来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期信澳匠心回报混合A披露2026年上半年报，基金规模4.73亿元，比2026年第一季度降低11.62%。基金经理张明烨最新投资观点同步出炉。

张明烨表示，地缘冲突对持仓品种基本面的阶段性扰动已逐步消退，叠加产业链库存加速去化，顺周期板块库存周期拐点临近，后续将围绕顺周期主线布局优质标的力争为持有人创造持续收益。 宏观经济： 地缘冲突推动多数产业链环节库存进一步去化，二季度行业利润改善但未刺激资本开支，叠加双碳中长期政策红利支撑，顺周期板块距离库存周期拐点的时间窗口已越来越近。 资本市场： 此前受地缘冲突阶段性扰动的顺周期持仓品种基本面逻辑已逐步修复，当前市场对相关品种的信心正持续回归，顺周期板块的配置性价比进一步凸显。 投资方向： 继续持有当下有业绩支撑、估值合理、供给收缩的资源端和泛资源端顺周期品种，逐步增配底部“反内卷”品种，重点挖掘细分子行业中具备长周期成本优势、能够穿越周期的优质周期成长龙头，以及未来1至2年供需结构边际好转的细分标的。 风险提示： 地缘冲突超预期演化、宏观经济复苏进度不及预期、行业供给格局出现异动等因素，可能对相关顺周期板块的业绩表现和估值水平造成扰动。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准3.01%

数据显示，截至2026年上半年末，信澳匠心回报混合A净值为2.34元，2026年上半年年基金份额净值增长率为11.66%，同期业绩比较基准收益率为8.65%，跑赢基准3.01%。

张明烨自2024年3月11日担任信澳匠心回报混合A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报121.24%。

表：信澳匠心回报混合A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月17.28%11.10%6.18%近6月11.66%8.65%3.01%近1年48.60%27.32%21.28%近3年---近5年---成立以来
(2023-9-22)134.38%37.00%97.38%

资料显示，张明烨，清华大学化学工程系硕士，证券从业年限10.5年，自2015年10月起先后于东北证券研究所、民生证券研究院、东兴证券研究所担任行业分析师，2020年12月加入信达澳亚基金管理有限公司任行业研究员、基金经理助理，2024年3月11日起担任信澳匠心回报混合型证券投资基金基金经理，2024年11月29日起担任信澳周期动力混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，信澳匠心回报混合A依托基金经理的周期投研积累，在2026年上半年顺周期布局中实现了持续跑赢基准的收益表现。当前该基金锚定顺周期库存拐点窗口明确后续配置主线，但投资者也需留意地缘冲突超预期、复苏不及预期等潜在扰动因素，结合自身风险偏好评估相关产品的配置价值。

附公告原文节选：

回顾2026 年上半年,一季度 GDP 同比增长 5.0%,实现平稳开局,但二季度经济动能边际转 弱,政策处于观察期｡政策､出口､投资､生产等维度均验证新质生产力成为经济新的增长亮点, 而相比外需,内需显露疲软,5 月社零在疫情后首次转负,以旧换新效应边际递减,房地产进入 U 型筑底,新房与二手房､一线与三四线城市分化显著｡PPI 受中东局势影响快速上翘,5 月同比上 涨 3.9%,但 CPI 运行温和,上下游传导不畅,上游采掘业利润率大幅抬升而中下游稳中有落｡2026 年上半年,沪深300 涨7.55%､上证指数涨3.16%､中小100 涨17.26%､深成指涨19.82%､创业板 指涨35.58%､科创50 涨64.25%,涨幅前五的SW 一级子行业为电子､通信､有色金属､建筑材料 和机械设备｡本基金主要配置供需格局较好､具备资源属性的顺周期品种,2026 年上半年涨幅11.66%, 跑赢业绩比较基准(8.65%)｡

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