来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，ST美克发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为9.01亿元，同比下降39.95%；归母净利润为-5.01亿元，同比下降470%；扣非归母净利润为-4.42亿元，同比下降39.25%；基本每股收益-0.3494元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为13.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST美克2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.01亿元，同比下降39.95%；净利润为-4.96亿元，同比下降487.32%；经营活动净现金流为7133.42万元，同比增长26.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为9亿元，同比大幅下降39.95%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）16.33亿15亿9.01亿营业收入增速-29.29%-8.11%-39.95%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降39.95%，低于行业均值-0.91%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）16.33亿15亿9.01亿营业收入增速-29.29%-8.11%-39.95%营业收入增速行业均值4.09%0.21%-0.91%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-5亿元，同比大幅下降470.01%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-2.76亿-8798.15万-5.01亿归母净利润增速-218.11%68.09%-470.01%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降470.01%，低于行业均值-46.63%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-2.76亿-8798.15万-5.01亿归母净利润增速-218.11%68.09%-470.01%归母净利润增速行业均值-1.87%-4.68%-46.63%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-4.4亿元，同比大幅下降39.25%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-3.66亿-3.17亿-4.42亿扣非归母利润增速-301.99%13.49%-39.25%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-13.8亿元，-1.9亿元，-2.6亿元，连续为负数。

项目202512312026033120260630营业利润（元）-13.81亿-1.93亿-2.62亿

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-2.7亿元、-0.8亿元、-5亿元，同比变动分别为-219.56%、69.1%、-487.32%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-2.73亿-8448.29万-4.96亿净利润增速-219.56%69.1%-487.32%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-39.95%，税金及附加同比变动0.38%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）16.33亿15亿9.01亿营业收入增速-29.29%-8.11%-39.95%税金及附加增速-10.22%-30.97%0.38%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-21.33%高于行业均值-199.02%，营业收入同比变动-39.95%低于行业均值-0.91%。

项目202406302025063020260630营业收入增速-29.29%-8.11%-39.95%营业收入增速行业均值4.09%0.21%-0.91%应收账款较期初增速-28.31%62.85%-21.33%应收账款较期初增速行业均值645.52%-144.56%199.02%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.14低于行业均值9.14，盈利质量弱于行业水平。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）235.8万5619.8万7133.42万净利润（元）-2.73亿-8448.29万-4.96亿经营活动净现金流/净利润-0.01-0.67-0.14经营活动净现金流/净利润行业均值1.170.579.14

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.51%，同比下降30.19%；净利率为-55.07%，同比下降878.06%；净资产收益率（加权）为-141.07%，同比下降4227.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为38.89%、33.68%、23.51%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率38.89%33.68%23.51%销售毛利率增速-12.75%-13.41%-30.19%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.51%，低于行业均值25.94%。

项目202406302025063020260630销售毛利率38.89%33.68%23.51%销售毛利率行业均值27.92%27.95%25.94%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-55.07%，同比大幅下降878.06%。

项目202406302025063020260630销售净利率-16.74%-5.63%-55.07%销售净利率增速-351.94%66.37%-878.06%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-55.07%，低于行业均值0.46%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630销售净利率-16.74%-5.63%-55.07%销售净利率行业均值3.89%4.24%0.46%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为18.47%，显著高于以往同期。

项目202406302025063020260630预收款项（元）1.16亿1.14亿1.66亿营业收入（元）16.33亿15亿9.01亿预收款项/营业收入7.1%7.6%18.47%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-141.07%，同比大幅下降4227.3%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-7.86%-3.26%-141.07%净资产收益率增速-274.29%58.52%-4227.3%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-141.07%，低于行业均值-0.44%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-7.86%-3.26%-141.07%净资产收益率行业均值2.09%3.07%-0.44%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为97.55%，同比增长54.6%；流动比率为0.55，速动比率为0.32；总债务为22.81亿元，其中短期债务为19.9亿元，短期债务占总债务比为87.23%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为97.55%高于行业均值39.92%。

项目202406302025063020260630资产负债率61.98%63.1%97.55%资产负债率行业均值39.65%39.57%39.92%

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为61.98%，63.1%，97.55%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率61.98%63.1%97.55%

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.55低于行业均值2.32，流动性有待加强。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）0.910.840.55流动比率行业均值（倍）2.822.432.32

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.91，0.84，0.55，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）0.910.840.55

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.1亿元，短期债务为18.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.33，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）4.92亿1.66亿6.13亿短期债务（元）26.94亿18.3亿18.33亿广义货币资金/短期债务0.180.090.33

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.1亿元，短期债务为18.3亿元，经营活动净现金流为0.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）4.94亿2.22亿6.85亿短期债务+财务费用（元）27.83亿19.06亿18.89亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.140.050.16

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.02，低于行业均值0.28。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）4.36亿6726.3万4948.24万流动负债（元）35.43亿34.11亿33.51亿经营活动净现金流/流动负债0.120.020.01经营活动净现金流/流动负债行业均值0.370.260.28

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为2357.5%高于行业均值69.24%。

项目202406302025063020260630总债务（元）30.97亿31.43亿30.19亿净资产（元）33.53亿26.78亿1.28亿总债务/净资产行业均值69.24%69.24%69.24%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为92.38%、117.37%、2357.5%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）30.97亿31.43亿30.19亿净资产（元）33.53亿26.78亿1.28亿总债务/净资产92.38%117.37%2357.5%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-6.39%，营业成本同比增长-30.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-11.1%2.29%-6.39%营业成本增速-22.04%-0.26%-30.75%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.1亿元，较期初变动率为157.33%。

项目20251231期初其他应收款（元）1.21亿本期其他应收款（元）3.1亿

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为15.13%，高于行业均值2.39%。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）1.25亿1.28亿3.1亿流动资产（元）31.38亿25.64亿20.52亿其他应收款/流动资产3.98%5.01%15.13%其他应收款/流动资产行业均值2.05%2.16%2.39%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.98%、5.01%、15.13%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）1.25亿1.28亿3.1亿流动资产（元）31.38亿25.64亿20.52亿其他应收款/流动资产3.98%5.01%15.13%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为7.6亿元，较期初变动率为336.57%。

项目20251231期初其他应付款（元）1.73亿本期其他应付款（元）7.56亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-10.4亿元，营运资本为-16.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-6.4亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-6.44亿营运资金需求（元）-10.37亿营运资本（元）-16.81亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.95，同比下降15.03%；存货周转率为0.71，同比增长27.55%；总资产周转率为0.17，同比下降12.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.2，4.65，3.95，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）6.24.653.95应收账款周转率增速-24.48%-25.09%-15.03%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.71低于行业均值2.94，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）0.470.550.71存货周转率行业均值（次）2.952.992.94

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为31.31%，高于行业均值11.52%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）6.56亿5.01亿2.82亿营业收入（元）16.33亿15亿9.01亿销售费用/营业收入40.19%33.41%31.31%销售费用/营业收入行业均值11.63%11.18%11.52%

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