曾经营收与利润比肩米哈游的火谷网络，连年亏损后关掉《武侠Q传》等所有游戏，通过炒股盈利了
十三年前那个夏天（2013年夏），如果说起哪些游戏最为热门，一款名为《武侠Q传》的卡牌产品不容忽视：
它凭借简单易上手的回合制玩法、对金庸武侠小说角色的粗暴“拿来主义”，还有郭敬明《小时代》演员团与林志颖、汪东城等明星营销，全国百家影院映前广告……成为手游爆发元年的现象级产品，首月流水超2000万元。
2015年的《武侠Q传》海报（2014年火谷网络被金庸和完美世界起诉）
《武侠Q传》由成立于2011年的火谷网络研发，上市公司昆仑万维代理发行。
虽然火谷网络只分得游戏运营收入的大约20%，2013年它还是从《武侠Q传》获得收入5905.67万元，2014年随着产品在港澳台等地上线，收入进一步提升至约1.03亿元。
在随后的十几年，火谷网络又开发了许多产品，《武侠Q传》却一直是收入主力，直到2025年9月国服关停、2026年3月台服停运，这款产品正式落下帷幕。
2026上半年火谷网络的营收为0，净利润168.69万元——它的利润来自证券投资，团队只剩8人，坦言：如今“中小型游戏研发公司的生存空间愈发狭窄，基本都陷入了‘大产品赌不起，小产品养不活’的尴尬境地。”
回顾火谷网络的发展历程，它有过高光时刻，也为大IP大项目豪赌上亿。
估值12.4亿元、营收与利润比肩米哈游的高光时刻
2014年6月，金庸和完美世界对火谷网络和昆仑万维发起诉讼，随后将索赔金额提高到1亿元。
（案件最后在2019年有了终审判决，火谷网络于2020年3月向完美世界支付了赔偿款1631.97万元）
尽管占据火谷网络九成以上营收的《武侠Q传》有着版权“原罪”，但这款游戏的爆火，很好地证明了它的实力，帮助它在2015年10月新三板挂牌，并且2016年1月发行股票募集资金8947万元，这轮融资对应投前估值约11.5亿元，投后估值约12.4亿。
彼时的火谷网络正值高光时刻：2014年营收1.04亿元，净利润8222万。这一年的米哈游，终于通过《崩坏学园2》上线走出困境，当年度营收1.03亿，净利润6564万。
虽然《武侠Q传》已经牵扯进了官司，但火谷网络在IP方面抱上腾讯“大腿”——2015年11月与腾讯动漫签约获取《中国惊奇先生》的手游改编四年授权。
火谷网络与腾讯动漫联合发布《中国惊奇先生》手游进展
火谷网络预计，该合作将对2016-2019年的业绩产生积极影响，并且极大提升研发和运营实力、口碑知名度。当时的数据显示，《中国惊奇先生》漫画全网点击突破40亿，动画播放数量超2亿，每天有超过500万人在线阅读和观看，IP影响人群超6000万，改编真人网剧在由柠萌影业筹拍。
在火谷网络的规划中，它不只是要通过《中国惊奇先生》手游赚钱，更是要“实现以精品移动游戏、IP衍生品为核心的二次元产业闭合发展生态圈”，为此专门成立一家子公司进行该IP的运营，开发了“惊奇先生”系列“动漫酒”等衍生周边。
“惊奇先生”“动漫酒”
火谷网络总经理有着EA、腾讯等大厂履历，团队的游戏研发实力不弱。
除了《中国惊奇先生》，它的自研二次元射击手游《枪神默示录》，风格与米哈游赖以发育成长的《崩坏学园》有着不少相似之处，在十几年前行业混沌时刻，也有着广阔的想象空间。
《枪神默示录》
此外，火谷网络还分别涉足出海与VR智能硬件，并且与腾讯动漫签约要开发更多IP。
新游连续哑火
然而，在2014年之后，火谷网络迅速与米哈游拉开差距，并没能上演相似戏码。2015年《武侠Q传》热度下降、收入大减。
在8947万元融资完成的3个月后（2016年4月），火谷网络发布2015年度报告，披露营收相比2014年大幅下滑65.55%；净利润从正的8222万转为亏损1866万元（经营层面仍盈利，炒股亏了约3000万）。
当时火谷网络除了《武侠Q传》还有《God of Arena》《戦あど》《神之子：冥界的远征》等多款手游，以及在研的《枪神默示录》和《中国惊奇先生》手游，公司尝试了自主运营发行，还计划代理别家研发商的产品。
然而，这些新品没能复制《武侠Q传》的大卖。
比如《God of Arena》，被称为针对西方市场实践“火谷式卡牌游戏玩法”的一次重要尝试，将中国武侠改为古罗马角斗士的世界观。该游戏2014年12月上线，2015年第一季度的收入约21.8万元，是此时已经衰退的《武侠Q传》1392万元的1.6%。
