来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，万邦医药发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为8775.77万元，同比下降40.24%；归母净利润为13.8万元，同比下降99.49%；扣非归母净利润为-1343.09万元，同比下降208.95%；基本每股收益0.0015元/股。

公司自2023年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7648.4万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万邦医药2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8775.77万元，同比下降40.24%；净利润为13.8万元，同比下降99.49%；经营活动净现金流为80.58万元，同比下降93.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.9亿元，同比大幅下降40.24%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）1.87亿1.47亿8775.77万营业收入增速13.47%-21.57%-40.24%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为2.25%，-51.28%，-99.49%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）5503.3万2681.14万13.8万归母净利润增速2.25%-51.28%-99.49%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-40.24%，销售费用同比变动8.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）1.87亿1.47亿8775.77万销售费用（元）221.4万407.06万439.78万营业收入增速13.47%-21.57%-40.24%销售费用增速-28.88%83.86%8.04%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-40.24%，税金及附加同比变动8.09%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）1.87亿1.47亿8775.77万营业收入增速13.47%-21.57%-40.24%税金及附加增速87.11%19.47%8.09%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.62%、54.16%、109.22%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）5733.41万7953.45万9585.08万营业收入（元）1.87亿1.47亿8775.77万应收账款/营业收入30.62%54.16%109.22%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长62.43%，营业成本同比增长-25.29%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速53.38%-49.8%62.43%营业成本增速26.61%-5%-25.29%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长62.43%，营业收入同比增长-40.24%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速53.38%-49.8%62.43%营业收入增速13.47%-21.57%-40.24%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、0.1亿元、80.6万元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2798.91万1253.9万80.58万

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.4%，同比下降47.02%；净利率为0.16%，同比下降99.14%；净资产收益率（加权）为0.01%，同比下降99.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为65.3%，显著高于以往同期。

项目202406302025063020260630预收款项（元）1807.21万1790.89万5730.31万营业收入（元）1.87亿1.47亿8775.77万预收款项/营业收入9.65%12.2%65.3%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.69%，1.79%，0.01%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率3.69%1.79%0.01%净资产收益率增速-75.42%-51.49%-99.44%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为11332%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）1582.38万1416.08万1563.74万净利润（元）5503.3万2681.14万13.8万非常规性收益/净利润59.02%52.82%11332%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为15.92%，同比增长190.76%；流动比率为4.99，速动比率为4.99；总债务为3866.11万元，其中短期债务为3866.11万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为15.84、15.32、3.99，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率15.8415.323.99

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.41、0.18、0，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）7192.48万4684.15万-792.28万流动负债（元）6693.57万7471.6万6543.84万经营活动净现金流/流动负债1.070.63-0.12

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为52.84%。

项目20251231期初预付账款（元）852.8万本期预付账款（元）1303.44万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.84%，营业成本同比增长-25.29%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速25.93%-15.03%52.84%营业成本增速26.61%-5%-25.29%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.99，同比下降51.62%；存货周转率为62.64，同比下降3.79%；总资产周转率为0.05，同比下降44.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.65%、4.99%、5.27%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）5733.41万7953.45万9585.08万资产总额（元）15.71亿15.92亿18.19亿应收账款/资产总额3.65%4.99%5.27%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.12、0.87、0.56，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）1.87亿1.47亿8775.77万固定资产（元）1.67亿1.68亿1.58亿营业收入/固定资产原值1.120.870.56

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为449.2万元，较期初增长14058.06%，所得税费用为-336.2万元。

项目20251231期初递延所得税资产（元）3.17万本期递延所得税资产（元）449.24万本期所得税费用（元）-336.17万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为52.6万元，较期初增长51.91%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）34.63万本期其他非流动资产（元）52.61万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长226.86%。

项目20251231期初无形资产（元）991.62万本期无形资产（元）3241.24万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.18%、2.77%、5.01%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售费用（元）221.4万407.06万439.78万营业收入（元）1.87亿1.47亿8775.77万销售费用/营业收入1.18%2.77%5.01%

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