HSD覆盖头部自主与合资车企，征程系列继续放量，授权业务占比过半，地平线仍在加码高阶智驾与下一代芯片。
作者|王蕊
编辑|西子
8月31日，地平线发布2026年半年报。
上半年营收20.55亿元，同比增长32.9%；毛利润13.56亿元，同比增长32.9%，综合毛利率维持在66%。
但与此同时，研发投入达到27.55亿元，同比增长21.9%，比全部营收还多出7亿元。
高强度投入之下，上半年地平线经调整净亏损16.71亿元，亏损同比有所扩大。
不过公司的盈利时间表没有变化：仍计划在2028年左右实现盈亏平衡。
短期也不缺钱。截至6月底，地平线手里仍有149亿元现金及现金等价物。
那么，这27.5亿元研发，到底在投什么？
先看它的基本盘。
上半年，征程系列芯片出货221.8万套，同比增长12.1%；截至6月底，累计拿下近500款车型定点，其中中高阶智驾车型接近130款。
市场份额也还在提升。自主品牌基础ADAS市场份额突破50%；城区NOA智驾芯片市场份额升至22.8%，排名从第三升至第二；整个自主品牌智驾芯片市场，地平线以31.9%的份额排名第一。
而且放量还在继续。管理层预计，2026年全年芯片出货将突破500万颗，2027年达到约700万颗。
相比出货量，更值得关注的是收入结构。
上半年，产品及解决方案收入9.26亿元，同比增长14.8%；授权及服务收入则达到11.29亿元，同比增长52.7%，占总营收约55%，已经超过硬件收入。
也就是说，地平线现在赚的钱，已经不只是来自卖芯片。
BPU架构、算法、软件和工具链等技术授权正在成为新的增长来源，地平线也在从一家“智驾芯片公司”，向芯片+软件+算法+技术授权的平台型公司延伸。
那么，持续的高研发投入最终要换来什么？从目前的业务布局看，主要体现在三个增长方向。
第一，高阶智驾HSD。
相比单卖芯片，HSD进一步走向软硬一体的高阶智驾方案，可以参与更多算法和软件的价值分配，也意味着更高的单车价值。
目前，HSD已经拿下中国销量Top 5自主品牌全部定点，同时进入Top 2合资车企核心项目，部分项目将在今年年底量产，明年进一步放量。
第二，合资和海外市场。
大众方面，基于征程6和HSD打造的高阶智驾方案，今年将进入一汽大众、上汽大众和大众安徽7款新车型，之后继续拓展至大众主流CEA架构。
丰田方面，征程6B今年上半年已经实现量产，后续还将通过电装进入更多主流车型平台。
海外市场，地平线已经拿下超过60款出口车型定点，覆盖出口量排名前六的车企集团；征程6B全生命周期订单已经突破2000万套。
第三，下一代技术。
面向L3、L4的征程7芯片正在研发，预计2027年推向市场，目前已经有多家头部车企和Tier 1表达首发合作意向。
就像管理层说的，智驾是长周期行业，今天的收入是过去研发的兑现，今天的研发决定未来的收入上限。
地平线锚定的从来不是短期盈亏，而是智能驾驶下半场的市场卡位。等这些研发投入一步步落地量产、转化为交付规模，答案自然会清晰。
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