来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，城投控股发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为28.41亿元，同比下降52.06%；归母净利润为-5179.82万元，同比下降133.8%；扣非归母净利润为-4196.46万元，同比下降132.74%；基本每股收益-0.02元/股。

公司自1993年5月上市以来，已经现金分红29次，累计已实施现金分红为71.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城投控股2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为28.41亿元，同比下降52.06%；净利润为-6133.33万元，同比下降140.93%；经营活动净现金流为-17.95亿元，同比下降435.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为28.4亿元，同比大幅下降52.06%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.53亿59.27亿28.41亿营业收入增速-31.33%807.72%-52.06%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降52.06%，低于行业均值-23.85%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.53亿59.27亿28.41亿营业收入增速-31.33%807.72%-52.06%营业收入增速行业均值-22.17%-11.97%-23.85%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降133.8%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-1.02亿1.53亿-5179.82万归母净利润增速-135.78%250.6%-133.8%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降133.8%，低于行业均值15.88%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-1.02亿1.53亿-5179.82万归母净利润增速-135.78%250.6%-133.8%归母净利润增速行业均值-130.24%-241.79%15.88%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降132.74%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-7810.39万1.28亿-4196.46万扣非归母利润增速-130.77%264.13%-132.74%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降132.74%，低于行业均值13.29%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-7810.39万1.28亿-4196.46万扣非归母利润增速-130.77%264.13%-132.74%扣非归母利润增速行业均值-136.19%-286.21%13.29%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.2亿元、1.5亿元、-0.6亿元，同比变动分别为-143.84%、225.6%、-140.93%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-1.19亿1.5亿-6133.33万净利润增速-143.84%225.6%-140.93%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-52.06%，销售费用同比变动40.26%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.53亿59.27亿28.41亿销售费用（元）3971.48万7880.48万1.11亿营业收入增速-31.33%807.72%-52.06%销售费用增速-15.31%98.43%40.26%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-6.48%高于行业均值-81.15%，营业收入同比变动-52.06%低于行业均值-23.85%。

项目202406302025063020260630营业收入增速-31.33%807.72%-52.06%营业收入增速行业均值-22.17%-11.97%-23.85%应收账款较期初增速2.55%82.33%-6.48%应收账款较期初增速行业均值39.9%-1.44%81.15%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为72.84%，高于行业均值62.87%。

项目202406302025063020260630应收账款（元）12.85亿19.49亿20.69亿营业收入（元）6.53亿59.27亿28.41亿应收账款/营业收入196.85%32.88%72.84%应收账款/营业收入行业均值50.6%52.31%62.87%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为32.7亿元、5.3亿元、-18亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）32.66亿5.35亿-17.95亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为21.11%，同比增长15.51%；净利率为-2.16%，同比下降185.38%；净资产收益率（加权）为-0.25%，同比下降134.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为48.56%、18.27%、21.11%，同比变动分别为105.1%、-62.37%、15.51%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率48.56%18.27%21.11%销售毛利率增速105.1%-62.37%15.51%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.11%，低于行业均值21.85%。

项目202406302025063020260630销售毛利率48.56%18.27%21.11%销售毛利率行业均值26.32%21.46%21.85%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.16%，同比大幅下降185.38%。

项目202406302025063020260630销售净利率-18.27%2.53%-2.16%销售净利率增速-163.83%113.84%-185.38%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.27%增长至21.11%，存货周转率由去年同期0.1次下降至0.05次。

项目202406302025063020260630销售毛利率48.56%18.27%21.11%存货周转率（次）0.010.10.05

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.27%增长至21.11%，应收账款周转率由去年同期3.93次下降至1.33次。

项目202406302025063020260630销售毛利率48.56%18.27%21.11%应收账款周转率（次）0.513.931.33

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.27%增长至21.11%，销售净利率由去年同期2.53%下降至-2.16%。

项目202406302025063020260630销售毛利率48.56%18.27%21.11%销售净利率-18.27%2.53%-2.16%

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.11%低于行业均值21.85%，销售净利率为-2.16%高于行业均值-18.95%。

