人形机器人开始“量利齐升”。
8月28日晚间，“人形机器人第一股”深圳市优必选科技股份有限公司（优必选，9880.HK）发布2026年中期业绩报告。上半年，公司实现营收12.7亿元，同比增长104.2%；净亏损3.39亿元，同比收窄23%；经调整EBITDA为-1.74亿元，同比大幅减亏45.9%；整体毛利5.7亿元，同比增长160.9%；毛利率44.7%，同比提升9.7个百分点。
优必选上半年人形机器人总销量达到16123台，同比增长268.3%。具体来看，其中非全尺寸具身智能人形机器人销量15202台，同比增长250.8%。全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，大脑芯片算力≧200T，身高160cm以上）业务的变化更大，上半年销量921台，同比增长1946.7%；实现收入5.9亿元，同比增长1445%，占公司总营收的约46%；毛利3.9亿元，占公司整体毛利的约七成；毛利率达66.8%，同比提升19.5个百分点。
按上述口径粗略计算，一台全尺寸具身智能人形机器人的毛利约为42万元。当然，这一数据仅为简单测算，并不等同于单台机器人的实际毛利。
过去，人形机器人行业最热闹的竞争集中在技术展示上：走路、跑步、跳舞、翻跟头，机器人不断刷新运动能力上限。随着大模型、强化学习和运动控制技术持续进步，大家开始更加关注人形机器人在真实场景中的实际应用，机器人企业开始从展示单次任务能力，转向验证持续运行、任务效率以及成本回报。
目前，具身智能和人形机器人行业都普遍认为，模型和数据是难点。
根据公告，今年上半年，优必选研发投入超3亿元，同比增长38.9%，占总收入的23.9%。公司预计2026全年研发费用将达7亿元。
优必选表示，依托持续高强度的研发投入，公司以人形机器人软硬件平台为核心，持续构建“具身大脑、仿人小脑、高性能本体、群体智能”四大核心技术集群。
其中，具身大脑层面，优必选称已经形成“基座模型-世界模型-行动模型”的技术路线。自主研发的具身智能大模型Thinker，在10B以下具身智能大脑模型权威基准评测中取得9项全球第一；今年5月发布的Thinker-WM世界模型，则在Libero具身智能评测基准中登顶全球榜首。
数据方面，据介绍，优必选已自建数据中心，配套自研数据基座技术，逐步完善数据基础设施，目前真机本体数据集规模约1100万条，其中超过80%为工业场景数据。
今年以来，优必选推出了Cruzr Y1、Walker C1、优世界U1三款产品，分别面向工业、商用服务和家庭消费场景，公司预计，下半年多条产品线将充分生产并开始交付。
据介绍，在工业场景，优必选围绕搬运、上下料、分拣、拆码垛等高价值场景持续推进，形成了多技术路线协同的解决方案能力，根据场景需求匹配不同技术路径，逐步建立面向规模化落地的解决方案闭环，推动机器人从技术验证走向实际应用，合作客户涵盖空客、比亚迪、吉利汽车、富士康、本田贸易、日立中国、东风柳汽、德马科技、三一重能、基本半导体、富奥股份、珠城科技、永茂泰等各行业头部企业，覆盖航空制造、3C电子制造、半导体制造、汽车制造、智慧物流等多元行业。
8月28日，国家发展改革委新闻发言人李超在发布会上表示，将聚焦务实管用、落地见效，以具身智能实训场和应用中试基地为抓手，让机器人在真实场景中迭代技术、围绕真实需求形成应用闭环。
从模型、数据、本体，到真实场景，具身智能正在逐步补齐从技术研发到商业化落地的链条。对于人形机器人企业而言，真正的考验也在于此，订单、交付、毛利和持续运营能力，才是证明“值多少钱”的关键。
截至8月28日收盘，优必选股价报收83.5港元/股，涨0.66%，市值420亿港元。
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