北交所物料自动化处理细分领域龙头灵鸽科技（920284.BJ）近日披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.26亿元，同比增长62.72%；归母净利润-288.85万元，同比由盈转亏（2025H1为425万元）。开源证券研究所北交所研究中心在最新研报中维持盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润0.34亿元、0.62亿元、0.96亿元，对应EPS分别为0.33元、0.59元、0.91元，当前股价对应PE分别为48.6倍、26.8倍、17.5倍，维持"增持"评级。

自动化系统收入翻倍增长 订单储备充裕支撑后续放量

从半年报数据来看，灵鸽科技核心产品自动化物料处理系统表现尤为亮眼，2026H1实现营收1.08亿元，同比大幅增长109.33%，成为拉动整体营收高增的核心引擎。该系统毛利率为11.30%，在行业竞争加剧、项目交付周期波动的背景下保持稳健。值得关注的是，公司2025年度总计新签订单4.30亿元，同比增长122%，在手订单充裕为下半年及后续业绩释放奠定了坚实基础。

开源证券分析指出，公司上半年利润端短期承压，主要与项目交付节奏、前期投入加大及费用前置等因素有关。随着下半年订单集中交付，全年业绩有望呈现前低后高的走势。

固态电解质赛道持续突破 百吨级整线交付树立行业标杆

在新能源板块，灵鸽科技正加速从传统物料处理设备商向固态电池核心装备供应商跃迁。公司已成功与贝特瑞、中创新航等锂电材料行业头部客户达成深度合作，并在前瞻布局的固态电解质赛道持续斩获突破——先后与广州融捷、金龙羽、赛科动力、国瓷、智邦锂电等头部客户建立合作，新增订单不断。

尤为重要的是，公司凭借在物料精准处理领域超过三十年的技术积淀，成功中标首条百吨级硫化物固态电解质连续化整线项目。该产线设计产能达百吨/年，可通过模块化复制快速拓展至千吨级规模，实现了硫化物固态电解质从克级、公斤级实验室研发到百吨级工业化量产的跨越式突破。该整线采用全密闭、全自动生产系统，以惰性气体全程保护，搭配实时智能监控系统，成功破解了硫化物材料对水氧高度敏感这一全球性量产难题。

干法电极工艺前景广阔 技术适配性构筑差异化壁垒

根据GGII预测，2026年半固态电池出货量预计将超过15GWh，全球固态电池材料市场规模预计达14.8亿美元，其中硫化物电解质占据约42%份额。干法电极工艺因不会与硫化物电解质发生反应，被业界视为全固态电池的理想适配路线。参考公司公告，干法电极生产线可减少设备投资和厂房占地超过20%，能耗降低超过45%，制造效率提升3-5倍，综合成本降低超过10%。随着动力、储能、航空等领域对高比能电池需求的持续增长，干法电极量产线对纤维化设备的需求将进一步增加，而新技术核心工艺对高精度物料处理设备的依赖度较高，灵鸽科技有望充分受益。

截至目前，公司拥有专利173项（其中发明专利13项）、集成电路布图1项、计算机软件著作权25项，核心技术人员在物料计量、混合方面拥有30年研发经验。公司先后获评国家级专精特新"小巨人"企业、江苏省高新技术企业、江苏省服务型制造示范企业、江苏省五星级上云企业等资质荣誉，拥有三大生产制造基地、四大实验测试中心及两大海外驻点。公司产品广泛应用于新能源、橡塑、食品、精细化工等领域，客户覆盖宁德时代、国轩高科、贝特瑞、中创新航、万华化学、容百科技、金发科技、亿滋食品、海天味业等行业龙头企业。

多领域布局夯实基本盘 智能化升级打开成长天花板

除新能源领域外，灵鸽科技在橡塑、食品、精细化工等传统优势领域持续深耕。橡塑行业方面，公司为金发科技、道恩集团、云天化、东方雨虹等企业提供中央供料系统、称重计量配混系统等解决方案；食品行业方面，公司与亿滋食品、海天、好丽友、仲景、妙可蓝多等龙头企业保持长期合作。随着制造业智能化、自动化水平的持续提升，物料自动化处理的应用领域将持续扩张，公司有望凭借技术优势和客户资源，在多行业共振中实现稳健增长。

开源证券认为，尽管公司短期盈利受项目交付节奏及费用投入影响有所波动，但自动化物料处理系统订单放量趋势明确，叠加固态电解质整线交付及干法电极设备的前瞻布局，公司向锂电生产前沿领域渗透所带来的增长预期清晰。随着固态电池产业化进入实质性推进阶段，灵鸽科技作为物料处理"小巨人"，有望在新能源装备赛道迎来价值重估。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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