8月28日晚间，金种子酒(600199)披露2026年半年报，公司实现营业收入2.36亿元，同比狂泄51.19%。营收断崖式下滑主要受白酒销量萎缩及金太阳药业股权转让导致合并范围变更的双重冲击，主业经营压力尽显无遗。

利润表同样不容乐观。上半年，公司归母净利润净利润亏损6483.88万元，虽较上年同期减亏10.19%，但盈利拐点未到来。拉长时间轴线来看，金种子酒已连续5年亏损，2021年至2025年，公司归母净利润分别亏损1.66亿元、1.87亿元、2207万元、2.58亿元、1.99亿元。

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营收结构发生显著变化。去年同期药业销售贡献约7304.69万元，本期因股权转让出表，该板块收入归零。剔除药业因素后，白酒主业收入仍明显下滑，显示公司核心基本盘并未稳固，次高端馥合香与大众产品的市场拓展均遇阻。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为负1.60亿元，同比大幅下滑34.19%。投资活动因收回理财实现净流入9148.89万元，但筹资活动净流入仅103.12万元，同比骤降98.41%。

费用端呈现明显分化。上半年销售费用7606.32万元，同比大幅削减49.75%；研发费用396.39万元，同比骤降61.33%。然而，管理费用3788.66万元，逆势增长16.44%；财务费用365.26万元，同比激增67.23%。

销售费用大幅缩水主要源于广告投入与促销折扣同步收缩。公司称系聚焦阜阳根据地市场建设，广告投放资源集中，产品焕新推广延迟所致；管理费用逆势上扬则与公司内部组织架构和职能调整直接相关；财务费用激增67.23%主要因利息支出增加。

记者注意到，公司上半年税金及附加5606.52万元，同比下降35%，与白酒销售额下滑同步。营业成本1.20亿元，同比下降56.49%，成本降幅超过收入降幅，毛利率略有改善，但远不足以覆盖刚性费用，规模负效应依然突出。

资产质量暗藏隐忧。截至6月末，应收账款2304.15万元，较上年末激增945.44%，主要系应收白酒款增加。在营收腰斩的背景下，应收款项反而激增，说明经销商回款能力减弱，公司被迫放宽信用政策，坏账风险显著上升。

存货规模依旧高企。期末存货账面价值15.41亿元，占流动资产比重超过86%，其中半成品高达14.21亿元。虽然上半年完成渠道库存去化超8000万元，出库提货比达130%，但社会库存周转压力仍大，存货跌价风险不容忽视。

金种子酒在半年报中坦承，白酒行业仍处于深度变革期，产量、销量、利润三重收缩。消费重心下移，中低端产品表现优于高端，商务礼赠需求大幅下滑。金种子酒主推的90至120元年份柔和系列虽卡位主流价位，但市场培育尚需时日。

风险敞口持续扩大。公司提示宏观经济与消费环境变化、存量博弈与战略执行、渠道库存积压与价格管控、成本上升与盈利承压等多重风险。名酒持续下沉对区域酒企形成全方位挤压，金种子酒若战略误判或执行不力，市场份额面临稀释。

展望下半年，金种子酒提出深耕阜阳根据地、优化产品结构、严控经营费用等对策，但也提示行业仍将维持出清筑底态势，转机尚未显露。

二级市场上，截至8月28日收盘，金种子酒上涨2.84%报7.24元/股，总市值约47.62亿元，今年以来公司股价累计下跌约25%。

来源：读创财经