一位上海金融博士直言：散户股民永远要记住，不要把股市当赌场！|上海市|上海金融|博士|满仓|股市|股民|赌徒

2018年我亏得最惨的时候，去参加了一场在上海的闭门投资分享会。台上一位金融博士，五十来岁，头发有点白，说话不紧不慢。他讲完各种估值模型之后，突然停下来，说了一句跟学术无关的话：“散户股民永远要记住，不要把股市当赌场。你把它当赌场，它就把你当赌客，赌客的下场，从来都是输光。”我坐在下面，脸上一阵发烫。因为那一年，我就是那个把股市当赌场的人。

赌场和股市，本质上是两回事

赌场是什么？从概率上讲，大部分赌场游戏是负和博弈。你赢的钱，来自别人输的钱，而且赌场还要抽水。长期下来，赌客必输。但股市不是这样。股市的背后，是一家家真实的公司。这些公司在生产商品、提供服务、创造利润。长期看，股市是正和博弈，企业的盈利增长会推动股价上涨。你买股票，本质上是成为公司的股东，分享它创造的财富。

博士说得更直接：如果你把股市当赌场，你就只盯着筹码和赔率，每天猜大小，赌涨跌。但你如果把它当生意，你就会去研究这家公司做什么生意，赚不赚钱，以后能不能赚更多。前者是赌客思维，后者是股东思维。赌客思维的人，天天在交易，手续费和亏损一起吃；股东思维的人，大部分时间在研究，出手很少，但胜在长远。

散户最常见的赌徒行为，我全干过

那时候我每天看盘六个小时，一有风吹草动就下单。今天听到个消息，重仓杀进去；明天看到别人赚了，赶紧换股。账户里的股票，持仓时间很少有超过一个月的。涨了拿不住，跌了更拿不住。最疯狂的时候，我一周交易十几笔，手续费就交了几千块。那时候我觉得自己在努力，其实是在赌。因为每一笔交易背后，我都没有真正的依据，只是凭感觉，凭消息，凭冲动。赌徒最喜欢的是什么？是即时反馈。一开牌就知道输赢，一收盘就知道涨跌。这种刺激，让人上瘾。

博士那天说了一句话，让我特别扎心：在赌场里，你越努力，只会亏得越快，因为交易频率越高，抽水越多。在股市里也一样，你越频繁交易，手续费和错误决策就越多。股市不奖励勤奋，奖励的是耐心。那一刻我才明白，我之前的努力，方向全错了。

把股市当生意，思路就全变了

后来我慢慢试着用做生意的思路去选股。我会问自己几个问题：这家公司的主营业务是什么？它的产品我见过吗？它的客户是谁？它未来三年还能不能增长？这些问题看似普通，但比看K线管用得多。我开始明白，股价短期是投票机，长期是称重机。短期波动由情绪决定，长期走势由业绩决定。你如果想赚长期的钱，就得盯着业绩，而不是天天盯着分时图。

博士还讲了一个通俗的比喻：如果你在小区门口盘下一家早餐店，你会因为下个月生意不好就马上把店卖了吗？不会。你会想办法改进口味、提高服务、降低成本。因为你知道，这家店是资产，不是筹码。股票也一样。买一只好公司的股票，就像盘下一家好店的股权。你需要给它时间，让它慢慢产生回报。而不是一天两天就急着兑现。

当然，也不能从一个极端走向另一个极端

博士不是让我们买了就一直拿着不动。他特别强调，再好的公司，买贵了也赚不到钱。你要看估值，看安全边际。他说，赌场思维和股东思维之间，差的是一个“定价”。赌徒从不考虑价格，只看涨跌；股东永远先看价格，再看价值。价值低于价格，才值得买；价值高于价格，才需要卖。这个简单的道理，帮我躲过了不少坑。

比如2019年，有一家消费公司，生意不错，但股价已经被炒到很高，市盈率超过80倍。我当时很想买，因为大家都看好。但我后来算了一笔账：即使它未来三年每年增长20%，这个价格也已经透支了。最后我忍住了，没买。后来它跌了40%。不是公司不好，是买得太贵。所以，不把股市当赌场，不等于不看价格乱买，而是要用经营的眼光去衡量值不值。

具体怎么改变？我的几个笨办法

这些年我慢慢从赌徒思维里走出来，靠的都是一些很朴素的做法。我不用复杂的模型，就三个笨办法。

第一个笨办法：买入前，假设这家公司明天就退市，我敢不敢当股东？如果答案是“不敢”，我就不买。这个问题逼着我去研究公司本身，而不是盯着股价。第二个笨办法：一年最多只做5到8次交易，其他的时间用来研究和等待。我把交易频率降下来之后，错误率明显下降。第三个笨办法：每只股票买入前，先确定它至少能看到未来三年的盈利增长，如果看不到，就不碰。这三个笨办法，没有一个是关于K线、指标的，但就是它们让我从连续亏损里爬了出来。

不要把所有钱押在“赌一把”上

博士那句话我记到今天：“不要把股市当赌场。”后来我经常提醒自己，不要因为一次机会看起来很好，就押上全部。赌徒最喜欢的是梭哈，满仓一把，赢了会所嫩模，输了下海干活。但真正的投资者，永远留着后路。我现在单只股票仓位不超过20%，总仓位不超过60%，哪怕再确定的机会，也不会满仓。因为我知道，市场里没有100%的事，只有概率和赔率。我追求的是长期活得久，而不是短期赚得快。

去年有个朋友问我，他看中一只票，想满仓干，问我怎么看。我问他：如果明天它就跌30%，你受不受得了？他愣了一下，说受不了。我说，那你就不该满仓。仓位一重，你的心态就变了，一点点波动都会让你坐立不安。心态坏了，判断就错了。所以，别把股市当赌场，也别把自己逼成赌徒。