航发动力的前世今生：国内航发龙头营收207.55亿远超行业均值，两机赛道获券商看好增持|中航|航发动力|航空

来源：新浪证券-红岸工作室

航发动力是国内唯一具备全谱系航空发动机研制能力的龙头企业，核心产品覆盖多型军用及民用航空动力，拥有深厚的技术壁垒与全产业链配套优势。公司1993年12月23日成立，1996年4月8日于上海证券交易所上市，注册及办公地点均为陕西省西安市。

公司主营业务涵盖航空发动机制造及衍生产品生产、民用航空发动机零部件外贸转包生产及部分非航空产品生产，所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，同时布局债转股、航母产业、央企改革相关概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第十六
2026年上半年，公司实现营业收入207.55亿元，在48家同行业企业中排名第一；行业第一名航发动力207.55亿元，第二名中航成飞151.67亿元，当期行业平均营收为24.61亿元，行业中位数为8.1亿元。同期公司实现净利润1.64亿元，行业排名16/总家数48；行业第一名中航机载7.19亿元，第二名中航成飞7.03亿元，当期行业平均净利润为1.37亿元，行业中位数为5476.59万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为61.04%，较去年同期的59.82%小幅上升，高于行业平均39.41%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为9.05%，较去年同期的10.96%有所下滑，低于行业平均27.75%的水平。

董事长牟欣为一级高级经济师，履历覆盖多家航发核心子企业
公司控股股东与实际控制人均为中国航空发动机集团有限公司。董事长牟欣，男，1970年10月出生，硕士研究生，一级高级经济师，历任中国航发哈尔滨东安发动机有限公司副总经理，中国航发贵州黎阳航空动力有限公司执行董事、党委书记，现任中国航空发动机集团有限公司董事会秘书、资产管理部部长，同时担任中国航发动力股份有限公司董事长、中国航发动力控制股份有限公司董事。

A股股东户数较上期增加7.71%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为13.04万，较上期增加7.71%；户均持有流通A股数量为2.04万，较上期减少7.15万。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股6751.62万股，相比上期增加2436.45万股，富国中证军工龙头ETF（512710）退出十大流通股东之列。

光大证券指出，公司2026年上半年营收首次突破200亿元，创上市以来半年度营收新高，全年营收计划已完成42%，核心业务亮点包括：

航空发动机及衍生产品营收同比增长50.4%，占总营收93%，是业绩核心支撑
期间费用率同比减少2.4个百分点至6.7%，经营现金流同比改善17.1亿元
作为国内唯一可研制全谱系航空动力的企业，深度参与国产商用发动机研制，外贸转包业务保持平稳
机构维持公司2026~2028年归母净利润分别为5.36亿元、6.72亿元、8.28亿元，维持“增持”评级。

中国银河证券指出，公司2026年二季度业绩强势反弹，边际改善趋势确立，核心业务亮点包括：

二季度单季营收同比增长72.4%、环比增长93.3%，扣非净利润同比大增777.66%
合并口径已签订未履行订单对应收入265.39亿元，其中超218亿元将于2026年下半年确认，订单能见度充足
民机、燃机、外贸业务多点开花，拥有国内大档功率轻型燃机研制技术优势
机构预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.43亿元、7.41亿元、8.79亿元，维持“推荐”评级。