大家好，我是小川！
8 月 24 日晚，小鹏公布 2026 年二季度财报，单季营收 197 亿元，同比增长 8%，季度交付量回升到 10.3 万辆。在国内车市贴身肉搏的当下，能维持交付微增实属不易，但利润表却扎眼。
半年亏 30 亿
二季度小鹏净亏损 13.4 亿元，加上一季度的 17.8 亿元，半年下来亏了超 30 亿。官方将巨亏归为新旧车型交替阵痛，以及研发和营销的高额投入。二季度研发费用同比涨 32% 至 29 亿元，销售与行政开支达 25 亿元，两项合计 54 亿元，直接吞掉了所有利润。
卖 10 万辆车的毛利，居然和给大众打工打了平手。
小鹏自己的汽车销售毛利率，从去年同期的 14.3% 下滑到 12.1%，真正拉到 20.7% 综合毛利率的，是给大众的技术服务收入。二季度这部分进账 27 亿元，同比暴增 93.9%，利润率高达 75%。算下来，卖车赚的 20.59 亿毛利，和技术服务赚的 20.25 亿基本打平。大众这次，又靠服务费帮小鹏保住了毛利门面。
当初大众入股小鹏，就是看上了小鹏的电子电器架构，能帮自己缩短 1-2 年纯电开发周期。双方联手打造的大众宇众 08、宇众 07，今年 6 月单月销量分别只有 467 台和 1092 台，市场反应冷淡。技术帮小鹏补了利润，却没帮大众的新能源车打开销路。
转攻机器人
财报公布前几小时，小鹏突然抛出重磅消息：旗下人形机器人业务完成超 9 亿美元首轮独立融资，投后估值破 420 亿人民币。这招立刻见效，业绩会上分析师几乎全围着机器人提问，没人再揪着交付量和卖车毛利率不放。
何小鹏甚至亲自兼任机器人业务 CEO，还放话机器人单台毛利或将远超智能汽车。有网友调侃，上一个说不造车改搞机器人的，还是大洋彼岸的贾跃亭。
车企扎堆押注机器人，本质是国内汽车价格战杀成红海，短时间看不到利润起色，加上二级市场机器人概念受热捧。但何小鹏自己也清楚，梦想不能当饭吃，企业得先赚钱才能花钱。他此前就说过，2026 年的核心是 "要规模有利润"。
可现实是，小鹏上半年卖车亏了 30 多亿，靠大众技术服务费和机器人融资只是权宜之计。当概念的热度退去，小鹏终究还是一家汽车公司，怎么把车真正卖好，才是躲不开的难题。
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