在市场大幅震荡的背景下，保险资金凭借长久期资金特性与成熟稳健的配置框架，成为资本市场的稳定压舱石。

当前市场波动持续抬升，险资下半年投资如何谋划？在权益资产维持较高占比的前提下，如何做好收益与风险的动态平衡？近日，中国平安副首席投资官路昊阳接受券商中国记者专访时表示，低利率环境下，提升权益资产配置比例已成为行业共识，公司权益投资坚持“高股息+科技成长”两大主线，长期看好科技行业发展机遇。

中国平安副首席投资官路昊阳

截至2026年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模6.61万亿元，较年初增长1.9%。上半年，公司实现总投资收益1369.42亿元，同比增长42.3%。

增配权益是增厚长期收益的必然路径

7月末以来，A股市场出现阶段性调整。面对阶段性市场波动，中国平安如何看待市场走势并进行市场布局？

路昊阳表示，基于对行业共识、宏观经济基本面以及经济中长期修复趋势的判断，公司已果断把握市场阶段性机会，积极开展加仓操作。

随着IFRS9、IFRS17两项新会计准则全面落地，资本市场波动对险企经营的传导效应愈发显性和直接。如何在提升收益的情况下实现财务报表的稳定性，对险企管理团队带来现实挑战。

路昊阳表示，新准则下资产按市价计量，财务透明度显著提升，对投资端是利好，但也加大了经营管理难度。中国平安较早完成财务切换，积累了相对丰富的实践经验，目前主要通过两方面精细化管理来降低市场波动影响。

在会计分类精细化上，平安持续提升FVOCI类资产的占比；在分账户管理精细化上，平安也做出了关键变革。随着分红险成为销售主力，平安在传统的久期、收益、流动性等“五大匹配”基础上，新增了“账户匹配”。

路昊阳解释说，传统账户以财务指标稳定性为优先目标，可适度提高FVOCI类权益资产的配置比重——这类资产可通过股息分红持续贡献稳定利润，同时市价波动不会传导至利润表。

而分红、万能类账户可依托合同服务边际（CSM）吸收短期资产价格波动，因此这类账户可适度提升FVPL权益资产的配置比例，更好地捕捉权益市场的长期增值机会。

聚焦“高股息+科技成长”两大主线

随着保险资金权益占比提升，在市场波动下如何优化权益投资策略，成为投资管理的重中之重。

路昊阳将平安投资业绩稳健的原因归结为：公司在固收、权益和另类资产等大类配置上的长期坚守。

从具体方向来看，“高股息+科技成长”仍是平安权益投资重点关注的两条主线。

“投资不在于单次择时判断的极致完美，而在于持续提升长期投资胜率。”路昊阳表示，公司依托成熟稳固的战略配置底座，能够有效对冲市场大幅震荡带来的冲击，整体投资业绩保持稳健可控。

长期看好科技行业发展机遇

科技板块是权益投资的核心赛道之一。经历市场回调后，科技行业行情显著分化。

路昊阳表示，科技成长赛道是公司重点关注和布局的方向，长期看好行业发展机遇。同时，本次市场调整也反映出，科技行业从普涨行情转向以基本面为核心，具备核心竞争力的好公司价值进一步凸显，基于此，公司正主动优化投资策略，对科技赛道标的进行缩圈聚焦，精选择优布局。

具体而言，科技选股遵循三层逻辑：其一为赛道甄选，锚定确定性较高的垂直细分行业；其二为标的选择，聚焦龙头或具备深厚护城河的头部企业；其三为团队评估，对核心管理层的研判权重持续加码。

在开展科技投资时，如何破解“看不懂、评不准、不敢投”的困境？路昊阳认为主要存在三大挑战：专业壁垒高、成长周期长、资本消耗高。

具体来看，传统投资团队以金融背景为主，而硬科技、创新药等领域需要产业深耕和专业技术认知。早期项目从投入到退出的周期漫长，失败率偏高。同时，非上市科技股权的偿付能力资本占用远高于上市股票和债券，险资必须在风险调整后的收益上精打细算。

面对上述挑战，平安的思路是“内功建设+外部借力”双轮驱动，一方面持续强化内部投研能力建设，搭建垂直化的科技行业研究体系，深化对技术路径、产业周期、商业化落地的认知；另一方面积极联动外部专业机构与产业人才，借助专业力量打破认知壁垒，提升标的评估的精准度。

路昊阳表示，去年以来，政策持续呵护资本市场，倡导耐心资本、长期投资理念，从投融资两端深化改革。公司紧跟政策导向，未来将稳步提升政策支持领域的配置比重，充分发挥保险长期资金优势，深度把握产业升级与优质赛道成长红利。

债券投资以配置盘为核心

对于当前债券市场走势与投资布局逻辑，路昊阳分享了公司的判断与策略。

对于国内利率走势，路昊阳认为后续将维持低位震荡，利率大幅上行或下行的概率均有限。一方面，当前经济尚处于修复阶段，政策环境保持相对宽松，不支持利率大幅上行；另一方面，当前利率处于低位，叠加经济基本面边际改善、财政政策发力，也缺乏大幅下行基础。

“不过，受短期基本面、资金面以及机构交易行为扰动，利率会存在阶段性波动。”路昊阳如是表示。

据其介绍，平安的债券投资采取“配置加交易”结合的格局。

配置型债券放入FVOCI账户，主要用于久期匹配，原则上不会为了博取当期收益而将FVOCI债券出售。交易类债券则利用震荡市中的波段机会增厚收益。

在多元资产配置框架下，公司较早布局了债券通“南向通”跨境投资渠道，作为丰富配置谱系、分散组合风险的补充手段，后续将结合市场环境稳步优化相关配置。

">排版：刘珺宇

校对：陶谦