来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，恒运昌发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.78亿元，同比下降8.45%；归母净利润为5235.05万元，同比下降24.51%；扣非归母净利润为5033.52万元，同比下降22.28%；基本每股收益0.81元/股。

公司自2026年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为5416.14万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒运昌2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.78亿元，同比下降8.45%；净利润为5235.05万元，同比下降24.51%；经营活动净现金流为3319.72万元，同比增长448.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.8亿元，同比下降8.45%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）-3.04亿2.78亿营业收入增速-0%-8.45%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降8.45%，低于行业均值67.01%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）-3.04亿2.78亿营业收入增速-0%-8.45%营业收入增速行业均值-24.84%67.01%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降24.51%，低于行业均值605.46%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-6934.76万5235.05万归母净利润增速-0%-24.51%归母净利润增速行业均值-19.14%605.46%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降22.28%，低于行业均值701.6%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-6476.31万5033.52万扣非归母利润增速-0%-22.28%扣非归母利润增速行业均值-9.78%701.6%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.45%，销售费用同比变动31.39%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）-3.04亿2.78亿销售费用（元）-461.16万605.91万营业收入增速-0%-8.45%销售费用增速-0%31.39%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.45%，经营活动净现金流同比增长448.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）-3.04亿2.78亿经营活动净现金流（元）--952.24万3319.72万营业收入增速-0%-8.45%经营活动净现金流增速-0%448.62%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.634低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）--952.24万3319.72万净利润（元）-6934.76万5235.05万经营活动净现金流/净利润--0.140.63

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.63低于行业均值3.3，盈利质量弱于行业水平。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）--952.24万3319.72万净利润（元）-6934.76万5235.05万经营活动净现金流/净利润--0.140.63经营活动净现金流/净利润行业均值-3.023.893.3

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为49.89%，同比增长1.8%；净利率为18.81%，同比下降17.54%；净资产收益率（加权）为2.62%，同比下降72.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为49.89%高于行业均值34.98%，存货周转率为0.92次低于行业均值1.52次。

项目202406302025063020260630销售毛利率-49.01%49.89%销售毛利率行业均值-33.1%34.98%存货周转率（次）-0.920.92存货周转率行业均值（次）-1.611.52

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为49.89%高于行业均值34.98%，应收账款周转率为2.53次低于行业均值3.73次。

项目202406302025063020260630销售毛利率-49.01%49.89%销售毛利率行业均值-33.1%34.98%应收账款周转率（次）-2.82.53应收账款周转率行业均值（次）-3.463.73

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期49.01%增长至49.89%，销售净利率由去年同期22.81%下降至18.81%。

项目202406302025063020260630销售毛利率-49.01%49.89%销售净利率-22.81%18.81%

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为49.89%高于行业均值34.98%，销售净利率为18.81%低于行业均值20.85%。

项目202406302025063020260630销售毛利率-49.01%49.89%销售毛利率行业均值-33.1%34.98%销售净利率-22.81%18.81%销售净利率行业均值-4.72%20.85%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为2.62%，低于行业均值6.18%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-9.7%2.62%净资产收益率行业均值-1.53%6.18%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.39%高于行业均值-0.51%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）--556.02万-859.36万净资产（元）-7.5亿22.13亿资产减值损失/净资产--0.74%-0.39%资产减值损失/净资产行业均值-0.43%-0.74%-0.51%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为5.38%，同比下降65.89%；流动比率为20.06，速动比率为18.63；总债务为1541.56万元，其中短期债务为1541.56万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.3，低于行业均值0.32。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）-9950.02万8478.78万流动负债（元）-1.13亿8924.09万经营活动净现金流/流动负债-0.880.95经营活动净现金流/流动负债行业均值0.280.280.32

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为30.5%。

项目20251231期初预付账款（元）1594.7万本期预付账款（元）2081.14万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.5%，营业成本同比增长-10.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-81.35%30.5%营业成本增速-0%-10.04%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.53，同比下降9.64%；存货周转率为0.92，同比下降0.46%；总资产周转率为0.17，同比下降51.73%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长4665.96%。

项目20251231期初在建工程（元）47.14万本期在建工程（元）2246.86万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为268.1万元，较期初增长396.33%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）54.01万本期其他非流动资产（元）268.07万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为605.9万元，同比增长31.39%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）-461.16万605.91万销售费用增速-0%31.39%

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