项目202406302025063020260630销售毛利率48.56%18.27%21.11%销售毛利率行业均值26.32%21.46%21.85%销售净利率-18.27%2.53%-2.16%销售净利率行业均值-7.99%-18.54%-18.95%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.25%，同比大幅下降134.25%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-0.49%0.73%-0.25%净资产收益率增速-136.03%248.98%-134.25%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为73.25%，同比下降2.05%；流动比率为2.02，速动比率为0.42；总债务为430.55亿元，其中短期债务为142.71亿元，短期债务占总债务比为33.15%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为73.25%高于行业均值63.37%。

项目202406302025063020260630资产负债率73.68%74.79%73.25%资产负债率行业均值61.46%64.1%63.37%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.17，0.42，0.49，长短债务比变动趋势增长。

项目202406302025063020260630短期债务（元）59.54亿126.18亿142.71亿长期债务（元）344.31亿303.24亿290.04亿短期债务/长期债务0.170.420.49

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为87.5亿元，短期债务为142.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.61，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）108.17亿107.67亿87.47亿短期债务（元）59.54亿126.18亿142.71亿广义货币资金/短期债务1.820.850.61

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为87.5亿元，短期债务为142.7亿元，经营活动净现金流为-18亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）140.82亿113.02亿69.52亿短期债务+财务费用（元）62.76亿130.19亿146.72亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.380.270.24

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.06，低于行业均值0.11。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）20.96亿26.56亿21.24亿流动负债（元）211.23亿312.34亿275.02亿经营活动净现金流/流动负债0.10.090.08经营活动净现金流/流动负债行业均值0.020.010.11

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.02、-0.06，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）20.96亿26.56亿21.24亿流动负债（元）211.23亿312.34亿275.02亿经营活动净现金流/流动负债0.10.090.08

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为199.51%高于行业均值108.66%。

项目202406302025063020260630总债务（元）403.85亿429.42亿432.75亿净资产（元）213.22亿218.01亿216.9亿总债务/净资产行业均值108.66%108.66%108.66%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为189.4%、196.97%、199.51%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）403.85亿429.42亿432.75亿净资产（元）213.22亿218.01亿216.9亿总债务/净资产189.4%196.97%199.51%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.27、0.25、0.2，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）108.17亿107.67亿87.47亿总债务（元）403.85亿429.42亿432.75亿广义货币资金/总债务0.270.250.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为11亿元，较期初变动率为697.7%。

项目20251231期初预付账款（元）1.38亿本期预付账款（元）10.99亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长697.7%，营业成本同比增长-53.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-86.63%-98.07%697.7%营业成本增速-53.71%1342.07%-53.72%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.33，同比下降66.22%；存货周转率为0.05，同比下降52.12%；总资产周转率为0.03，同比下降49.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.33，同比大幅下降至66.22%。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）0.513.931.33应收账款周转率增速1.46%663.66%-66.22%

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.33低于行业均值14.3，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）0.513.931.33应收账款周转率行业均值（次）27.2321.7514.3

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.05，同比大幅下降52.12%。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）0.010.10.05存货周转率增速-54.93%1387.36%-52.12%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.05低于行业均值0.56，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）0.010.10.05存货周转率行业均值（次）0.440.440.56

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.59%、2.25%、2.55%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）12.85亿19.49亿20.69亿资产总额（元）810.23亿864.65亿810.93亿应收账款/资产总额1.59%2.25%2.55%

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为58.24%，高于行业均值41.91%。

项目202406302025063020260630存货（元）507.46亿526.43亿472.32亿资产总额（元）810.23亿864.65亿810.93亿存货/资产总额62.63%60.88%58.24%存货/资产总额行业均值49.13%46.4%41.91%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.03低于行业均值0.07，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.010.070.03总资产周转率行业均值（次）0.070.070.07

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.1亿元，同比增长40.26%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）3971.48万7880.48万1.11亿销售费用增速-15.31%98.43%40.26%

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