来源：新浪财经-鹰眼工作室

全产业链筑牢经营基本盘

同仁堂依托三百五十余年品牌积淀，已搭建起覆盖中药材种植、中成药研发生产、医药物流配送、药品批零的完整全产业链条，报告期内持续优化各环节协同效率，核心大品种展现极强盈利韧性。医药工业前五名系列产品实现营收27.59亿元，毛利率高达51.77%，较上年同期提升4.32个百分点，品牌溢价能力进一步凸显。渠道端推进扁平化改革优化经销商梯队，线上线下协同营销曝光量大幅增长，核心品种地铁广告总曝光超1.6亿次，京制牛黄解毒片跨界合作曝光超2.6亿次。截至报告期末，旗下门店总数达1243家，其中配备医疗诊所的门店815家，医保定点门店922家，终端覆盖优势持续巩固。

主营业务分板块经营数据2026年上半年营收（万元）营收同比变动毛利率毛利率同比变动医药工业550,400.95-16.12%42.52%减少1.47个百分点医药商业488,710.39-19.28%25.19%减少1.16个百分点其他行业6,993.4957.41%6.99%减少4.5个百分点板块间抵消-212,730.062.76%主营业务合计833,374.77-14.22%42.21%减少1.88个百分点

降本增效落地 费用管控能力升级

报告期内公司通过集中采购、工艺优化、精细化费用管理多维度挖潜，核心费用指标表现亮眼，有效对冲行业阶段性调整压力。集中采购统一包材辅料标准规格、集中议价压降采购成本，生产端通过科学排班、工艺优化、能源管控降低单位制造费用，同时将降本目标纳入刚性绩效考核，全级次费用管控机制严格约束非必要支出。

核心费用指标2026年上半年金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动销售费用155,224.51185,740.76-16.43%管理费用63,271.0168,695.68-7.90%财务费用-6,659.08-3,455.46利息收入增加带动收益提升研发费用12,694.009,076.42+39.86%

利润质量稳健 现金流储备充裕

报告期内公司盈利含金量维持高位，充裕的现金流为后续业务拓展提供充足支撑。截至2026年6月末，公司总资产达299.46亿元，归属于上市公司股东的净资产136.23亿元，资产负债率仅为29.35%，处于行业极低水平，财务结构极为健康，为后续产能扩张、研发投入与市场拓展筑牢安全垫。

核心盈利与现金流指标2026年上半年金额（万元）上年同期金额（万元）同比变动归母净利润72,619.1794,549.89-23.19%扣非归母净利润71,330.1894,232.12-24.30%经营活动现金流净额172,799.18195,313.59-11.53%加权平均净资产收益率5.22%6.99%下降1.77个百分点

产能布局稳步推进 聚焦长期成长

报告期内公司持续优化产能布局，推进智能制造升级，在建工程稳步落地，为核心产品保供与品类扩容筑牢产能底座。以大兴分厂、亦庄分厂为试点推进5G工业场景融合应用，完成局部区域工业5G网络铺设，引入数字孪生、生产执行系统构建全流程智能可视化工厂，自研安全生产AI智能化应用取得突破，生产制造数字化、智能化水平持续提升。

核心在建项目预算金额（万元）累计工程进度资金来源中药材加工车间项目13,246.0092.66%自筹湖北生物科技生产线转型升级改扩建项目14,556.9436.61%自筹滦南药业生产基地建设项目17,086.5249.20%自筹安国加工立体库项目18,145.001.78%自筹

研发投入加码 技术壁垒持续筑牢

报告期内公司研发投入同比大增39.86%，重点布局珍稀濒危药材替代、经典名方开发、改良型新药等核心领域，两大北京市重点实验室成功获批，同时与中国医学科学院药物研究所签署战略合作协议，探索合成生物技术突破珍稀濒危药材替代关键技术。管线推进层面，温胆汤颗粒、真武汤颗粒等经典名方研究稳步推进，同仁牛黄清心丸等品种开展增加功能主治的改良型新药研究，创新药芪参颗粒Ⅱ期临床试验有序推进，两项技术成果分别获得行业专业奖项，持续投入将为后续产品梯队扩容打开长期成长空间。

国际化布局突破 海外空间全面打开

报告期内公司国际化战略落地成效显著，香港大埔生产研发基地完成越南GMP工厂认证，成为香港首家获此资质的中成药企业，为核心品种拓展东南亚市场筑牢根基。产品注册成果丰硕，11款产品获得加拿大注册许可，其中两款产品获准在加拿大上市销售，澳门地区金钗石斛散取得中成药注册证明书，羚羊角粉胶囊获准在香港出售。渠道端落地香港100家堡垒终端，搭建多平台跨境电商矩阵，中医药文化出海活动覆盖大量海外受众，特稿浏览量超244万，品牌全球影响力持续提升。

作为中医药行业百年龙头，同仁堂在行业高质量创新与价值重塑周期中，扎实推进降本增效、研发攻坚与国际化布局，短期行业调整期的蓄力将逐步转化为中长期增长动能，老字号长期投资价值进一步凸显。

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