出品|中访网
审核|李晓燕
国货功效护肤赛道竞争日趋白热化，在消费分层、流量成本抬升、行业监管趋严的多重环境下，不少本土护肤企业经历业绩起伏。刚刚披露半年度报告的敷尔佳，交出一份颇具信号意义的复苏答卷。经历上一年度短暂回调之后，这家从医用敷料起家的国货企业，营收规模重回上行通道，也向市场展现出专业护肤赛道品牌穿越行业周期的可能性。
回看过去数年发展轨迹，敷尔佳并非一路高歌猛进。此前几年，依托医用敷料品类红利，企业营收持续向上，而在2025年，受渠道体系迭代、市场竞争加剧等多重因素影响，整体业绩出现阶段性回落。2026年上半年，企业经营态势迎来明显反转，营收规模创下近五年半年度新高，实现强势回暖，也印证品牌底层用户基本盘依旧稳固。
从业务底层架构观察，敷尔佳长期采用医疗器械产品与功能性护肤品并行发展的模式，两大板块齐头并进，成为拉动收入的核心引擎。如今，功能性护肤品已经成长为企业营收的核心支柱，贡献超七成营收，医疗器械敷料业务保持稳健增速，妆械两条业务曲线增长节奏高度协同，没有出现单一板块掉队的现象。
值得留意的是，为适配大众消费习惯变化，产品端整体定价策略更加贴合大众消费市场，两大主线品类的产品平均售价均出现一定下调。这一变化，一方面是品牌面向更广泛消费群体做出的市场化调整，另一方面也折射功效护肤赛道内卷加剧，市场价格竞争加剧的行业现实。依靠白膜、黑膜等积淀多年的口碑大单品，叠加次抛修护液等新晋亿元级爆品矩阵，品牌依靠多只重磅产品共同分担增长压力，降低对个别单品的依赖，为整体业绩托底。
渠道层面的结构性调整，是本次业绩回暖背后不可忽视的推手。此前一段时间，敷尔佳对线下经销网络开展大规模梳理整顿，对经销商资质、终端价格体系、货品流转开展精细化管控，短期之内造成线下收入收缩，也让企业整体营收承压。经过一轮深度洗牌之后，线下渠道逐步走出调整阵痛，迎来强势反弹，上半年线下板块增速远超线上，渠道占比实现回升，药店、医美机构、化妆品专营店等实体终端的价值被重新激活。
线上板块依旧承担基本盘作用，企业进一步提高线上直销的占比，拉近和终端消费者的距离，减少中间流通环节，便于直接捕捉用户需求变化。线上线下的格局正在改写，不再是线上单边扩张、线下持续收缩，而是走向线上稳固基本盘、线下重新挖掘增量的全渠道均衡格局，为后续市场渗透打开空间。
增长背后，营销投入同样同步加码。报告期内销售费用出现明显抬升，人员扩充、品牌推广投放力度加大，支撑起品牌曝光与市场扩张。高额营销投入换来营收快速上涨，但也造成利润释放不及营收增速，扣非净利润仅实现微弱增长，成为市场关注的现实问题。高企的营销成本，是当前功效护肤行业普遍面临的痛点，如何平衡市场投放与利润转化，是敷尔佳需要持续破解的经营课题。
在加大市场推广的同时，敷尔佳也在持续补齐科研短板。近几年，企业研发投入金额稳步走高，研发团队规模持续扩充，研发人员队伍不断壮大。研发端重点布局Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械赛道，将目光投向皮肤改善、注射填充类医疗器械的研发申报，试图依托原有敷料领域积累，向技术壁垒更高的赛道突围，构建长期技术护城河。不过客观来看，当前研发投入规模和营销开支相比仍存在差距，想要真正建立难以被复制的技术优势，后续仍有很长的路要走。
放眼整个行业，国内专业皮肤护理赛道依旧拥有可观的成长空间。第三方机构测算显示，国内护肤大盘持续扩容，其中功能性护肤品、医用敷料两大细分赛道，依旧具备不小的增长潜力。但赛道火热的另一面，是各路玩家扎堆入局，国际大牌、本土国货同台竞技，市场竞争愈发激烈，消费者对于产品功效、安全合规、品牌实力提出更高要求，单纯依靠流量营销已经很难长久立足。
客观审视，敷尔佳当下依旧存在不少待解难题。品牌收入高度集中于敷尔佳主品牌，尚未打造出成熟的第二品牌，品类布局依旧偏重面膜品类，品类多元化有待突破。行业价格战持续挤压盈利空间，如何在放量的同时守住盈利质量，提升营销投入产出效率，同样是摆在管理层面前的考验。
短期业绩回暖，并不代表全部挑战已经消解。这份半年报更像是一个信号：依托已有的用户口碑、妆械协同的业务框架，敷尔佳具备穿越周期的基础。接下来，企业想要在激烈竞争中站稳脚跟，需要持续强化科研转化能力，丰富品牌矩阵，打磨全渠道运营效率，找到规模扩张与盈利质量之间的平衡点。唯有构筑更加扎实的长期核心竞争力，才能把握住专业护肤赛道的长期红利，实现更为稳健、可持续的成长。
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