来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，苏泊尔发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为114.1亿元，同比下降0.59%；归母净利润为8.68亿元，同比下降7.7%；扣非归母净利润为8.4亿元，同比下降7.42%；基本每股收益1.09元/股。

公司自2004年8月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为178.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏泊尔2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为114.1亿元，同比下降0.59%；净利润为8.66亿元，同比下降7.66%；经营活动净现金流为4.84亿元，同比下降5.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为9.84%，4.68%，-0.59%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）109.65亿114.78亿114.1亿营业收入增速9.84%4.68%-0.59%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降0.59%，低于行业均值5.28%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）109.65亿114.78亿114.1亿营业收入增速9.84%4.68%-0.59%营业收入增速行业均值8.77%12.55%5.28%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为6.81%，-0.07%，-7.7%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）9.41亿9.4亿8.68亿归母净利润增速6.81%-0.07%-7.7%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为7.61%，-1.65%，-7.42%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）9.23亿9.07亿8.4亿扣非归母利润增速7.61%-1.65%-7.42%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动15.78%高于行业均值-852%，营业收入同比变动-0.59%低于行业均值5.28%。

项目202406302025063020260630营业收入增速9.84%4.68%-0.59%营业收入增速行业均值8.77%12.55%5.28%应收账款较期初增速14.75%21.31%15.78%应收账款较期初增速行业均值69.91%-47.34%852%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为5.5亿元、5.1亿元、4.8亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）5.49亿5.12亿4.84亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.559低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）5.49亿5.12亿4.84亿净利润（元）9.4亿9.38亿8.66亿经营活动净现金流/净利润0.580.550.56

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.56低于行业均值2.09，盈利质量弱于行业水平。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）5.49亿5.12亿4.84亿净利润（元）9.4亿9.38亿8.66亿经营活动净现金流/净利润0.580.550.56经营活动净现金流/净利润行业均值1.411.472.09

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.24%，同比增长2.68%；净利率为7.59%，同比下降7.11%；净资产收益率（加权）为14.42%，同比下降5.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为24.24%，低于行业均值30.94%。

项目202406302025063020260630销售毛利率24.4%23.61%24.24%销售毛利率行业均值33.89%32.34%30.94%

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的23.61%增长至24.24%，行业毛利率由上一期的32.34%下降至30.94%。

项目202406302025063020260630销售毛利率24.4%23.61%24.24%销售毛利率行业均值33.89%32.34%30.94%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.57%，8.17%，7.59%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率8.57%8.17%7.59%销售净利率增速-2.65%-4.72%-7.11%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.61%增长至24.24%，销售净利率由去年同期8.17%下降至7.59%。

项目202406302025063020260630销售毛利率24.4%23.61%24.24%销售净利率8.57%8.17%7.59%

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为24.24%低于行业均值30.94%，销售净利率为7.59%高于行业均值3.34%。

项目202406302025063020260630销售毛利率24.4%23.61%24.24%销售毛利率行业均值33.89%32.34%30.94%销售净利率8.57%8.17%7.59%销售净利率行业均值8.09%6.06%3.34%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为15.45%，15.3%，14.42%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率15.45%15.3%14.42%净资产收益率增速16.25%-0.97%-5.75%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.2%高于行业均值-0.62%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）-93.36万-31.32万-1012.04万净资产（元）51.42亿51.53亿50.82亿资产减值损失/净资产-0.02%-0.01%-0.2%资产减值损失/净资产行业均值-0.19%-0.43%-0.62%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.47%，同比增长8.61%；流动比率为1.26，速动比率为0.98；总债务为26.5亿元，其中短期债务为26.5亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.69%，55.67%，60.47%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率53.69%55.67%60.47%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.47，1.47，1.26，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.471.471.26

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至5.82。

项目202406302025063020260630短期债务（元）16.63亿5.74亿12.62亿长期债务（元）-1.81亿2.17亿短期债务/长期债务-3.175.82

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.380.350.21

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.26、0.21，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.280.260.21

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.06，低于行业均值0.2。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）20.35亿25.84亿26.46亿流动负债（元）65.24亿65.24亿68.78亿经营活动净现金流/流动负债0.310.40.38经营活动净现金流/流动负债行业均值0.420.220.2

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.08、0.06，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）20.35亿25.84亿26.46亿流动负债（元）65.24亿65.24亿68.78亿经营活动净现金流/流动负债0.310.40.38

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3亿元，较期初变动率为47.27%。

项目20251231期初预付账款（元）2.02亿本期预付账款（元）2.97亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.39%、2.57%、3.15%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）2.03亿2.34亿2.97亿流动资产（元）84.97亿90.83亿94.28亿预付账款/流动资产2.39%2.57%3.15%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.27%，营业成本同比增长-1.41%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速5.24%-14.39%47.27%营业成本增速11.35%4.91%-1.41%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为19.5亿元，公司营运资金需求为29.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-9.8亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-9.77亿营运资金需求（元）29.28亿营运资本（元）19.51亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.83，同比下降0.61%；存货周转率为3.86，同比增长1.46%；总资产周转率为0.87，同比下降5.82%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长44.26%。

项目20251231期初在建工程（元）3498.49万本期在建工程（元）5046.95万

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