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最近美债的事儿闹得沸沸扬扬，不少人都在问：这场危机到底还能不能收场？

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贝森特代表美国财政部的立场，推出的债券回购计划被市场广泛诟病，就连业内前辈都不看好。大家普遍认为，哪怕短期能起效，长期也只会挖下更深的坑。

近期美国长期国债收益率确实有所回落，不少人将这归功于特朗普：近期台海局势没有进一步恶化，各方都在传出有望达成协议的消息。但这些都只是临时缓冲，根本扭转不了美债的核心危机。

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不少人第一反应是：这种时候美联储该承诺降息、搞宽松了吧？但直接承诺宽松不仅没用，反而可能让美债危机更糟。

原因有两点：一是美国通胀形势依然严峻，降息会推高通胀预期，长期美债收益率反而会上涨，和市场期待背道而驰；二是美债的根源问题是美国财政纪律混乱，美联储兜底会助长这种混乱，长期来看反而会削弱美元和美债的市场信任。

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比如贝森特的长期美债回购计划，还有近期传出的美国财政动用 TGA 账户回购美债，本质都是财政伸手到货币政策范畴：前者直接控制长期美债收益率，后者会增加商业银行准备金规模，都属于货币政策的管控范围。如果美联储对此不表态，再强调独立性也没人信服。只有美联储保持独立，才不会无限制给财政兜底，才能倒逼财政回归克制，这才是解决美债问题的核心。