元引发财政稳定性担忧，加上央行购买及黄金ETF资金流开始回升，也为金价提供支撑。
美国财政部回购扩大规模，有助缓解债券收益率压力
市场关注的因素之一是美国财政部扩大长期国债回购计划规模，单次最高金额由20亿美元提高至至少40亿美元，覆盖10至20年期和20至30年期国债，时间为2026年9月9日至11月4日。
该措施旨在支持长期债券市场的流动性和运行效率，以应对因通胀、政府债务和货币政策方向担忧引发的抛售压力。
不过，美国财政部回购并非量化宽松（QE），因为并不创造货币或扩大美联储资产负债表。尽管回购规模相对于美国债券市场规模并不大，但初期有助于减轻长期债券收益率压力，这对黄金有利，因为它降低了持有无息资产的机会成本。
美国债务突破40万亿美元，加剧财政担忧
另一个需要关注的因素是美国政府债务首次突破40万亿美元，背景是预算赤字和利息负担持续上升。
短期内，美国政府的巨额融资需求可能增加债券供应，推高债券收益率，这对黄金构成利空。但从中长期看，如果市场开始质疑美国财政可持续性以及利息负担加重，抛售美元资产、分散风险的需求可能上升，从而成为黄金的结构性支撑。
华成恒认为，美国债务对黄金的影响有两方面：短期可能通过债券收益率压制价格，但若财政稳定性担忧加剧，长期将对金价构成利好。
央行和黄金ETF恢复买入，支撑黄金市场
全球黄金需求仍显强劲。世界黄金协会数据显示，2026年第二季度全球黄金需求（含场外交易市场）为1,269吨，使上半年需求增长2%至2,522吨，价值约3,800亿美元。
央行购买仍是支撑市场的主要因素之一。全球央行第二季度净买入289吨黄金，同比增长62%。同时，参与世界黄金协会调查的央行中有45%表示计划在未来12个月增持黄金储备。
与此同时，黄金ETF出现复苏迹象。7月净流入约30亿美元，使全球基金黄金持有量增加23吨至4,068吨。此前两个月资金持续流出，显示即使金价处于高位，黄金投资需求也开始回升。
关注杰克逊霍尔会议，指引利率方向
8月27日至29日举行的杰克逊霍尔会议（Jackson Hole）是黄金市场需要关注的重要事件，投资者将从中评估美联储货币政策路径信号，随后迎来9月FOMC会议。
如果美联储主席释放出比市场预期更宽松的信号，可能缓解债券收益率和美元压力，对黄金有利。但若美联储仍重视通胀风险并发出紧缩信号，金价短期内可能面临波动。
此外，市场还需关注通胀、长期债券收益率和美元走势，这些因素均会影响金价。
金价突破SMA200，华成恒维持5,000美元目标
技术面上，华成恒指出，金价在突破4,500–4,515美元/盎司阻力位（即SMA200）后显著走强，中长线前景更趋看涨。
然而，金价一个月内急涨近600美元后，投资者需警惕获利回吐和波动，尤其是在杰克逊霍尔会议及9月FOMC会议前后。
华成恒维持2026年金价目标4,900–5,000美元/盎司，约合泰国金价74,000–75,000泰铢/铢重。该机构认为，若金价回撤但仍保持上升结构，将是分批买入的较好时机。
短期策略方面，预计黄金支撑位在4,425–4,455美元/盎司，约合泰金69,150–69,450泰铢/铢重。泰国投资者还应一并关注泰铢汇率，因为它直接影响到国内金价。
华成恒表示，后续金价走向不仅取决于美联储利率，还需综合债券收益率、美元指数、美国债务风险、黄金ETF资金流及央行购买等因素。这些因素将决定此次突破SMA200能否演变为长周期涨势。
（编译：李程；审校：Momo；来源：泰国中文社thais.com）
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