来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期东方红启华三年持有混合A披露2026年上半年报，基金规模3.03亿元，比2026年第一季度增加3.97%。基金经理蔡志鹏最新投资观点同步出炉。

蔡志鹏表示，全球经济呈现AI相关行业景气上行、非AI领域整体偏弱的K型分化格局，市场结构性机会与估值分化并存，可通过动态调整组合布局优质标的获取长期可持续收益。 宏观经济： 过去几年美国AI资本开支是全球需求端核心向上拉动力量，既带动美国经济也对全球经济形成支撑，整体呈现明显的K型分化特征，AI相关行业处于通胀区间，非AI关联行业景气度普遍偏弱。 资本市场： AI赛道整体具备长期成长逻辑不存在整体性泡沫，但部分技术壁垒偏低的AI相关个股估值泡沫化严重，难以长期维持高盈利水平，大量非AI赛道的优质公司当前已进入可投资区间，市场风格后续存在均衡化回归的潜在可能。 投资方向： 重点布局AI资本开支链条上具备新技术、新环节属性的优质标的，同时聚焦AI应用下半场拥有独特数据资源和场景优势的相关公司，此外积极挖掘传统制造业、大众消费品、周期性行业中估值合理的优质个股，结合估值与基本面变化动态调整组合。 风险提示： 市场风格切换时点存在不确定性，AI产业发展进度不及预期，非AI行业复苏节奏偏慢可能导致相关标的收益兑现时间拉长。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准10.74%

数据显示，截至2026年上半年末，东方红启华三年持有混合A净值为4.79元，2026年上半年年基金份额净值增长率为14.73%，同期业绩比较基准收益率为3.99%，跑赢基准10.74%。

蔡志鹏自2021年4月22日担任东方红启华三年持有混合A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报14.54%。

表：东方红启华三年持有混合A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月10.56%7.39%3.17%近6月14.73%3.99%10.74%近1年34.62%16.93%17.69%近3年43.58%24.09%19.49%近5年3.57%-1.66%5.23%成立以来
(2021-4-22)15.47%0.11%15.36%

资料显示，蔡志鹏，北京大学理学博士，15年证券从业年限，曾任东方证券资产管理业务总部研究员、上海东方证券资产管理有限公司行业研究员、投资经理，2021年4月22日起担任东方红启华三年持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年3月至今任东方红创新趋势混合型证券投资基金基金经理，2021年6月至2022年6月任东方红内需增长混合型证券投资基金基金经理。 周云，清华大学生物学博士，17年证券从业年限，曾任东方证券资产管理业务总部研究员、上海东方证券资产管理有限公司行业研究员、投资主办人，现任上海东方证券资产管理有限公司公募权益投资一部总经理、基金经理，2015年09月至今任东方红新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2016年06月至2018年08月任东方红睿满沪港深灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2017年04月至2019年11月任东方红智逸沪港深定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，2018年01月至2019年11月任东方红睿泽三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2022年05月至今任东方红睿轩三年持有期混合型证券投资基金基金经理，2022年07月至今任东方红优享红利沪港深灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年05月至今任东方红智华三年持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年08月至2025年03月任东方红鼎元3个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，2024年02月至今任东方红智享三年持有期混合型证券投资基金基金经理，2024年07月20日起担任东方红启华三年持有期混合型证券投资基金基金经理，2024年07月至今任东方红创新趋势混合型证券投资基金基金经理，2025年06月至今任东方红核心价值混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，东方红启华三年持有混合A2026年上半年依托适配当前K型分化市场的均衡布局思路，实现了显著跑赢业绩基准的收益表现。该基金后续将在锚定AI高景气优质赛道的同时，布局估值回归的非AI领域标的，兼顾成长确定性与估值安全边际。投资者需留意市场风格切换、AI产业落地不及预期等潜在风险，结合自身风险偏好评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年上半年全球市场呈现“科技领涨､结构极致分化”的鲜明特征｡A 股在AI 算力与半导 体产业趋势驱动下走出结构性牛市,成长风格全面压制价值与消费｡特别是4 月以来,全球半导 体龙头公司相继发布了超预期的财报,直接点燃了市场的做多情绪,AI 相关的Capex 持续超预期, 导致了部分瓶颈环节出现了涨价潮,进一步拉高了市场情绪｡上半年A 股的主要宽基指数均有所 上涨,但是分化严重,其中半导体含量最高的科创50 指数表现最为抢眼,上涨64.2%,创业板指 上涨35.6%,沪深300 指数上涨7.55%,上证指数上涨3.16%｡行业指数的分化更为显著,31 个申 万一级行业中,电子和通信领涨,只有4 个行业是上涨幅度超过10%,而10 个行业的跌幅超过了 15%｡本基金配置相对均衡,在上半年化工和科技行情表现极致的时候,根据个股的估值情况进行 了适当的再平衡｡

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