英伟达GTC的聚光灯常年属于最新一代GPU，但今年中国芯片投资人李华却盯上了CPU。黄仁勋在台上表示，进入推理时代，并不是所有任务都需要塞进GPU机柜。随后，他展示了独立的CPU机柜、存储机柜和LPU机柜。过去几年站在GPU身后的CPU，被单独摆到了聚光灯下。
看到这一幕，李华重新联系了一家自己此前看过、最终没有投资的Arm CPU创业公司。几个月前，他还认为CPU市场格局稳定、初创公司机会有限；这一次，他开始询问对方的融资情况和产品进度。李华不是唯一回头研究CPU的投资人。
Agent兴起，CPU需求、价格和资本关注度同时抬升
商汤国香资本合伙人李扬对雷峰网表示，他们从2025年底就开始系统性研究CPU的投资机会。2026年，以Agent为代表的推理需求兴起，让投资CPU的逻辑从两层变成了三层。多位业内专家将未来五年视为国内CPU公司的关键窗口期。
但市场升温并不意味着所有公司都拿到了入场券。被Agent点燃的CPU市场，正在走向一场横跨技术路线、新旧玩家和应用场景的五年混战。
Agent让CPU重新受到关注，不是因为GPU变得不再重要，而是AI任务本身正在变化。过去，用户向大模型提问，模型返回答案，任务随即结束。Agent则需要理解目标、拆解步骤、编排任务，并持续调用搜索、数据库、代码执行等外部工具。一个复杂任务可能运行二十步甚至五十步，模型推理之外的大量工作，都需要CPU承担。
一位服务器厂商资深人士对雷峰网表示，在其观察的一类Agent工作流中，运行在CPU上的负载超过80%，包括任务编排、数据库查询、工具调用以及不同步骤之间的调度。随着Agent承担的任务越来越复杂，AI数据中心的CPU与GPU配比可能从约1:8向1:4变化，甚至进一步接近1:1。
服务器CPU量价齐升，但定价权仍有分歧
英特尔数据中心集团副总裁兼中国区总经理陈葆立说，一家国内领先模型厂商今年的CPU需求同比提高了五倍。不过他对最终的配比保持谨慎，Agent负载仍在快速变化，最终配比尚难下结论。
比配比变化更快发生的，是CPU需求和价格的同步上升。2026年第一季度，全球服务器CPU供需明显失衡。从2025年第四季度到2026年第二季度，全球服务器CPU平均售价上涨接近30%。英特尔和AMD也先后向客户释放涨价信号，产品涨幅超过10%。
CPU需求会继续增长已成为共识，分歧在于这轮增长能否转化为长期定价权。蓝芯算力生态负责人许庆伟认为，这轮涨价不只是短期供需失衡，而是计算范式变化带来的价值回归，CPU价格将长期平缓上涨，市场和客户需要重新接受CPU的价值。
熠知电子生态合作总监冯佳宇则认为，国内竞争激烈，CPU大幅涨价空间有限；GPU和内存的涨价动力更强，CPU在整机成本中的占比反而可能继续下降。这表明，Agent带来的“量”已经开始兑现，“价”能够上涨多久、上涨多少，仍取决于供需、竞争和整机成本。但即便只考虑需求增长，这也是CPU行业多年未见的明确增量。
来自不同技术阵营的多位从业者，都将未来五年视为国内CPU公司的关键窗口。对已经量产的Arm公司，这是抢客户的五年。对RISC-V公司，这是跨过生态鸿沟的五年。对所有CPU公司而言，是Agent负载和产品定义尚未固化之前重新站位的机会。
量产Arm公司先吃红利，但市场入口并不宽阔
即便不考虑Agent带来的新增需求，华为鲲鹏和海光C86也是国产服务器CPU市场最重要的两股力量。多代产品、软件生态和客户采购体系构成的先发优势，意味着Agent需求增长时，它们能率先拿到新增订单。
对于初创公司而言，能不能吃到这轮红利，首先取决于产品是否落地。遇贤微CTO陈争胜说，最快吃到Agent红利的，一定是芯片已经量产的公司。Agent可以提高投资人对尚未流片公司的兴趣，但要吃到红利，最关键的还是尽快把产品做出来。
目前实现服务器CPU量产的初创公司主要集中在Arm路线，包括熠知电子和鸿钧微。它们已经跨过流片和量产门槛，Arm在服务器市场的生态也相对成熟，更现实的问题，是去哪里找到足够大的市场。
信创是国产CPU最明确的市场入口，但对新进入者来说，这一市场没有想象中宽阔。冯佳宇认为，Arm CPU能大规模进入信创市场的主要还是华为和飞腾，整个市场也没有那么大。新的Arm CPU公司必须寻找其他市场，长尾客户可能是一个入口。
互联网市场因此成为多家Arm CPU创业公司重点开拓的方向。雷峰网了解到，鸿钧微和熠知电子都在积极拓展互联网客户，熠知电子已经与腾讯在云游戏、云手机场景完成落地验证。除了互联网客户，另一个现实的切口可能是承接头部大厂难以充分覆盖的分散需求。
冯佳宇说，对于已经量产Arm CPU的公司首先要拼性价比，性能不能差，价格也必须有吸引力。更重要的是保持开放，适配国内外不同的GPU和AI加速芯片。
端侧CPU面对的是另一套竞争逻辑。许庆伟指出，端侧CPU芯片公司能否绑定几个大客户十分关键。从服务器到端侧，最早吃到Agent红利的CPU初创公司几乎都来自Arm路线，原因并不复杂，产品已经量产，生态也成熟，可以更快进入客户验证和采购阶段。
但短期优势没有让投资人一致押注Arm。李扬说，他们并没有坚定地只看Arm CPU公司，其中一个重要考虑是地缘政治和授权风险。相比之下，RISC-V在自主性上有更强的确定性。近期一级市场出现了抢RISC-V CPU公司份额的情况。
RISC-V不缺确定性，缺的是订单
李扬所说的“确定性”，首先来自CPU赛道本身，其次来自国家对RISC-V的支持。他从2025年底开始系统性研究CPU，并不是因为看到了Agent。布局GPU和存储后，即使经历了2022年至2024年的低谷，这些公司上市带来的回报仍给了他们信心。大赛道里一定会有公司跑出来，加上国家会大力支持RISC-V，这是最初的两层逻辑，Agent只是增加了第三层。
资本和政策层面的确定性，并不等于商业化成功。相比已进入客户验证的Arm CPU，RISC-V最大的挑战，仍是如何把一颗芯片变成客户真正能用的产品。
RISC-V已经在微控制器、物联网和部分边端设备中广泛应用，这些场景工作负载明确，对通用软件生态依赖较低。但进入服务器和高性能计算市场后，客户需要的不只是一颗CPU，还有完整的基础软件、工具链和应用生态。
许庆伟说，他们已经量产了业界首款RISC-V+AI智通融合服务器CPU。当然，Arm用了十多年，才从端侧进入云端市场。RISC-V在高性能计算市场的生态确实还不成熟。业务生态能够直接带来收入，但技术生态很难立即变现，初创公司没有能力长期承担全部投入。
这正是高性能RISC-V公司的矛盾：生态不成熟就难以获得订单，没有订单又难以支撑生态投入。未来五年，谁能先跨过这道鸿沟，谁才可能留在牌桌上。
热门跟贴