火谷网络《God of Arena》
《戦あど》是“火谷式卡牌游戏玩法”进军日本市场的重点产品，以日本战国时代做为背景，由昆仑万维聘请日本画师设计游戏美术，实现了较高程度的本地化，仅继承了《武侠Q传》的软件系统、游戏玩法等；《暮光传说》是火谷网络研发的融合动作和射击玩法的MMORPG，设定为一个被吸血鬼统治的未来世界。
《武侠Q传》衍生版本《戦あど》
《暮光传说》
火谷网络没有持续披露《戦あど》等游戏的数据，公司在2015-2018年连续亏损，合计亏掉1.4亿元。2017年，它开始《武侠Q传2》立项开发。
原本被寄予厚望的《中国惊奇先生》项目，成了让它游戏研发之路崩塌的最致命一击。
粗略估算，火谷网络为了这款国漫IP改编游戏，投入了超过5000万元的研发费，以及超过千万宣传推广费用、为了搭建发行部门而增加的销售人员薪资等开支约千万元。近亿元投入，结果是可以忽略不计的游戏流水，还有动漫酒等衍生周边商品创收22万。
《中国惊奇先生》手游在2018年1月正式上线，投入了密集营销，广告费从《武侠Q传》取得过亿收入的2014年的27万，飙升到2017下半年和2018上半年砸了1429万，仍然表现不佳，公司当年度的总营收下滑三成，跌破千万。
《中国惊奇先生》手游的明星与网红营销“惊奇大师团”
团队从129人裁到8人，终于砍掉全部游戏
2017年火谷网络的团队人数达到顶峰的129人，随着《中国惊奇先生》项目惨败，公司开始大裁员，游戏官博甚至在2018年2月就停止了更新。
2018年，它尝试探索了二次元产品线，开发了一些面向抖音平台的短视频动画，着力打造“胡小白”、“胡小青”、“胡小小”等三个动漫角色形象，视频内容在当年8月开启故事创作和配音制作，并于11月在抖音公开上线——这一探索未能实现商业回报。
2019年1月，火谷网络的董事长辞职，不再参与公司经营（几年后他因涉嫌犯罪被捕）。
2019年火谷网络团队还有约50人，将主要发展方向转到微信小游戏的研发，开发 《仓鼠公寓》《我后院有矿》《让炮弹飞会》等项目，2020年营收同比提升31.77%至862万元，但第二年又开始下滑。
《仓鼠公寓》微信小游戏
2021上半年，火谷网络停止了所有新产品的立项，此后五年没有任何新游戏开发。
它的团队此时名存实亡，总经理马金辉（曾在EA和腾讯游戏任职）、副总经理张帆（曾在久游、世嘉上海、EA等公司任职，负责火谷网络美术与产品）、副总经理雷霆（毕业于北京大学软件工程专业，兼任火谷网络首席架构师）辞职，公司总人数下降到10人，研发费用从开发《中国惊奇先生》时的3000万+，下降到2022年及以后的0。
这种情况，投资方也逐渐失去耐心，提出回购股权。公司于2023年7月完成股份回购，回购资金总额1910.43万。
2025年火谷网络在职员工8人（管理人员5人、财务人员3人），技术人员0人、销售人员0人。公司表示旗舰游戏《武侠Q传》生命周期进入末期，“其产生的收入不足以覆盖成本”，因此暂停提供游戏服务。
《武侠Q传》国服台服相继停运，图片来自贴吧用户
回顾火谷网络的业绩数字，我们看到：2015年后它就再也没有通过游戏主业的经营实现盈利，扣除非经常性损益后的净利润常年为负数。二次元弹幕射击手游、动漫IP改编手游和衍生品、短视频动画、微信小游戏……火谷网络对行业趋势有着敏锐嗅觉，但落地的结果都不尽如人意。
公司依靠的是老游戏《武侠Q传》日渐萎缩的收入，以及投资股票。
2019年，火谷网络的净利润转正，当年度营收654.19万元、净利润205.83万元。它在经营层面依然亏损，扣除非经常性损益后的净利润数字为-1823万元。
火谷网络2019-2021年、2025年与2026上半年的盈利，基本来源全都是“交易性金融资产的公允价值变动收益”——换句话说，公司是靠“炒股”浮盈维持账面盈利。（炒股有风险，有时短期会吐出多年的涨幅）
2026上半年，火谷网络游戏收入0元，账面净利润168.69万元，主要原因是“公允价值变动损益”297.49万元，也就是说公司持有的金融资产（股票）上半年涨价，从而有了浮盈（尚未落袋为安）。
这个曾经在游戏行业名噪一时的研发厂商，如今剩下一个“壳”，未来不知将要走向何方。
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